埃隆想要拿回他的钱 - 彭博社
Christopher Condon
这是《华盛顿版》,关于美国首都的金钱、权力和政治的通讯。今天,美国财政部记者克里斯托弗·康登(Christopher Condon)探讨了世界如何看待强劲的美国经济增长。在这里注册,关注我们的@bpolitics。给我们的编辑发送电子邮件这里。
世界正在观望
随着国际金融领袖本周在华盛顿举行IMF和世界银行的春季会议,出现了两个热门主题:美国经济出人意料的强劲正在推动全球增长(欢呼!)和强劲的美国增长正在让其他国家感到困难(噫!)。
到底是哪种情况?世界其他国家是希望美国经济强劲还是不希望?
这很复杂。
美国消费者每年购买约4万亿美元的进口商品和服务。这受到许多人的欢迎。另一方面,只要美国经济继续领先,美联储将保持高利率,同时仍在努力遏制通货膨胀。
顽固的高通货膨胀
不包括食品和能源的CPI连续第三个月超过预期
来源:劳工统计局,彭博社
这对世界许多国家来说是非常糟糕的消息。如果国际投资者可以从几乎无风险的美国国债中获得接近5%的收益,他们将抛弃其他地方的投资机会。
然后是汇率的影响,外国投资者 竞拍美元的价格 相对于他们自己的货币,正如我的同事恩达·柯兰、肖恩·唐南和埃里克·马丁报道的那样。如果你在国内生产商品并将它们运往美国,那很好。美国消费者消费自如,你的产品对他们来说变得更便宜。
但是强势美元也可能是毁灭性的。这是因为大多数全球交易的大宗商品,从石油和天然气到谷物和钢铁,都是以美元定价的,使得经济活动和日常生活中最基本的投入几乎在任何地方都变得更加昂贵。
那么美国应该怎么办?几乎没有人希望出现经济衰退,但至少希望华盛顿不会通过赤字支出和保护主义政策加剧问题,这正是拜登政府正在做的事情,可以说是帮助维持通货膨胀并延迟降息。
正如国际货币基金组织总裁克里斯塔琳娜·乔治耶娃所说,“全世界的目光都在美国。”
不要错过
美国众议院 推进了一项长期搁置的 $950亿援助计划 用于乌克兰、以色列和台湾,这一突破标志着乌克兰和欧洲盟友们结束了一段日益煎熬的等待。
共和党人的反叛 反对众议院议长迈克·约翰逊 得到了党内强硬派的支持 ,在他支持提供更多乌克兰援助后,他可能需要民主党人的帮助来保住自己的职位。
12名陪审团成员以及六名替补成员已经在纽约参加了唐纳德·特朗普的支付保密金庭审,为下周开始的前总统首次刑事审判拉开了序幕。
一名佛罗里达男子自焚在特朗普的刑事审判正在进行的纽约法院对面的公园里。警方和消防官员表示,他被送往医院,情况危急。
阿德拉尔和其他兴奋剂的处方快速增长,以及猖獗的在线治疗和广告,表明又一场药物危机的开始,类似于阿片类药物危机,一名DEA官员表示。
阿德拉尔XR延长释放胶囊。摄影师:JB Reed/Bloomberg特朗普媒体,支持前总统社交媒体事业的公司,声称非法的做空可能是导致其股价暴跌的原因,并要求纳斯达克公司的监管机构介入。
拜登政府最终敲定了一项计划,阻止在政府庞大的阿拉斯加石油储备地的一半以上进行石油钻探,并为阻止开采铜矿所必需的道路建设铺平了道路。
美国即将推出更严格的标准,旨在确保碳市场的真实减排,而不只是绿色洗白。
观看和收听
今天在彭博电视台的权力平衡早间版节目中,主持人乔·马修和凯利·莱因兹采访了米克·马尔瓦尼,特朗普政府时期的前代理白宫幕僚长,谈到美国众议院内关于乌克兰援助的分裂。
下午5点的节目中,他们将与民主党众议员阿米·贝拉讨论有关乌克兰、以色列和台湾援助计划的投票。
在Odd Lots播客中,彭博的特雷西·阿洛维和乔·韦斯坦索尔与加州大学洛杉矶分校社会与遗传学研究所的助理教授丹尼尔·卡尔讨论了多动症药物阿得拉尔的历史,以及这种药物对服用者的作用,以及市场力量如何使这种药物几乎面向任何人开放。在iHeart、Apple Podcasts和Spotify上收听。
每日图表
更高更久
随着经济学家提高美国10年期利率预期,低利率可能还有很长的路要走
来源:彭博社
