印度市场：集体诉讼来了终于 - 彭博社

Andy Mukherjee

里程碑案例。

摄影师：Ronald Siemoneit/Sygma/Getty Images

八年前，印度从美国法律体系中借鉴了一个强大的理念，帮助该国备受围困的少数投资者平衡一个严重倾斜的局面：集体诉讼。

现在这个工具终于开始发挥作用。印度公司法庭正在审理两起不同的挑战。印度作为人口最多的国家，公司治理的未来可能在很大程度上取决于在决定它们时所制定的法律原则。

控股股东，或者当地被称为“发起人”的人，长期以来一直在资本贡献之外施加了明显超出的影响力。以前，任何感到被他们的过度扩张所掠夺或欺骗的小投资者都必须以极高的成本保护自己的个人利益。

Bloomberg观点本田的两轮印度竞争对手让其望尘莫及日本芯片初创公司有理由冲刺月球虚假求职面试是证券欺诈盐湖城同意举办冬奥会看起来很愚蠢但自2016年在公司法中插入了集体诉讼条款后，理论上，其中一些人可以联合起来向公司、其董事、审计师甚至外部顾问寻求因恶意行为而获得赔偿。法庭可能会命令公司或任何其他有责任的人支付法律费用。

然而，这种疗法仍未经过测试。最初是因为没有人知道阈值。这个问题在2019年得到了解决，当时决定至少有100名投资者——或持有公开交易公司2%或更多股份的股东足以构成一个类别。这比其他（非集体诉讼）法律中的反压迫和管理不当规定更宽松，后者要求至少有100名投资者或拥有10%所有权利益。

在集体诉讼法下可以进行什么诉讼也存在争议。以涉及总部位于新德里的Jindal Poly Films Ltd.的第一个案例为例。Ankit Jain和其他两名持有该公司约5%股份的股东声称，推动者B.C. Jindal Group通过各种关联交易导致这家生产柔性塑料薄膜的公司损失了280亿卢比（3.33亿美元）。在三月份提起诉讼后，该公司告诉证券交易所不适宜对正在进行的诉讼的价值发表评论。原告希望取消这些交易。或者，他们希望推动者让Jindal Poly Films恢复，该公司的市值为2.66亿美元。

Jindal的律师上周在仲裁庭上声称，集体诉讼法是关于当前正在发生的问题，比如阻止公司做错事。它不是为过去的、已经结束的行为而设立的。他们还以申请人试图为公司争取救济为由对诉讼提出异议，而他们只被允许为他们的投资者群体寻求赔偿。

原告律师辩称，印度法律虽然部分起源于美国法学，但旨在具有更广泛的适用范围。搁置非法关联交易与阻止公司进入此类安排具有相同的效果。此外，该法律允许投资者不仅向公司索赔，而且还可以向“任何其他人”索赔，这正是申请人通过要求促使推广者归还他们从Jindal Poly Films的少数股东那里拿走的东西所做的。

仲裁庭要求各方在七月回来。这样做也很好。这对于那些更熟悉美国消费者集体诉讼的法官来说，这一切都相当复杂和新颖，这要感谢朱莉娅·罗伯茨扮演的奥斯卡获奖角色埃琳·布洛克维奇，这位法律助理成功地针对PG&E Corp.建立了一个大型地下水污染案件。与之相比，证券法中的集体诉讼更为平淡。

但这可能同样重要。Jindal Poly Films案件将受到密切关注，以确定印度的集体诉讼领域。同样，上个月Manu Rishi Guptha和其他ICICI Securities Ltd.的少数股东对该公司及其推广者ICICI Bank Ltd.提起的诉讼也是如此。超过100名公开的非机构投资者联合起来挑战了三月份股东投票批准ICICI Securities退市的有效性，该公司正在被其银行母公司吞并。

请愿者主张，合并比率对券商股东不利，他们的投资者类别损失超过2亿美元。印度信贷证券和印度信贷银行表示，合并条款是由独立估值专家确定的，并且定价被多家代理投资公司认为是公平的。

在决定这两个具有里程碑意义的案例时，仲裁庭必须避免盲目复制美国的法律体系。无论是家族经营还是其他形式的全能印度发起人，都携带着已经废弃的管理机构的DNA，这是一种在英属印度发明的200年历史的制度，早在美国执行主导的公司出现之前就存在。200年历史的体系用于将控制权与所有权分开。

管理机构的控制权远远超出了他们的利益。他们让公司董事会充斥着家人和朋友，并且对其他投资者肆意妄为 —— 这是现代发起人延续的可疑遗产。对他们错误行为的唯一制约可能是让他们付出代价。如果集体诉讼可以帮助实现这一点，那么全球投资者将在一个日益重要的市场中享受更好治理的成果。

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