不可原谅的投资者在创纪录的涨势之后期待丰厚收益 - 彭博社

这是一个创纪录的第一季度涨幅之后，需要令投资者印象深刻的 bumper 公司盈利和利润预测，才能在本季获得认可，因为股票看起来已经显得昂贵。

标普500公司已经过了报告期的一半以上，根据彭博智库编制的数据，其中有79%的公司超过了盈利预期。然而，在公布业绩的当天，中位股票的表现仅超过指数不到0.1% —— 这是自2020年底以来的最小差距。

而未达预期的公司遭受了数据记录以来最严重的惩罚，落后标普500指数的中位数达到了3.7%。

对美国盈利乐观预期的股票反应乏善可陈

盈利超预期的股票表现平平；未达预期的股票遭受严厉惩罚

来源：彭博智库

注：截至2024年5月1日的第一季度

例子不胜枚举。周三，尽管挪威邮轮控股有限公司的业绩超出预期并且利润前景改善，但股价下跌了15%。原因是？由竞争对手邮轮公司的业绩推动了高预期。同一天，电气公司伊顿公司。由于投资者对其超出预期的盈利表示不满，股价下跌。

这种情绪也没有放过欧洲。制造减肥药物维果维的诺和诺德公司，即使提高了盈利预期，股价也下滑。

许多人认为，主要原因是标普500指数从10月低点上涨了28%，直至3月底，这提高了人们对强劲利润的预期。当时市场还在押注美联储将多次降息，但这种助推作用现在几乎已经消失。

琼斯交易的首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示，超过20的市盈率使该指数“几乎定价完美”。“因此，当一家公司令人失望时，价格很可能会急剧下调。” 美国经济的弹性也使“很难对一个出现问题的公司的前景有信心。”

美国股市在3月创下历史新高后出现了疲软迹象，迹象表明美联储将延迟降息，原因是通胀持续。随着美国经济增长上季度出现意外放缓，滞胀担忧再次出现。因此，投资者渴望了解管理团队计划如何应对消费者信心减弱。

在这方面，也出现了一些失望。

Bespoke Investment Group的数据显示，平均而言，本季度有4.4%的美国公司上调了业绩指引，这是自2020年同期以来的最低比例，当时新冠疫情颠覆了经济前景。

较少美国公司上调业绩指引

第一季度上调指引的公司比例降至自2020年以来的最低水平

来源：Bespoke Investment Group

许多发布强劲预测的公司确实获得了回报。例如，以其热门肥胖药物使其能够提高全年收入指导的艾利·莉莉公司股价自2023年8月以来上涨最多。NXP半导体公司发布第二季度乐观目标后激增。社交媒体公司Snap Inc.、工业设备公司特灵科技有限公司和芯片制造商安凯科技公司也是强劲前景的受益者。

但即使在财报季之前，根据摩根大通公司的数据，期权市场对利润驱动的波动平均预期比上个季度小。与此同时，投资者正准备迎接一年半以来最高的与收益相关波动性，数据显示。

该银行的策略师，包括米斯拉夫·马泰卡，已在4月中旬警告称，由于投资者仓位已经“非常过度。” 摩根士丹利的迈克尔·威尔逊也将国债收益率的上涨归咎于抹去了收益。

人工智能负担

投资者另一个敏感领域是人工智能。在几乎一年的人工智能狂热推动的股票涨势之后，他们希望看到公司如何采用这项技术的证据，据RBC Capital Markets策略师Lori Calvasina称。

“我看到对‘我们需要耐心’这种谈话的不宽容，” Calvasina在彭博电视台的一次采访中说道。“‘等待并观望，这需要时间’ — 投资者似乎对此缺乏耐心。”

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并非所有人对这个季节持悲观态度。

德意志银行AG的策略师表示，标普500家公司的强劲业绩已经促使分析师调高第二季度的目标，与此同时，这与季节中典型的1%下调形成对比。

对于花旗集团的美国股票策略主管斯科特·克罗纳特来说，进一步股票涨幅的负担完全落在盈利上，鉴于更高的估值和对利率更加鹰派的展望。

“到目前为止，盈利季节大多是一个超预期并保持的事件，”克罗纳特说。

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