CEO拒绝490亿美元，现在必须解散英美资源公司 - 彭博社
Thomas Biesheuvel, Dinesh Nair, William Clowes
邓肯·旺布拉德摄影师：伊恩·沃尔迪/彭博社周三早上7:30，英美矿业公司主席斯图尔特·钱伯斯从公司伦敦总部结束了一次董事会会议，这家公司的标志性戴比尔斯业务在这条街上几乎有一个世纪的历史。
董事们过去一个小时讨论了来自BHP集团的隔夜要求，要求延长其490亿美元的收购要约的截止日期，该要约定于当天晚些时候到期。在会议进行到一半时，手机响起，这将证明是BHP在为时长达六周的拉锯战中的最后一步：一份声明为交易辩护，并公开请求延长时间。
但英美的董事们达成了一致决定。不会再有机会。
董事会的裁决几乎确保了英美的持续生存 — 至少目前是这样。但这也为这家有107年历史的公司和其南非老板邓肯·旺布拉德开启了新篇章，后者现在必须在掠夺性竞争对手和刚刚看到39%收购溢价走出大门的股东的审视下，兑现一项戏剧性的扭转计划。
“我不希望任何事情妨碍完成这项工作，”旺布拉德周四表示。“我们希望展示早期进展和持续进展。这将会完成。”
首席执行官上任刚刚两年多。他继承了一家在强劲大宗商品市场推动下表现强劲的公司，但随着价格走弱，公司庞大的投资组合中一系列问题迅速暴露出来。
现在，他承诺通过拆分安哥洛来拯救公司，制定了一个雄心勃勃的计划，退出铂金和煤炭业务，并出售或剥离德比尔斯。万布拉德仍然需要找到一个解决方案来处理他在成为首席执行官之前力挺的英格兰东北部一个巨大、半建成的化肥项目。而且他需要在背后时刻保持警惕：如果选择，必和必拓可以在六个月后回来。而安哥洛已经承诺剥离的业务正是长期阻止其他买家的那些业务。
“安哥洛面临压力，”利伯伦分析师本·戴维斯说。“如果他们不能交付，他们就完蛋了。即使他们交付了，他们也可能完蛋了。”
观看：必和必拓集团不会对英美矿业提出具体要约。
讨论的防御
在收购要约首次公开后的几周里，两家公司似乎都处于被动地位。必和必拓在南非的处理初显笨拙 — 包括首席执行官迈克·亨利在南非举行自解种族隔离以来最激烈的选举之际匆忙赶到 — 而安哥洛则没有自己的替代策略来提供给股东。
总部位于伦敦的矿业公司知道其暴跌的股价可能会成为一个目标，并且已经与其银行家讨论了数月如何防御不受欢迎的收购。然而，当BHP主席肯·麦肯齐在4月16日打电话给他的同行斯图尔特·钱伯斯时，这仍然让人震惊。
斯图尔特·钱伯斯摄影师：迈克·埃利斯/英美资源公司这项提议将在另一个星期保密，直到彭博报道迫使英美确认了这一举措。从那时起，时钟开始滴答作响：根据英国收购规则，出价方有一个月的时间提出具有约束力的要约或放弃，除非目标公司同意延长时间。
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这篇关于必和必拓雄心勃勃的计划如何崩溃的报道基于与这两家公司有关的十几位知情人士的交谈，他们要求不透露讨论私人信息。
从英美的角度来看，达成交易的最大障碍始终是必和必拓要求该公司首先退出其南非的铂金和铁矿业务，以及更大矿业公司对英美成立之地的国家的明显漠视，而在那里采矿仍然是最大的雇主之一，国家养老金基金经理是英美的第二大股东。
加快步伐
但首先，公司需要自己的计划。已经对英美糟糕的业绩感到失望的投资者想要了解其已经进行了将近一年的业务审查的细节。
面对越来越强烈的要求加快速度并向股东解释为什么他们不想接受BHP的要约的呼声，万布拉德和他的团队在五月的第二周大部分时间里忙于敲定计划的最后细节。
CEO原本应该在5月14日和几乎所有同行一起出席迈阿密的一个行业最大的会议，包括BHP的亨利。
在活动之前，矿业界期待着两位对立的CEO共同登台。但是万布拉德在最后一刻取消了他的计划，选择在伦敦总部公布安哥洛的新战略。
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这次重组的规模让投资者感到震惊和印象深刻，超出了许多人的预期。
到目前为止，投资者似乎支持这位CEO。安哥洛的股价几乎没有对BHP退出做出反应，仍远高于要约公开前的水平。
但是，万布拉德和他的团队能否兑现承诺仍存在巨大疑问。而计划的临时性质也让一些投资者感到不安。当有人在当天问万布拉德他打算如何处理南非的一个小锰业务时，他的回答似乎是：我们还没有想那么远。
视频通话