*在最新的彭博调查中,经济学家将他们对未来两年美国10年期国债利率的预期上调了四分之一个百分点。如果这一预期成真,这意味着消费者将在债务方面支付更多,因为许多借款成本,如抵押贷款、汽车贷款和信用卡,都与美国10年期收益率挂钩。这还包括联邦学生贷款的利率。包括主席杰罗姆·鲍威尔在内的几位美联储政策制定者已经暗示,为了对抗顽固的高通胀,联邦基金利率可能会保持较高水平,这将使10年期收益率以及消费者债务成本保持较高水平。 —*亚历克斯·坦齐
接下来会发生什么
竞选财务 候选人和政党委员会的报告将于明天提交给联邦选举委员会。
众议院 计划从下周一开始休假一周。
三月份的新房销售 将于周二上午10点公布。
最高法院 将于周四审理特朗普关于免于与国会大厦冲击事件相关的刑事指控的主张。
个人消费支出 价格指数,美联储首选的通胀指标,将于4月26日上午8:30公布。
共和党 大会定于7月15日至18日在密尔沃基举行。
民主大会将于8月19日至22日在芝加哥举行。
其他地方看到
- 在疫情期间,使用假或过期临时车牌激增,这使得当地政府损失收入,也使得执法交通法规变得更加困难,据《纽约时报》报道。
- 弗吉尼亚北部的大型数据中心处理了全球近70%的数字流量,引发了一场强烈抗议,因为新的电力线路穿过居民区和农场,据《华盛顿邮报》报道。
- 自最高法院推翻罗伊诉韦德案以来,怀孕妇女被拒之急诊室门外的投诉激增,据美联社报道。
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特斯拉
特斯拉公司是一家电动汽车公司,但可以说它最重要的使命是为埃隆·马斯克筹集现金。这不仅仅是我在说。2017年,马斯克告诉一位特斯拉董事,他需要数十亿美元的特斯拉资金,“这样我就可以尽可能多地将资金用于通过将资金用于火星来最小化存在风险。”“殖民火星是一项昂贵的事业,”特拉华州特拉华州法院法官今年写道。“马斯克认为他有道义义务将他的财富用于实现这一目标,马斯克认为他从特斯拉获得的报酬是资助该任务的手段。”也许火星更多是2017年的事情,在2024年,马斯克有竞争性优先事项(人工智能,脑植入物,Twitter),但重点是:
- 埃隆·马斯克对世界有着宏伟计划,并在追求这些计划时有一种道义使命感。
- 这些计划需要大量资金。
- 除了特斯拉(现在),这是一家市值约5000亿美元的上市公司,他可以用来做其他事情。
我不想暗示特斯拉纯粹是埃隆·马斯克的个人存钱罐,因为那不是真的。它制造电动汽车。它继续投资新项目。历史上,它为特斯拉股东创造了很大的价值,而不仅仅是埃隆·马斯克,尽管最近并不多。(自2021年高峰以来,它已经损失了超过60%的价值。)但特斯拉也是马斯克的主要存钱罐,他有很多需求。马斯克解决了(困难、资本密集型)电动汽车问题,现在特斯拉是他解决其他许多困难、资本密集型问题的主要财富来源。
彭博观点金钱问题:播客,第2周拜登明天用阿拉斯加石油换取进步选票中国的神奇思维和会计季节伊朗和以色列的针锋相对可能结束了。威胁并未消失。你知道这个故事:2018年,为了满足马斯克的火星雄心,特斯拉董事会授予他一份有条件的特斯拉股票期权包,如果特斯拉取得巨大成功,这份期权可能价值约550亿美元。它确实成功了:到2021年,特斯拉市值达到1.2万亿美元,马斯克获得了所有期权,有一段时间这些期权价值超过1000亿美元。他利用他庞大的特斯拉财富 — 出售股份和抵押它们1 — 来资助他的其他各种项目,比如购买推特,我相信还有一些与火星有关的事情。到今年,他又向特斯拉董事会要钱。但与此同时,一位不满的特斯拉股东名叫理查德·托内塔起诉了该公司,称马斯克的薪酬方案是非法的,今年1月,特拉华州法官裁定是非法的。因此,马斯克的期权消失了,可以说至少在理论上影响了他进行火星、人工智能、大脑、推特或者他现在从事的任何事情的能力。
今天,特斯拉提交了一份代理声明,要求股东解决这个问题并重新打开资金水龙头。有两个具体的要求:
- 特拉华州法官裁定,马斯克2018年的薪酬方案部分违法,因为她发现了股东投票批准该方案存在问题。因此,特斯拉正在要求股东再次批准2018年的薪酬方案,以便马斯克可以恢复他的期权。
- 裁定马斯克的薪酬方案违法的是一位特拉华州法官,因为特斯拉,像大多数美国大型上市公司一样,是在特拉华州注册的。据推测,一位德克萨斯州法官不会这样做,因为德克萨斯显然将马斯克视为一项州政策。因此,特斯拉正在要求股东批准将公司重新注册在德克萨斯州。
这些事情都带来了一些复杂性。
首先,重新批准2018年的薪酬方案的经济学问题。2018年,特斯拉董事会授予马斯克12批股票期权,每批代表当时特斯拉股票的1%。这些批次将根据绩效目标进行归属,特别是市值目标:如果特斯拉达到1000亿美元的市值(比授予时的约590亿美元高),第一批将归属,其他11批将在500亿美元的增量上归属,最终一批将在6500亿美元时归属。2 他有10年的时间来实现这些里程碑;他在三年内实现了。 今天的代理 表示:
2018年,董事会认为绩效障碍异常高,随后,马斯克先生达到了 — 并超过了 — 2018年首席执行官绩效奖的每一个关键里程碑,这些里程碑为我们的股东创造了卓越的价值。
并引用股东信件中的内容,比如3:
2018年的要求非常雄心勃勃,而且已经实现了。投资者不应该期望重新吸收取消的期权,并认为所有的价值创造都是无偿交付给我们的。
还有:
我选择特斯拉作为我的主要投资,是因为为埃隆·马斯克选择的薪酬方案。和许多销售人员一样,你表现出色,就会得到奖励,有时候奖励非常丰厚。相反,许多CEO即使公司在很多情况下明显表现不佳,也会得到巨额报酬,这就是为什么几年前我看了他们,但没有选择他们。
而且,截至2021年,所有里程碑都已实现。但特斯拉的市值,截至昨天收盘时,仅略高于5000亿美元;今天早上更低了。四个里程碑——大约涵盖了马斯克期权的三分之一——尚未实现!当然,在2018年,股东们可以合理地说“如果他把这家公司做到6500亿美元,那将是令人惊讶的,我们应该奖励他”,如果后来市值下跌,他们就没有理由收回奖励。但在2024年,他们被要求重新批准这些授予,并且“我们需要奖励马斯克让这家公司达到6500亿美元”在实际上是一家5000亿美元的公司时,这个要求就有点奇怪了。
第二,重新批准薪酬包的法律。实际上,这并不明显会奏效。以下是特拉华州执行薪酬法的大致运作方式4:
- 一般来说,公司的董事会可以支付其首席执行官他们认为合理的任何薪酬,法院不会对他们进行第二次审查。
- 除非首席执行官也是“控股股东”,就像马斯克一样,5在这种情况下,法院将审查薪酬包是否“完全公平”。
- 如果股东在充分知情的投票中批准了薪酬包,那么证明其完全公平的责任就落在反对者身上。
- 如果他们没有批准,或者投票不是充分知情的,那么证明完全公平的责任就落在马斯克和董事会身上。
一月份,法官发现股东已经投票批准了2017年的薪酬包,但他们的投票并不是充分知情的,因为他们不知道董事会在制定薪酬包时存在的一些利益冲突。因此,证明其公平的责任落在特斯拉身上,法官得出结论认为这并不公平,写道这是“一个难以理解的数额”,并暗示董事会在支付马斯克更少的情况下也可以实现其目标。
现在股东将再次投票。让我们假设这次他们的投票将是充分知情的。(他们可以阅读法官的意见!它附在代理声明中!)但接下来托内塔可能会再次提起诉讼,称薪酬包仍然不公平。这一次,举证责任将落在他身上。但是…他不能通过附上法官之前的意见来证明他的案子吗?如果薪酬包在一月份不公平,那么可以说现在也不公平,股东批准可能无法解决这个问题。
现在,我不确定那是对的。6 但我也不确定它是错的,特斯拉也不确定。 代理声明说:
公司要求股东根据特拉华州普通法和法定法律批准2018年首席执行官绩效奖。特拉华州普通法批准允许特拉华州公司验证公司行为,其中声称执行该行为的人员缺乏必要的公司授权。普通法批准还可以通过授权本来构成违约的行为来消除违反受托责任的索赔。当正确实施时,普通法批准“回溯”到验证挑战行为的初始制定。公司认为,在托内塔意见下,2018年首席执行官绩效奖是可以根据特拉华州普通法批准的行为。…
虽然公司认为批准应该得到特拉华州法院的支持,但特别委员会指出,即使我们的股东投票赞成批准2018年首席执行官绩效奖,也可能无法完全解决问题。特别委员会及其顾问指出,他们无法确定在这些新颖情况下,股东投票批准2018年首席执行官绩效奖将如何在特拉华州法律下处理。
正如我之前所写:“可能这个案例的规则是,特斯拉不允许支付马斯克558亿美元,无论其股东如何想,无论有多少股东在充分知情的情况下投票批准。这足以让你想搬到德克萨斯州。”
第三:德克萨斯。我之前写过搬到德克萨斯的问题,问题在于,如果特斯拉只是为了给马斯克更多薪水而搬到德克萨斯,那么某个股东就会在特拉华提起诉讼,试图阻止搬迁,而且特拉华法院可能会表示同情。我写道:
所以股东会去找特拉华法官说“埃隆·马斯克试图给自己支付550亿美元,你阻止了他这样做,因为这对股东不公平,现在他正试图将特斯拉搬到德克萨斯,以便他(1)摆脱你和(2)给自己支付750亿美元,所以你必须再次阻止他。”我认为这是一个特拉华法官可能会觉得有说服力的论点?我的意思是,她确实阻止了马斯克给自己支付550亿美元。可以推测,这次搬迁将更加令人不满。
此后,特拉华上诉法院在二月做出了一项决定,认为TripAdvisor Inc.计划从特拉华搬到内华达可能实际上对股东不公平,因此需要法院审查,但拒绝阻止公司搬迁:法官推理说,如果最终对股东不公平,那么股东可以(在特拉华)起诉要求赔偿,但这并不足以阻止公司搬迁。因此现在看来法院不太可能阻止特斯拉搬迁。不过,可能还会有诉讼。
我还写道:
我确信,当特斯拉实际要求股东批准在德克萨斯州重新注册时,它将请优秀的律师撰写一份代理声明,强调德克萨斯州的许多公司优势,吸引和留住人才的重要性以及马斯克为特斯拉提供的价值。
而今天的代理声明特意表示,不,我们并不是只是为了给马斯克更多薪水才搬到德克萨斯,你怎么会有这种想法。“德克萨斯是特斯拉的家园,”董事会主席罗宾·丹霍姆在致股东的信中写道:
德克萨斯已经是我们的商业家园,我们致力于此。德克萨斯州吉加工厂是美国最大的工厂之一,占地2500英亩沿科罗拉多河而建。吉加工厂是我们最具创新性的车辆,包括Cybertruck和Model Y的制造中心。我们在德克萨斯州有大量的制造、运营和工程员工,我们的高管也驻扎在那里。德克萨斯是我们应该继续努力实现我们的使命,加速世界向可持续能源转型的地方,我们正在为未来的车辆建立工厂,以满足能源存储需求,并通过全自动驾驶和Optimus的人工智能进展来奠定我们的增长基础。
我们收到了成千上万的特斯拉股东的来信,大大小小的支持回到德克萨斯州。我们听到了您的声音,现在我们正式要求您以有意义的方式发言:并投票支持将特斯拉带到我们的商业家园德克萨斯州。
而且,虽然信中继续抱怨特拉华州法院的裁决,但代理声明的其他地方暗示结果在德克萨斯可能也不会有所不同7:
在特斯拉特别委员会调查的大多数领域中,德克萨斯和特拉华州法律基本上适用相同的实质规则,尽管德克萨斯有时会表述得有些不同。这些规则包括对公司和股东共同承担的受托责任、公司机会原则、董事免责、赔偿、预付款、商业判断规则以及司法审查的完全公平标准。
也就是说:德克萨斯法律与特拉华州法律大致相同,因此特斯拉搬到德克萨斯并不是为了给马斯克更多报酬。现在,我认为德克萨斯可能会更愿意接受给埃隆·马斯克巨额薪酬的提议,而特斯拉也这么认为。但我无法证明这两点:德克萨斯法院在考虑存在利益冲突的交易、CEO薪酬等方面有很多经验,而德克萨斯法院则没有。如果特斯拉搬到德克萨斯并在2025年给马斯克提供巨额新薪酬,股东提起诉讼,德克萨斯法院驳回,那将非常有趣。这也是完全可能的!德克萨斯和特拉华州的规则“基本上是相同的”!据说是这样的!
