摩根大通的Matejka表示，盈利不太可能推动高企的股票 - 彭博社

纽约证券交易所交易员。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社不要指望乐观的企业盈利季节推动股票上涨，因为大部分乐观情绪在今年的创纪录反弹后已经被计入，摩根大通的策略师表示。

进入报告期，第一季度利润预期已被下调，降低了美国企业超出预期的门槛，米斯拉夫·马特伊卡领导的团队在一份报告中写道。策略师表示，剔除科技巨头后，标准普尔500指数的盈利预计将出现下降。

与此同时，投资者的持仓看起来“非常紧张”，基准指数因对经济增长韧性和较低利率的乐观预期而创下历史新高，马特伊卡表示。

他说：“股票在业绩公布前已经有了不错的表现，这表明投资者的乐观情绪超过了卖方分析师所传达的悲观盈利预期。我们需要看到明确的盈利加速，以证明当前的股票估值，这让我们担心可能不会实现。”

标准普尔500盈利预期正在下降

分析师已降低美国企业超出预期的门槛

来源：彭博情报

马特伊卡表示，到目前为止，报告的美国公司中有一半在报告当天表现不及市场。

摩根大通的股票策略师在华尔街仍然是比较悲观的声音之一，即使标准普尔500指数在第一季度上涨了10%。由于高于预期的通胀数据降低了美联储降息的可能性，涨幅随后略微冷却。伊朗对以色列的前所未有的袭击后，地缘政治紧张局势的加剧也在加剧波动性。

Matejka表示，股票市场低估了高价格压力对中央银行政策和债券收益率的影响。

“虽然收益率的部分变动可能是由于乐观的增长前景，但我们认为大部分是由持续的通胀驱动的，”这位策略师写道。“利率因‘错误原因’飙升的风险、美联储的政策完全逆转以及通胀保持过高的风险都很高。”

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在芯片股票备受关注的情况下，花旗集团分析师克里斯托弗·达内利和凯尔西·贾预计，美国半导体公司的盈利前景这次将更加温和。为什么？因为他们认为超微半导体公司——更广泛半导体市场的关键风向标——不会在夏季之前提高其人工智能预测。

与此同时，摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊警告称，利率上升对股票估值的影响。他预计，随着美国10年期国债收益率飙升至4.4%以上，股票对利率的敏感性将增强。

“在表面之下，估值差异正在上升，因为市场对质量和盈利能力的判断变得更加挑剔，”威尔逊说。“在财报季节期间，股票的反应可能会提供一个关于估值风险大小的指示。”

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并不是每个人都如此悲观。法国外贸银行策略师马尼什·卡布拉预计，强劲的财报季节将继续推动美国大型股票。尽管上升的债券收益率可能对标准普尔500指数构成阻力，但“美联储利率的长期平台应该会抑制收益率，”他上周说。

在最新的美国劳动力市场数据帮助缓解对全球最大经济体更明显放缓的担忧后，股票出现了强劲反弹，债券回落。

标准普尔500指数的所有主要板块均上涨，该指数录得自2022年11月以来的最大反弹，因为数据显示美国初请失业金人数降幅为近一年来最大。随着经济焦虑减退，国债收益率普遍下跌——短期债券的抛售最为明显。在一场疲软的$250亿的30年期国债拍卖后，债券保持了其损失。