在安哥洛敲定计划的那周，公司收到了BHP提出的第二个更高的要约。同样，这家更大的矿商要求安哥洛首先剥离其在安哥洛美铂业有限公司和坤巴铁矿有限公司的股份。安哥洛的董事会再次拒绝了。
在第三次提议之后，董事会表示愿意进行谈判。BHP在5月20日提出了新的报价，两天后，安哥洛同意将约束性报价的截止日期延长一周。
BHP阵营中的乐观情绪激增，认为交易可能即将达成，特别是在5月23日，安哥洛的银行家联系了BHP的顾问以签署保密协议。
但是承诺的谈判实际上很少有结果：上周五，两方顾问之间的视频通话僵硬且成果甚微。安哥洛给BHP寄去了一封长信，概述了其对股东可能因分拆而造成价值损失的担忧，BHP团队在周末工作后发送了一份最终提议，其中包括对南非的一些额外承诺。但是安哥洛已经听够了。到周三中午左右，交易已经宣告破裂。
据知情人士称，安哥洛根据与其投资者的对话感到有信心划清界限。BHP的一个关键策略是试图通过对方公司的股东对安哥洛施加压力，但这一策略并未奏效。
南非的公共投资公司发布声明称，BHP的提议需要重新制定，而安哥洛最大的股东BlackRock Inc.则对其立场保持缄默。
尽管交易从未公开变得尖锐，但双方阵营内部的怨恨在增长，两方在公开场合似乎大多在互相忽略。大部分谈判由顾问处理，完全是虚拟的。公司各自的主席多次交谈。Wanblad和Henry从未见面或交谈。
铜业增长
BHP的失败收购要约的主要吸引力在于安哥洛在智利和秘鲁的铜矿，此时全球最大矿企及其投资者都在为供应紧张和价格上涨的长期时期做准备。
智利的安哥洛美洲有限公司Los Bronces铜矿。摄影师：Alejandra Parra/Bloomberg News根据公司自己的计划，铜将继续是核心业务，与其一起的是在南非和巴西生产的铁矿石。
Wanblad承诺要剥离的业务中，煤炭可能是最容易的。安哥洛的炼钢煤矿备受竞争对手青睐，根据知情人士透露，Glencore Plc是潜在竞标者之一。
但公司其余的激进转型似乎充满风险。
abrdn基金经理Iain Pyle表示：“安哥洛的重组是公司的一次重大重塑。也许需要耐心地出售那些不那么显眼的资产，以创造价值。”
在安哥洛的所有业务中，戴比尔斯可能是最大的挑战。这家曾经的垄断企业在钻石行业扮演着超大的角色，尽管其市场份额仅约30%。除了矿山，它还拥有零售网络、合成钻石制造业务和自己的奢侈珠宝品牌。
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也有一些自然的买家。 像力拓集团这样的竞争对手曾经渴望收购这家企业，但现在行业的大玩家都已经对钻石说“拜拜” —— 在收购之后，出售德比尔斯成为必须完成的事情。 任何交易还需要考虑博茨瓦纳政府，该政府拥有德比尔斯15%的股份。
钻石市场在去年崩溃，公司渴望等待复苏后再考虑出售。 尽管面临诸多挑战，内部认为德比尔斯应该以象征性资产的地位反映出其价格。
无力或不愿
Wanblad还需要监督安哥洛在约翰内斯堡上市的安普拉斯公司股票的分配给公司现有投资者，以完成其退出铂金业务。 安哥洛认为，这种分拆将避免南非反垄断当局的审查，这是力拓计划下的最大担忧之一。 然而，许多安哥洛股东可能无力或不愿持有这家南非公司的股票，导致资本外流，并可能导致安普拉斯公司独立生活初期股价下跌。
Wanblad计划中最具争议的元素也许是决定保留安哥洛在英国正在建设的巨型肥料矿山，尽管他已经减缓了对该项目的支出。 伍德史密斯项目总共将耗资90亿美元，由于市场不确定性和资本吸收量大，该项目不受许多投资者的欢迎。 公司希望引入合作伙伴，以降低其账单和风险的份额。
旺布拉德将不得不让投资者相信他是执行如此 drastical 改组英国的正确领导者。
自掌舵以来，首席执行官有时已经考验了投资者的耐心。股东们尤其愤怒的是，去年12月突然宣布英国将削减20%的铜产量。
如果旺布拉德犯错，必博和其他公司很可能会回来，股东们将不那么宽容。
“英国可能仍然是一个目标，尤其是因为它的铜资产，”派尔说。“一旦英国自己做了一些重塑集团的艰苦工作，我们可能会看到竞标者回来”
英美资源有限公司 正在考虑在其旗舰澳大利亚矿山发生爆炸后推进煤炭业务出售的选项，包括出售单个资产或将受损运营排除在潜在交易之外的可能性。
退出煤炭的计划是英国今年早些时候宣布的一项戏剧性重组计划的一部分，当时这家总部位于伦敦的矿业公司正试图抵御更大的竞争对手必博集团的收购追求。