英国房地产市场面临的最大威胁是不断上升的利率-彭博社

上升的抵押贷款利率会阻碍住房市场的复苏吗？

摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg埃隆·马斯克在北京，4月28日。

摄影师：王晔/新华社/美联社欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

不要错过《在城市中》的新一集，其中彭博观点专栏作家哈维尔·布拉斯和高级执行编辑威尔·肯尼迪将与主持人弗朗西娜·拉夸一起讨论矿业巨头必和必拓对竞争对手英美资源的竞购背后的故事，以及这对富时100指数意味着什么。

今年英国住房市场面临的重大威胁

今天早上我们得到了有关英国住房市场状况的最新数据，显示复苏仍在继续。

根据英格兰银行的数据，3月份新房抵押贷款批准再次增加。总体上，批准数量为61,300，高于2月份的60,500。

为了对比，下面的图表显示，这接近2014年至2019年每月平均约66,000的水平。如果不明显的话，我选择这些年份是因为它们是最近一个“稳定”的经济时期，这段时期在大流行前，以及市场在2008年后基本恢复之后。

这种复苏背后的原因是什么？你可以指出很多事情。这里肯定有一定的需求积压因素。当你想要搬家时，你就想搬家，而且你只会延迟那么长时间 — 尤其是当每月的租金也如此昂贵时。

但我认为显而易见的关键点是，三月份新房贷款的有效利率大幅下降，从二月份的4.9%降至4.73%。根据英国央行的数据，利率在去年十一月达到了5.3%以上的峰值。换句话说，购房贷款变得更加负担得起，而房价并没有真正上涨。

结局美满？（至少，假设你不介意房价仍然极高，严重分散了英国整体经济中资本的有效配置，但这是另一回事。）

显然，这就是我们遇到的问题所在。

利率持续上涨

总的来说，抵押贷款的定价是根据市场对未来利率的预期。这样，银行可以以一定利率向你借款五年，并确保能从贷款中获利。

这一切都受到市场竞争的激烈程度的影响（英国抵押贷款就像英国超市一样 — 极具竞争力），以及监管等等，但如果你想知道抵押贷款利率是上涨还是下降，你最好的初始选择是看市场预期会发生什么。

正如我们之前指出的那样，自年初以来，市场对利率的预期几乎一直在不断攀升。预期现在大致回到了2023年11月的水平。

所以我在想，现在抵押贷款利率再次上涨会发生什么。目前最佳的五年固定利率似乎超过了4.1% —— 年初时低于4%。两年期固定利率接近4.6%。

现在，利率上涨并不一定意味着市场会再次陷入困境。这里存在一个棘手的平衡。如果英国经济表现良好（尽管许多人不愿意接受这一点），那么你将会看到实际工资上涨（即通胀后的更高工资）加上就业稳定，再加上存款利息，这些都是积极的因素。

如果你假设名义房价基本保持稳定或微弱上涨，那么在这种情况下，持续的复苏 —— 也许随后会导致价格更快速上涨 —— 是合乎逻辑的。放贷标准的放宽也有帮助 —— 如彭博经济学的尼拉吉·沙阿指出，现在有更多产品提供低于5%的首付。

而动力也很重要。搬家是一个缓慢而痛苦的过程。无论在过程的任何时刻，每个个体成本都是已付出的成本 —— 无论是退出还是继续，你都已经失去了金钱，如果你犯了错误，最好停下来而不是继续加剧。

但是，那些读过行为经济学入门书籍的人都知道，我们的大脑并不是为了以这种方式看待成本 —— 情感、时间或金融成本 —— 而设计的，这就是为什么我们容易坚持犯下错误直到最终灾难性高潮的原因。

所以再次扭转房地产市场的局势，一旦它获得了强劲的势头，这并不是一个迅速的过程。特别是因为银行急于放贷。

目前，我认为今年的主要风险是如果通货膨胀保持不变，而对降息的希望进一步消退。我目前并没有对这个问题的走向有强烈的信念。我只想建议的是，如果您在不久的将来面临重新融资您的抵押贷款，请立即开始寻找。您总是可以在接近实际截止日期时改变主意。

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我今早阅读的内容

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• 这是一篇深入的文章，讨论了立陶宛经济的转型**。你还可以看到彭博观点专栏作家阿德里安·伍德里奇挥舞着一把巨大的枪，这对我来说也是一个惊喜**，我相信对你也会是。。

立陶宛首都维尔纽斯商业区的办公楼。摄影师：安德烈·鲁达科夫/彭博### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨0.6%，约为8,195点。富时250指数持平，为20,075点。黄金下跌约0.9%，报2,310美元/盎司，原油（以布伦特原油计）上涨约0.4%，至每桶88.80美元。比特币下跌约2.3%，报每枚61,520美元，而以太坊下跌4.5%，报每枚3,030美元。英镑兑美元下跌约0.1%，报1.254美元，兑欧元上涨0.2%，报1.169欧元。

