私人信贷拥有太多现金，但却无处可投资 - 彭博社
John Sage, Carmen Arroyo
德克萨斯州在过去几十年遭受的与天气有关的损失比佛罗里达、加利福尼亚或路易斯安那还要多。
摄影师：Melissa Phillip/Hearst Newspapers
飓风贝瑞尔过后，德克萨斯州Freeport的一座房屋严重受损
摄影师：Brandon Bell/Getty Images North America私人信贷的历史性增长正在制造一个问题，大多数资产管理者都会喜欢拥有的问题：他们的资金储备太多。
投入到尚未投放的私人信贷基金中的资金数量达到了创纪录水平。部分原因是收购公司对其资金的需求仍然不足。此外，银行的杠杆金融部门越来越多地寻求 恢复业务。结果导致一些人所谓的私人信贷管理者之间的“悬崖竞赛”。
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由于供需不平衡，私人信贷市场的某些部分开始出现行为变化，变成了一种为获得最优条件而进行的拍卖，Achilles Management的家族办公室主管Sachin Khajuria说道，该公司投资于私人资产。“这意味着由于竞争，认购标准变得更弱。”
为了达成交易，这个价值1.7万亿美元的行业的管理者们提供更低的价格，并放弃了关键的投资者保护措施。他们还占据了更大比例的融资，并且甚至在最后一刻争夺杠杆贷款市场的交易。
“目前对私人信贷应该非常谨慎”，Apollo Global Management Inc.的前合伙人Khajuria说。
最近几周，直接贷款人提供了市场上有史以来最具侵略性的融资条件之一。
上个月，一群私人信贷提供商向EQT AB提供了一笔贷款，用于收购供应链风险管理软件提供商Avetta，利率比SOFR高4.5个百分点，是有记录以来最便宜的之一。
而这个月，直接贷款人向KKR的Depot Connect International提供了一笔贷款，折价99.75美分，是私人信贷中有史以来最小的之一。提供了一笔贷款。
“只需要一两家机构喜欢一项交易，就会形成竞争性价格，由于筹集到大量资金，人们迫切希望将资金投入运作中”，Macquarie Capital的Bill Eckmann说。
基金也越来越不愿意与竞争对手分享协议，经常向单个公司发放数十亿美元的支票。
这是与“俱乐部”时代完全不同的180度转变，当时十几家或更多直接贷款人会联合起来，分担融资的小部分。上周，Blackstone Inc. 承诺向CoreWeave Inc. 提供45亿美元，这是有史以来最大的单笔承诺。
但有时降低价格或接受更大的贷款并不够。直接贷款人也在激烈竞争以获取市场上广泛银团贷款的交易。本月，一组直接贷款人向Ribbon Communications Inc. 提供了3.85亿美元的债务，此前该公司已经发行了杠杆贷款，彭博报道。
“交易需求非常强劲，但信贷需求不高”，UBS Asset Management信贷投资组合经理David Mechlin在一次圆桌讨论中表示。“目前信贷供应存在赤字”。
人们越来越关注基金经理在这个困难市场中的表现。像HPS Investment Partners这样的一些公司正在加快步伐。该公司采取了限制其一项基金的投入的不寻常举措，押注这将为其提供放弃交易和最终提高盈利能力所需的灵活性。
“对于需要投入资本的管理者，我们希望看到他们如何应对这个市场，我们也在关注谁在这个环境中增长得更快”，穆迪评级公司全球私人信贷负责人Ana Arsov在一份声明中表示。
译者：Paulina Steffens。
原文链接： 私人信贷资金过剩，但投资去处不足
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小测验时间：哪个美国州最容易受气候引发的灾害和家庭保险费用飙升的影响，但也在迅速增长，并且政府对气候变化的概念持敌对态度？最明显的答案是佛罗里达，有其飓风、洪水和反对唤醒运动、喜欢搞怪的州长。然而，正确答案是得克萨斯。
在过去几十年里，没有其他州遭受的气候相关损失比得克萨斯更多 — 甚至不及佛罗里达、加利福尼亚或路易斯安那。根据S&P Global的数据，去年和过去五年，得克萨斯的家庭保险费用上涨幅度超过了其他任何州。尽管佛罗里达州长罗恩·德桑蒂斯已经禁止在佛罗里达提及气候变化，但得克萨斯激进的全球变暖政策具有实质性影响，并将继续对得克萨斯造成真正的危害。尤其是对得克萨斯。
