香港金融界乐观，即使斯蒂芬·罗奇不是 - 彭博社

Filipe Pacheco

Nvidia Cop. HGX B100 GPU 服务器在台湾台北展出。

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本周，股权资本市场记者Filipe Pacheco 带领我们参观了彭博财富峰会，并 回顾了中环其中一家最难预订的餐厅。

香港情绪迎来了积极变化

上周，我们写道关于突然涌现的可转债交易带来了对香港银行家的希望。嗯，这种乐观情绪似乎也传染到了这里的投资者。

这是我从昨天在康莱德酒店举行的彭博财富峰会中得出的结论，我有机会与投资界人士交流，并听到他们实际讨论（和八卦）的内容。

希望你们中的许多人都在场，但如果没有，别担心，我已经详细记录了讨论小组和咖啡休息时的聊天，以便与本简报的读者分享。

从一开始，香港金融管理局行政总裁余伟文明确表示，央行正在与行业参与者就扩大财富管理通道计划进行磋商，以满足富裕投资者的需求。汇丰银行和瑞士银行的银行家们似乎对此感到很高兴。

香港金融管理局行政总裁余伟文昨天开启了活动。印度及其令人惊讶的选举结果成为热门话题，但这是香港通讯，所以我向包括投资总监、家族官员和金融分析师在内的十几位新联系人提出了这个问题：

你认为最近几个月香港的商业情绪有所改善吗？

答案：

来源：我。

几乎所有人都同意现在的情况比一年前好多了。呼～

另一种衡量情绪的方式是通过我们在整个会议期间向观众提出的各种测验。我的同事Denise Wee，也是这份通讯的撰稿人之一，在她主持的一个小组讨论中问到超高净值个人：

家族办公室最佳位置是哪里？

答案：

来源：彭博社

观众似乎非常确信香港作为财富管理中心的地区重要性，并且对新加坡并不感到威胁——至少对那些在这里工作的人来说。

但香港并非在所有方面都处于领先地位，正如彭博主持人Erik Schatzker提出的这个问题所证明的：

你认为以下哪项资产在未来五年中将升值最多？

答案：

来源：彭博社

在论坛上观众都很好奇，他们提出了一些有关另类资产、网络安全和加密货币的有趣问题。但遗憾的是，由于时间关系，并非所有问题都能在舞台上提出。这个问题并非关于香港，但它被选中并且引起了我的兴趣：

你生活中或职业生涯中做过的最好的投资是什么，无论是从个人还是专业的角度看？

  • Bonnie Chan，香港交易所首席执行官，表示最好的投资是养成每天早上5点锻炼的习惯。
  • **Rajesh Manwani，**瑞士宝盛亚洲市场和财富管理解决方案主管，表示最好的投资是在2004年将一些资金投入个人账户，购买跟踪标普500指数的ETF。
  • **Esther Wong，**3Capital Investment创始人兼首席投资官，表示最好的投资是十年前投资几千美元购买比特币，当时她第一次听说它。
  • **Ronnie C. Chan，**恒隆地产名誉主席，表示最好的投资是抚养他的儿子Adriel，后者成功接任主席，并在座谈会上坐在他身边。太可爱了。

总之，这次会议很棒，人们对香港似乎非常乐观，但不要只听我的意见。在过去的一周里，我们了解到中国客户正在将数十亿资金转移到这座城市，导致汇丰银行及其子公司恒生银行在这里看到新客户激增。

至于可转换债券？它们继续让银行家们忙碌，携程旅行网是最新宣布本周进行亿美元发行的公司。 —协助来自Katie Turner

我们在阅读什么

  • 对冲基金扩大在香港的办公空间。更多招聘？
  • 豪宅销售再次回暖
  • 港铁通往北京和上海的夜间列车即将开通
  • 私人信贷很火爆，但要小心
  • 阅读这篇长篇但迷人的深度报道关于Birkenstock
  • 男士们想要更多炫耀之物。其他人也是如此

### 人物动向

斯蒂芬·罗奇，香港最著名的悲观主义者，本周回到这座城市与各种人交谈，包括我们在内，并表示只要中国经济疲软，他将继续对香港持悲观态度。

斯蒂芬·罗奇（Stephen Roach）说香港完了。然后人们说它还没有完。摄影师：林毅/Bloomberg这位前摩根士丹利亚洲主席，曾被称为乐观主义者，几个月前曾言论轰动，称香港完了。自那以后，政府和一些著名人士，包括罗奇的老朋友潘伟建（Weijian Shan），PAG的执行主席，纷纷表示香港还没有完。著名新兴市场投资者马克·莫比乌斯（Mark Mobius）也加入进来表示，香港不仅没有完，而且远未结束。