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每日名言

“在这份工作中，你必须付出100%甚至120%的精力、思维和时间。你可以继续这样做，但这并不一定能实现我想要的生活平衡。”

Noel Quinn

汇丰控股有限公司首席执行官

欧洲最大银行的负责人今天宣布他将在担任近五年后辞职。。### 把数字放在… 邻里不满情绪上升的成本

• £9.8 百万 2023年英国纳税人花费的纪录金额，用于支付住房开发商成功上诉增加的费用，这些开发商试图推翻地方政府阻止规划申请的决定。

在你离开之前…

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周三要关注的主要新闻包括：

• 在经济方面，最重要的新闻是美联储货币政策决定。预计美联储将保持利率不变。在英国，Nationwide发布了最新的房价报告。
• 在企业新闻方面，制药巨头GSK*，*高街零售巨头Next和医疗器械集团Smith & Nephew将发布报告。

埃隆·马斯克对中国的快速访问立即见效，特斯拉公司获得政府官员的初步批准，在全球最大的汽车市场部署其驾驶辅助系统。

美国汽车制造商在某些条件下获得了批准，据一位知情人士透露，由于所有标准的细节尚不清楚，该知情人士要求不透露身份。特斯拉成功地克服了两个最重要的障碍：与中国科技巨头百度达成了一项地图和导航协议，以及满足了处理数据安全和隐私问题的要求。

彭博社超级驱动中国锂电先锋在亏损后将掌舵权交给女儿特斯拉在加利福尼亚销量达到峰值，行业组织预测马斯克在印度被冷落后赴北京之行展示了中国的力量比亚迪营收低于预期，中国电动车折扣带来影响周一，特斯拉股价飙升15%，创下三年多来最佳表现，而百度的美国存托凭证收盘上涨5.6%。特斯拉未回应有关其获得监管批准进展的请求。

这些进展发生在特斯拉首席执行官埃隆·马斯克周日未经宣布前往中国寻求驾驶辅助软件批准之后，该软件可能有助于遏制该汽车制造商的收入下降。尽管该公司的功能套件需要持续监督，不能使特斯拉汽车实现自主驾驶，但该公司在美国收取8000美元，或者99美元每月的订阅费。

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周日，马斯克与上海市委书记李强会面，后者帮助该公司建立了如今全球最大的工厂。根据FlightRadar24的数据，他的私人飞机周一离开了北京。

埃隆·马斯克于4月28日在北京会见中国国务院总理李强。摄影师：王晔/新华社/美联社照片尽管特斯拉最初在中国受到了热情的欢迎，但最近随着面临来自比亚迪等国内电动汽车制造商更激烈的竞争，其命运已经出现下滑。根据彭博社根据中国乘用车协会数据计算，特斯拉在2023年第四季度的中国汽车市场份额从去年第一季度的10.5%下降到了约6.7%。

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中国越来越普遍地使用先进驾驶辅助系统，许多本土企业包括小鹏汽车和小米公司都将其作为车辆的卖点。汽车制造商还成功地通过为驾驶辅助功能收费，特斯拉在削减价格后可能会使用这一策略，这可能会使其从市场获得的运营利润消失。

在中国获得FSD的批准将是特斯拉的重要助力，特斯拉自2020年以来首次出现了季度营收同比下降。即使降低了价格，该公司在第一季度的汽车销量也减少了。马斯克正在削减至少10%的员工人数，并寻求加速推出新车型，包括价格更低的车型，这些车型可能在2025年初之前，甚至在年底之前就可以推出。

Wedbush证券的高级分析师丹·艾夫斯在接受彭博电视采访时表示，马斯克的中国突访是“一个分水岭时刻”。“这可能会在中国开放FSD，我认为这将为他们打开一个真正可能是黄金机会的大门。”

与百度合作——百度是中国仅有的约20家具备顶级地图资质的供应商之一，可以应用于驾驶辅助功能——将使特斯拉能够利用百度公司的车道级导航和地图服务。自2020年以来，特斯拉一直在使用百度进行车载地图和导航。

虽然在中国获得FSD的绿灯可能有助于特斯拉夺回一些失去的市场份额，但其驾驶辅助系统在美国已经证明存在问题。有问题。美国顶级汽车安全监管机构刚刚展开了对该公司功能较弱的Autopilot系统的调查，称自去年12月以来发生了20起事故，涉及接收了一次软件更新以防止误用的车辆。

收听 • 42分钟34秒

彭博智库：埃隆·马斯克访问中国（播客）

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在上周的财报电话会议上，马斯克强调了自动驾驶开发的重要性，称怀疑特斯拉“解决”自动驾驶能力的人不应该投资于该公司。

阅读下一篇文章： 埃隆·马斯克的Robotaxi梦想使特斯拉陷入混乱

《华尔街日报》周一早些时候报道称，中国官员告诉特斯拉，北京已初步批准该公司在中国推出FSD计划。

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埃隆·马斯克急需为特斯拉公司赢得一场快速胜利。如果这意味着在站起印度总理纳伦德拉·莫迪一周后飞往中国，那就这样吧。