彭博观点不要惹怒德克萨斯？大自然没有收到备忘录三星的劳资纠纷只是前奏中国渴望掌控Celsius想要拿回一些钱周一，该州遭遇了飓风贝瑞尔的第三次袭击，该飓风在墨西哥湾的浴缸温暖水域中被重新加强，之前已经在几个加勒比岛屿、牙买加和墨西哥尤卡坦半岛造成严重破坏。它作为一级飓风登陆休斯顿南部，带来了强风、风暴潮和暴雨，导致数百万人在酷热中断电。随着贝瑞尔在美国中部肆虐，将带来洪水和龙卷风的威胁一直延伸至五大湖地区。
气候变化可能并没有引发飓风贝瑞尔，但它确实使其变得更加强大和破坏性。这是历史上最早达到五级飓风的大西洋飓风，并迅速加强了三次，从异常温暖的海洋水域和太平洋拉尼娜现象造成的有利大气条件中获得力量。
虽然飓风贝瑞尔在星期一失去了一些力量，但它几乎肯定有足够的能量在德克萨斯州造成10亿美元的损失。这将使这场飓风成为今年迄今为止袭击孤独之星州的一系列十亿美元灾难中的最新一场。大多数并不像贝瑞尔那样引人注目。它们主要是带来冰雹、龙卷风和大风的强烈雷暴，包括五月份在休斯敦市中心吹倒了“直线风”的那场风暴。摩天大楼的窗户。
这份清单不包括二月至三月的野火，那是该州历史上最严重的。它们造成的损失不到10亿美元，但摧毁了许多牛场、农场和农村住宅。而这些火灾是在2023年的干旱之后发生的，该干旱实际上在德克萨斯州和几个邻近州造成了超过10亿美元的损失。
事实上，根据国家海洋和大气管理局的记录，自1980年以来，德克萨斯州因十亿美元天气灾害而遭受的损失超过4170亿美元，超过了佛罗里达州的3980亿美元、路易斯安那州的3110亿美元和加利福尼亚州的1540亿美元。
即使是灾难在德克萨斯州也更加严重
自1980年以来，孤独之星州在因十亿美元天气灾害而遭受的总损失方面领先于美国其他州，超过了加利福尼亚、佛罗里达和路易斯安那
来源：美国国家海洋和大气管理局
注：损失已根据消费者价格指数调整。截至2024年6月10日的数据。
由于其规模和位置，即使全球变暖不是一个问题，德克萨斯州也会异常容易受到此类灾难的影响。但气候变化使每一次事件更有可能升级到11级。温暖的海水为热带风暴提供更多燃料；贝里尔只是即将到来的一个异常繁忙的飓风季的开始。炎热干燥的空气使野火更有可能且更加剧烈。而更温暖的空气能够容纳更多水汽，使得雷暴更加破坏性。灾难开始堆积在“复合事件”中，使得恢复变得更加困难和昂贵。
这些成本开始由德克萨斯州的房主承担，包括近年来搬到该州寻求更便宜生活的数百万人。根据人口普查局的数据，仅在2023年，就有将近 50万人 在2023年成为德克萨斯州人，这是全国最大的增长，也是按百分比计算的第三大增长。同一年，德克萨斯州遭受了11起单独的损失达十亿美元的灾难。其家庭保险费率 飙升了23%，是全国最大的增长。自2019年以来，当地的中位数房产税已经上涨 超过1000美元，再次领先全美。
毫不奇怪，德克萨斯州的抵押贷款违约率飙升。彭博新闻报道称，休斯顿的 违约率比去年同期增长了37%，是全国各大城市中最高的，包括佛罗里达州的几个地区。
这种潜在危机应该促使政府领导人寻找解决方案。然而，德克萨斯州的领导人们却将大部分精力用于否认气候变化的现实，甚至反对解决气候变化的努力。德克萨斯州的立法机构和州长格雷格·阿博特 通过法律 阻止州资金进入他们声称“抵制”化石燃料的投资基金。他们拒绝向被认为对石油和天然气行业帮助不够的银行提供业务。他们干预能源市场以 支持天然气。他们试图削弱本州蓬勃发展的可再生能源行业。他们甚至将地方官员 保护工人免受极端高温的行为 定为非法。
其中一些只是政客们明白谁为他们的薪水买单并让他们继续留任：石油和天然气行业是德克萨斯州收入最高的行业。但正如我的彭博观点同事利亚姆·丹宁所说，通过实行 为石油和天然气行业实行社会主义，德克萨斯州使全世界更难限制全球变暖，而全球变暖不断给，呃，德克萨斯州带来灾难。
命运注定，当贝里尔袭击他的州时， 阿博特正在亚洲，试图吸引外国企业投资。德克萨斯州确实以对企业友好而自豪。但任何想在该州建厂或购房的外来人士都应该事先知道，要创造一个宜人的环境，不仅需要宽松的监管和反对唤醒政治，环境本身也有发言权。
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德克萨斯州宪法要求该州所有任命官员宣誓就职。如果准确的话，它会是这样：