其他地方：

  • 玛丽·欢，渣打银行香港首席执行官，被提升为该银行大中华区及北亚区首席执行官
  • 张宝健被任命为交通银行执行董事兼副董事长

即将举行

评论：有一天，你会在Hikiniku找到一个座位

我必须承认，当我第一次听说Hikiniku to Come时，我只是稍微好奇，因为我的一些朋友告诉我关于这家新的日本餐厅，位于IFC的四楼，基本上只提供放在米饭上的汉堡（类似于索尔兹伯里牛排）。

拍这张照片真是一段旅程。但味道不错。摄影师：Filipe Pacheco/Bloomberg但好奇心很快变成了更加阴暗的情绪，因为我一次又一次地未能预订到那里的座位 — 再次，再次，再次。我尝试多次作为临时客人前去，但即使那里的队伍也很长，似乎没有人取消他们的预订。

令我的编辑们恼火的是，我在接下来的两个半星期里花了大量时间不断刷新餐厅的Instagram页面，直到最终在周二下午2:30预订到了一个座位。因为我无法得到其他座位，所以只能预订一个人的座位。

一旦进入内部 — 独自一人，又饿又尴尬地度过了整个事件 — 我点了价值HK$138的Hikiniku套餐，再加两个额外的肉饼（HK$70）。我还加了一个肉末土豆沙拉（HK$35），泡菜（HK$35）和一瓶Perrier（HK$25）。总账单为HK$333。

关于我过度行为的自我反思将会在以后进行，但现在，我强烈推荐Hikiniku的食物。难怪这家连锁店，于2020年在东京成立，在日本很受欢迎，在当地评论网站Tabelog中被评为该国西餐厅前100名。

顺便说一句，Hikiniku在日语中意味着碎肉，名字的其余部分似乎是对kome（日语中发音为koh-meh）的双关语，意思是米饭。

**它是如何运作的？**每个人都要支付的最低套餐包括三块汉堡排、味噌汤和来自传统陶瓷Hagama炊具的无限白米饭。没有鸡肉或植物基汉堡排的选项。也没有外卖。您可以额外点菜，比如肉土豆沙拉。但忘记融化的奶酪、培根、生菜、番茄或炸薯条——这是一个汉堡排的地方，不是像Shake Shack那样的汉堡的地方。

简单的菜单以新鲜的90克肉饼为中心，由100%日本牛肉制成，并在两个巨大的木炭烤架上烤制。

每个座位前都有一个小指南，建议如何添加配料到肉饼中，以及如何搭配。肉本身就很多汁和美味，不需要调味料。其中一个建议是将肉蘸入打散的蛋黄，然后倒在米饭上。

**氛围和旁边的人：**非常随意，听起来像是80年代的日本城市流行音乐以适中的音量播放。几个人似乎也独自在工作日的中间用餐，还有一些看起来像游客的年轻情侣，他们在拍摄食物和场所的照片。

**你可以在这里开会吗？**当然，如果你要见厨师的话。否则，我认为不行。所有座位都面向负责巨大烤架的友好厨师。

**我会再次订购的东西：**基本套餐的价格非常理想，在香港这样的城市物有所值。每位用餐者面前都有一盘调味品；我最喜欢的配料是盐腌柠檬配青辣椒酱和香料混合物。不要被配菜分心 — 你来这里是为了吃汉堡肉饼！

**需要知道的事情：**如果你跳过了介绍，要有耐心！要预订座位，请在上午10点 在线，当餐厅释放下周的预订时。为了保留你的位置，你需要支付每人178港币的押金，你将在用餐后的七天内退还。如果你迟到10分钟或者没有出现，你将放弃这笔钱。如果你按时到达，你将需要单独支付餐费，而不是从押金中扣除。

Hikiniku位于IFC商场4011号店，每天上午11点至晚上10点营业。 —with assistance from Phila Siu

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Nvidia 公司 是标普500指数中最昂贵的股票，其股价约为公司未来12个月预计销售额的23倍。

