电信巨头因移动烦恼加剧而感到痛苦：彭博周刊

帕特里克·德拉希摄影师：丹尼尔·皮尔/ NurPhoto/盖蒂图片社摄影师：SeongJoon Cho/彭博社在债务成本几乎为零时建立无线网络的亿万富翁们，由于借款成本上升以及投资者对行业前景持谨慎态度，他们的财富受到了挤压。Altice创始人帕特里克·德拉希今年的财富减少了近18%，降至44亿美元，根据彭博亿万富翁指数，而乐天集团的三木谷浩史自2021年以来的财富减少了69%，在进军移动业务后，公司的亏损增加。查尔斯·厄根的财富在不到三年的时间里几乎缩水了80%，因为Dish Network Corp.试图从付费电视转型为无线服务。

Altice的发言人拒绝置评，而乐天和Dish的发言人未回复置评请求。

该行业最新受到打击的时机是本周美国核心通胀数据高于预期，导致交易员将对美联储降息的预期推迟到12月。这对那些希望今年以较低成本再融资债务的运营商来说可能是一个打击。

相反，根据彭博新闻编制的数据，无线电现在仅次于房地产，成为全球最大的不良债务来源，总额已膨胀至353亿美元。自1月初以来增长了80%以上。

美国该行业垃圾债券的年回报率也已转为负值，因为定价正在调整以反映货币政策暂停的现实。当运营商在那里进入市场时，投资者一直在要求高利率，今年发行的十大成本最高的高收益交易中有六笔与移动业务有关。

无线电的失误突显了电信、媒体和技术领域的更广泛问题。彭博情报信用分析师史蒂芬·弗林在本周的一份备忘录中写道，通信是今年美国表现最差的垃圾债券行业，该指数的几家成员负债率高，面临巨大的到期债务。

德拉希的Altice集团最近成为该行业困境的典型代表。上个月，这位商人的副手告诉法国业务的债权人，他们将不得不在重组243亿欧元债务堆中承受损失。自那时以来，该公司债券价格的下跌帮助将上周全球不良债务总额推至1月中旬以来的最高水平。

法国电信“像一个不可持续的杰恩塔一样摇摆，负债率高，自由现金流为负”，彭博情报分析师艾丹·切斯林在《信用边缘》播客中告诉道。

点击这里收听Altice的“竖琴塔”信用边缘播客

任何给贷款人减记的举措都将效仿加勒比移动运营商Digicel的脚步，该公司由爱尔兰商人丹尼斯·奥布莱恩创立。今年早些时候，该公司通过一家被穆迪评级公司描述为“困境交换”的方式对债券持有人和贷款人造成了损失。

通信主导2024年美国垃圾债券最昂贵名单

来源：彭博社

注：乐天被定义为一个消费者自由裁量组，但其移动业务一直在亏损

Dish债务

Ergen的Dish一直在寻找解决即将到期债务的方法，今年早些时候取消了一项债务交换，因为债券持有人对该交易提出了异议。据彭博社之前报道，私人信贷公司提供了融资。

与此同时，三木谷的乐天本月早些时候宣布正在考虑将其金融单位合并为一个集团。合并其金融单位。这“可能筹集资金以支付其2025年的大额债务到期”，彭博智库信用分析师陈香莲本周在一份备注中写道。然而，“在金融科技领域持有的股份减少使其更容易受到亏损的移动业务的影响。”

观看：本周的嘉宾是Parametric SMA的Nisha Patel，Allspring的Noah Wise，BNP Paribas的Trang Nguyen和Amundi的Ken Monaghan。

要观看的内容
* 预计下周美国高级债券销售额将达到约150亿美元。 * 在欧洲，50%的专业人士预计未来一周的销售额将在200亿欧元（214亿美元）至250亿欧元之间。 * 预计4月30日公布的欧元区通胀数据将显示4月份总体CPI保持在2.4%，而核心数据可能从3月份的2.9%下降至2.6%。同样在4月30日公布的欧元区GDP数据可能显示第一季度扩张0.1%，此前两个季度收缩了0.1%。 * 预计4月30日至5月1日召开的美联储联邦公开市场委员会会议上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将采取鹰派立场。 * 预计5月1日公布的3月JOLTS数据将显示美国的职位空缺减少至858万，而之前为876万。5月3日公布的美国就业报告可能显示4月份新增就业岗位减少至20万，而3月份为30.3万。 * 要深入了解可能影响未来一周市场的全球数据和事件，请参阅彭博经济学的全球经济周报。

