气候变化成本被250亿美元的天气衍生品市场削弱-彭博社

大雨导致圣伊涅斯河淹没了圣巴巴拉北部的农业地区，这是全球和国内游客的葡萄酒产区，在2月19日。

摄影师：乔治·罗斯/盖蒂图片社北美高债券收益率带来的压力让摩根士丹利的迈克尔·威尔逊认为，对于美国企业来说，乐观的盈利季节失去了光芒。

这位策略师表示，尽管公司超过分析师的盈利预期的比例“强劲”，但由于股价估值在今年创纪录的涨势之后已经被夸大，股价的反应仍然保持平淡。

观看：摩根士丹利的迈克尔·威尔逊在“彭博监控”节目中谈论他对盈利前景的看法。

“我们认为这是由于高利率对估值的压力造成的，这种情况在短期内可能会持续下去”，除非美联储在本周的政策会议上发出鸽派信号，威尔逊在一份报告中写道。

彭博情报编制的数据显示，迄今为止，81%的标普500家公司超过了第一季度的盈利预期。然而，股票价格的平均表现几乎没有超过基准指数在结果公布当天的表现 —— 这是自2020年第四季度以来的最差成绩单，数据显示。

乐观的盈利看到股价反应平淡

公司自2020年第四季度以来看到的平均超额表现最小

来源：彭博情报

注意：2024年第一季度截至4月26日

自10月底以来，由于市场对美联储今年将降息的乐观情绪，标普500指数已经上涨了多达28%，但在4月份，投资者在评估显示通胀持续的数据时，市场出现了喘息。随着交易员目前仅在2024年定价了一次降息，企业盈利压力已经成为推动市场上涨的动力。

威尔逊表示，即使利率在接下来的两到三个月内保持在当前水平，市盈率面临的下行风险约为7%。到7月中旬，10年期国债收益率线性上升至5%将使这一下行风险增加到约11%。不过，他认为利率压力将在6月之后减轻。

这位策略师在过去两年因其大市场预测而出名，但在去年他悲观的预测未能实现后，他在2024年采取了更加平衡的观点。威尔逊上周表示，他避免预测标普500指数的走向，而是专注于寻找表面下的机会。

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高盛集团的市场预测师们也警告称，利率上升对股市的影响。战略师大卫·科斯汀在4月26日的一份备忘录中写道，自2006年以来，当实际收益率在一个月内上升超过2个标准偏差时，标普500指数平均下跌了4%。

科斯汀表示：“‘盈利推动股市’这句格言在当前环境中尤为适用，股票估值受到上升的债券收益率的限制，这反映了投资者对持续通胀的担忧。股市可以消化由增长驱动的利率上升，但在鹰派货币政策或收益率急剧上升时会受到影响。”

马蒂·马利诺的妈妈从未真正理解她的儿子从事的职业。她对朋友说，他是“一个股票经纪人，专门处理天气相关的事情。” 马利诺实际上并没有异议 —— 他知道大多数人对基于阳光、降雨和风等因素的金融合同一无所知。

情况开始发生变化。在气候波动加剧和社会变迁的背景下，对天气衍生品的需求激增。根据芝加哥商品交易所集团的数据，上市产品的平均交易量在2023年增长了260%以上，目前未平仓合同数量比一年前高出48%。根据行业估计，公开交易的部分可能仅占所有活动的10%左右；根据名义价值，未平仓衍生品的价值可能高达250亿美元。