但这种估值存在问题。在人工智能热潮时代，没有人能够准确预测这家芯片制造商的收入会是多少 —— 无论是华尔街分析师还是 Nvidia 的高管们。那么投资者应该如何计算这些股票是不是昂贵呢？

一年多来，由于围绕人工智能的狂热引发了对 Nvidia 芯片需求的激增，这种情况让华尔街每季度的财务预测变得荒谬。分析师并非在凭空捏造数字，他们的指引来自管理层，就像对待其他公司一样。然而，即使是 Nvidia 的领导层也在努力预测这家芯片制造商未来三个月会创造多少收入。

自从 Nvidia 的销售在2023年4月结束的财季开始激增以来，收入超过了公司自身预测的中点平均值13%，是过去十年平均水平的两倍多。根据彭博社编制的数据，当 Nvidia 在8月份报告业绩时，销售额超过了其预期的23%，这是至少自2013年以来的最大超额。

英伟达的代表拒绝置评。

估算销售额

对于英伟达的建模之所以如此困难的一部分原因是，在需求蓬勃发展时，供应是最不确定的变量，这使得这家芯片制造商独一无二，根据晨星公司的分析师布莱恩·科莱洛（Brian Colello）的说法，上个月他将股价目标从91美元上调至105美元。目前它们的股价大约在127美元左右。

科莱洛表示，假设英伟达在提高供应能力方面稳步改善，他会将40亿美元左右的收入加到英伟达的季度收入中，以估算即将到来的季度销售额。

“我不是第一个上调股价目标或公平价值，或者对收入远远超出我们一年前的预期感到惊讶的分析师，”科莱洛说。“这是有趣和有益的，但肯定是具有挑战性的。”

科莱洛并不是唯一一个上调股价估算的人。上周五，Melius分析师本·赖茨斯（Ben Reitzes）今年第五次将英伟达的股价目标上调至160美元，从125美元，暗示着从上周五的收盘价上涨了26%。

当然，有很多交易者仅仅基于动量购买英伟达。英伟达今年已经上涨了156%，并在周二短暂超过了微软公司，成为了全球市值最高的公司，市值达到了3.34万亿美元。这一涨势帮助推动科技基金上周截至6月19日流入创纪录的87亿美元，根据美国银行的数据分析公司EPFR Global的数据。英伟达的股价此后下跌了6.7%，抹去了2000多亿美元的市值。

对于倾向于盯着比过去更具变化性的贴现现金流模型的投资者来说，估计值与实际结果之间的差距造成了一个难题。

根据彭博社编制的数据，过去五个季度，对英伟达销售额的分析师估计与实际结果的偏差平均为12%。这在至少有20位分析师覆盖的过去五个季度内平均每季度营收至少为50亿美元的标准普尔500家公司中排名第三。

华尔街难以预测

来源：彭博社

注：标准普尔500指数股票，过去五个季度内至少有20位分析师覆盖且平均每季度营收超过50亿美元

什么价格？

随着英伟达业务蓬勃发展，其最大客户如微软承诺在未来几个季度继续增加在计算硬件上的支出，投资者面临的主要问题是为一家利润和销售增长远超其大市值同行的股票支付一个合理的价格。

根据目前的估计，英伟达预计本季度利润将达到147亿美元，销售额将达到284亿美元，分别比去年同期增长137%和111%。与此同时，微软的销售预计将增长15%，而苹果的预测则在3%左右。

尽管英伟达的估值倍数较高，但考虑到英伟达的增长，它们看起来更为合理，尤其是考虑到估计值一直偏低。对于乔恩斯交易的首席市场策略师迈克尔·奥罗克来说，更大的担忧是英伟达超越华尔街增长预期的程度将很快开始减弱，仅仅是因为公司的规模庞大。这可能会使难以证明股价的合理性。

“风险就在这里，”奥罗克说。“你正在为一个市值巨大的公司付出高昂的代价，而这些公司的业绩已经呈下降趋势，而且这种趋势可能会持续下去。”

正当投资者对美国国债的反弹即将启动感到乐观时，债券市场的一个关键指标正在向任何考虑加入的人发出令人担忧的信号。

首先，好消息。随着2024年中点的临近，国债正在扭转今年的亏损，因为终于出现了通胀和劳动力市场真正降温的迹象。交易员现在打赌，这可能足以促使美联储在9月份开始降息。