本周回顾

• 全球对高级公司债券的强劲需求以及发行速度放缓正在保护投资者免受笼罩债券市场的波动的最坏影响。
• 寻求更安全投资的投资者争相购买资产支持证券，华尔街正在转向越来越不寻常的债务，包括艺术贷款和互联网地址。
• 富国银行正在考虑使用一种称为合成风险转移的交易来为其投资组合中的一些贷款购买保险，以应对即将到来的资本规则变化。另外，摩根大通也正在与投资者洽谈两笔大规模的合成风险转移交易。
• 瑞士银行股东投票通过了一项变更，使该银行最近发行的附加第一层债券可转换，摆脱了去年摧毁瑞士信贷投资者的特征。
• 在欧洲炙手可热的高收益债券市场上，进行再融资的公司越来越倾向于以低于面值的价格发行债券，这一举措可以延长到期日并节省现金，但可能激怒投资者。
• 花旗集团和富国银行正在准备一份20亿美元的债务包，以支持贝瑞全球集团与格拉特费尔特公司的大部分健康、卫生和特殊业务的分拆。
• Thoma Bravo正在支持其对英国网络安全公司Darktrace Plc的收购，提供超过20亿美元的债务包。
• Blue Owl Capital Inc.是一家唯一的贷款人，提供了一份120亿英镑（15亿美元）的债务包，以帮助资助对Audiotonix的多数股权收购，这是私人信贷在传统银行竞争对手面前的一次胜利。
• 包括摩根士丹利和高盛集团在内的银行正在筹集近10亿欧元（11亿美元）的债务融资，以使CVC资本合伙公司能够继续持有Multiversity，其中包括其大学投资之一。
• 高盛集团已经与私人信贷放贷人进行了对话，以帮助稳定Beyond Meat Inc.的流动性。
• TGI Fridays正在与高盛合作，探讨解决其债务问题的方式，因为这家餐厅连锁店正面临销售疲软的挑战。
• Adler Group SA的债权人将接管该公司，在资产难以出售且价格暴跌的背景下，这家备受困扰的房地产公司难以偿还债务。
• 商业地产是去年美国最令人恐惧的资产之一。今年，投资者再次对其感兴趣，这有助于恢复一个关键的房地产债务市场。
• 泰晤士水务公司的债务危机正在危及未来五年需要投入的1000亿英镑（1250亿美元）的潜在投资，以修复英国摇摇欲坠的公用事业基础设施。
• 韩国借款人正在出售空前数量的美元债券，超过中国同行，成为亚洲主要市场发行此类债券的领头羊。
• 印尼公司面临成堆到期的美元债务，加上印尼盾贬值和意外加息的压力。印尼公司正受到影响。
• 越南最大的房地产开发商之一Novaland Investment Group在获得债券持有人批准重组3亿美元债券以解决流动性危机后，计划出售股份并增加借款。

在行动中

• 摩根士丹利全球信贷交易联席主管Edward Bayliss将离职，前往德意志银行美国信贷交易部门。
• Blackstone Inc.正在从摩根士丹利招募Dan Leiter，任命他为新成立的信贷和保险部门的国际主管，同时，Blackstone的高级董事Michael Carruthers将成为欧洲私人信贷主管。
• Cheyne Capital已聘请巴克莱银行前资本和结构融资解决方案主管Frank Benhamou，该替代投资公司计划实施20亿美元的合成风险转移策略。
• SMBC日興证券美国公司正在扩大其美洲销售和交易团队，这是这家日本银行追求更大市场份额的一系列新聘人员中的最新动向。
• 蒙特利尔银行聘请了Leerink Partners的高级董事Spencer Alstodt，他为科技公司结构、发起和联合发行杠杆贷款和债券。
• Silver Point Capital从高盛集团招募了Charles Brockett，任命他为其资本市场团队的董事总经理。
• 康特菲茨杰聘请了前B. Riley Financial Inc.银行家Tim Bottrell和Travis Hogan，任命他们为其新的替代资本解决方案团队的董事总经理。
• 摩利士公司挖掘了之前在Evercore Inc.工作的Ankit Dalal，以加强其债务重组业务。

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数据观察
* 宏观视角 * 私人信贷贷款监控 * 投资级债券 * 高收益债券 * 美元贷款 * 欧元贷款 * 全球信用指数回报
注意：点击蓝色链接以访问工作表。右键单击“净5D”列标题，按价格变动对债券和贷款数据进行排序。

据知情人士称，苹果公司已经与OpenAI重新展开讨论，商讨使用该初创公司的技术来支持今年晚些时候推出的iPhone新功能。

这两家公司已经开始讨论可能协议的条款以及OpenAI功能如何整合到苹果的iOS 18中，即下一个iPhone操作系统，这些知情人士要求匿名，因为这些讨论是私密的。