铜业大亨正在阻碍清洁能源转型 - 彭博社

David Fickling

一个家庭的事务。

摄影师：Oliver Bunic/Bloomberg

是时候焕发光彩了。

摄影师：Orbon Alija/E+伦敦金属交易所的铜价周一飙升至每公吨11,104.50美元，创下历史最高水平。交易商们押注世界生产的导电金属不足，而这种金属将是连接所有风力涡轮机、电机、电缆和电子设备所需的关键，因为世界正在转向清洁能源。去年，冶炼厂和精炼厂生产了约2700万吨。根据彭博新能源财经本周的报告，到2030年还需要额外供应1280万吨，以使我们保持零净排放的道路。

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不仅仅是期货市场在波动。过去十年全球矿业领域中两笔最大的收购交易都是由最大的采矿公司对铜的渴望和市场上适当资源的匮乏所驱动的。在每种情况下，收购方都遇到了困难。

粉红色中

许多最大的铜矿企业由商业世家控制

来源：彭博智库

注：显示2022年铜产量（以公吨计）。

采取BHP集团对英美铜业Plc的490亿美元出价，周三延长一周，此前目标公司拒绝了初始报价。英美铜业是通过创始人欧内斯特·奥本海默在20世纪初控制全球钻石贸易而发展起来的，如今是一家混合了好坏业务的公司，许多竞标者都望而却步。对于BHP来说，奖励是通过持有两家世界领先的智利铜矿公司Collahuasi和Los Bronces的股份，获得了在铜市场上建立地位的难得机会。1

去年格伦科尔Plc拟出资270亿美元收购Teck资源有限公司的计划也是同样的情况。这笔交易本应让格伦科尔持有两家最佳铜矿的股份，从而创建世界第三大金属矿业公司。但这笔交易被公司创始人的86岁儿子诺曼·基维尔阻止了，他通过双重类股结构仍然控制着公司。最终，格伦科尔只得以69亿美元购买了Teck的炼钢煤资产。

由于仅有四个家族控制了一些世界上最富有的矿藏，我们很可能会再次看到这种情况。由基维尔、拉雷亚、卢克西克和伦丁家族控制的公司共生产了近十分之一的所有采矿铜。根据彭博编制的数据，这些家族的联合净资产约为820亿美元。尽管拥有这样的财富，他们的公司面临相对较高的资本成本，这使得他们难以像繁荣的需求所要求的那样进行积极投资。

这是我的

仅有四个家族控制着庞大的矿产财富

来源：彭博亿万富翁，彭博社，彭博观点计算

在墨西哥，赫尔曼·拉雷亚（Germán Larrea）在与亚利桑那州边境两侧建立了一座坚不可摧的铜业帝国，部分资产是由一个世纪前古根海姆家族开发的，以及布埃纳维斯塔（Buenavista），这是一个传奇的矿坑，劳资冲突曾在1910年引发墨西哥革命。通过他对Grupo Mexico SAB de CV的控制，不喜公开曝光的拉雷亚积累了420亿美元的财富，是该国第二大富豪。

在智利更南部，该国最富有的女性伊丽丝·方特博纳（Iris Fontbona）及其儿子让-保罗·卢克西奇（Jean-Paul Luksic）和安德罗尼科·卢克西奇·克雷格（Andrónico Luksic Craig）控制着安托法加斯塔公司（Antofagasta Plc），这是由方特博纳的丈夫安德罗尼科·卢克西奇（Andrónico Luksic）创立的庞大企业集团的明珠上升，下降，再次上升经历了智利战后动荡的岁月。

过渡时期

与当前水平相比，铜产量的增长在锂和钴之后是主要金属中最高的

来源：彭博新能源，美国地质调查局，彭博观点计算

瑞典石油勘探者阿道夫·伦丁（Adolf Lundin）也是一个可比的成功故事——他首先发现了卡塔尔的天然气田，然后他的家族公司最终在2014年进入了安第斯山脉。总部位于卢森堡的Nemesia Sarl公司控制着伦丁家族的资产，在彭博编制的数据中，其在上市企业中的持股约为54亿美元。

这个团体中最谦逊的可能是基维尔，他的父亲在安大略北部度假屋附近发现了一处铜矿，随后将一系列投资变成了Teck。家族在A类股票中的持股价值约为2.93亿美元，在2029年解除股权结构时，他们将失去60%的表决权控制权。

说世界铜矿由谁控制似乎并不重要。但这并不完全正确。投资者对于控股股东较多的不易流动的企业要求更高的回报率，这会提高它们的资本成本，最终提高潜在矿业项目被视为盈利项目之前必须克服的障碍。这在阻碍着能源转型迫切需要的投资。

金钱无法购买

由大亨控制的公司的加权平均资本成本更高

来源：彭博社

采矿是一项投机活动，与风险投资或电影制作并没有太大不同。业务的创造性核心在于仍占矿产发现近三分之二的小规模勘探者。为了使整个行业正常运转，这些矿床需要有一条清晰的路径，逐渐更大规模的矿商可以利用更大规模、成本和融资优势来开发这些矿床。贵族对世界上一些最好的矿坑的控制正在阻碍通往财富之路。

你不必观看继承者就知道世袭财富很少会给继承人带来幸福。这其中有一个教训。这一代的矿业大亨最好效仿奥本海默家族、古根海姆家族和罗伊家族，用冷硬现金交换他们对这一元素的控制权。

你只需要看期货市场价格的飙升，就知道投资者迫切希望有机会开发能源转型所需的金属。是时候让铜业巨头们给他们这个机会了。

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