尽管如此,特斯拉正在要求股东再次批准马斯克的薪酬,现在,当它仍然在特拉华州时,部分原因是为了确保这不是它搬到德克萨斯的原因:
在思考关于重新注册公司的各种可能情况,并观察到股东和媒体对重新注册以及Tornetta的广泛兴趣后,委员会确定了关于可能就重新注册进行股东投票的披露需要涉及马斯克的薪酬。否则,潜在的重新注册可能会被错误地视为直接对Tornetta裁决的反应,并且旨在在他在特拉华州无法获得的不同司法管辖区奖励马斯克薪酬。而且,如果股东没有被告知关于马斯克薪酬的任何现有计划,重新注册投票可能会受到攻击,认为投票不是充分知情的。
重新批准马斯克的薪酬是特斯拉需要在特拉华州结束的一项未完成的工作,以便可以转移到德克萨斯州。
分手费用
我在这里当然不会给职业建议,但只是假设:
- 如果你是一名投资银行家,今年对你的薪酬感到不满,而一家竞争对手投资银行正打算以更高的薪水挖你走,那就听听他们的意见吧!这有什么坏处。
- 如果你与他们见面,大家相处融洽,并且他们提供给你更多的薪水,而你想把这个报价拿给你目前的雇主以试图得到更多的钱,那就去做吧。8
- 如果这是你的计划,不过,也许不要在将他们的报价拿给你的旧银行之前签署一份就业合同。9
- 或者,如果你在将他们的报价拿给你的旧银行之前签署了一份就业合同,确保就业合同不包含一个不可协商的“分手费”,要求你如果最终不在那里工作就要向新银行支付400万美元。
- 或者,如果你在将他们的报价拿给你的旧银行之前签署了一份就业合同,并且就业合同确实包含了400万美元的分手费,如果你将这个报价拿给你的旧银行,他们想留住你并提出一个好的反对报价,而你决定接受它:确保在你与旧银行的新协议中有一项规定,即“如果新银行起诉我以执行那笔分手费,旧银行将支付我的律师费,如果新银行赢得了那场诉讼,旧银行将支付400万美元。”
我能理解遵守第3和第4条可能很困难。但在这种情况下,第5条确实是必不可少的。幸运的是,它完全解决了问题,对你来说。
这里有一篇彭博新闻关于迪恩·德克的故事,他是瑞士信贷集团的房地产和博彩银行家。2015年,他拿到了110万美元,“是多年来他最少的收入”,所以在2016年,当杰富瑞金融集团接触他时,他很愿意。他向一位同事发送消息说:“看看吧,”关于与杰富瑞交谈。“了解一下选项当然没什么坏处。”最终,杰富瑞向他提供了1000万美元的保证金和400万美元的违约金,在2017年1月,他签署了录取信。“1月3日下午5点,德克签署录取信不到24小时后,他正在与瑞士信贷谈判要求更多的钱和晋升”,他得到了,所以他留了下来。
杰富瑞起诉了,案件经过法院审理,似乎他们可能会赢,他将不得不偿还400万美元。但对他来说无所谓:
瑞士信贷同意支付他的法律费用 - 以及任何损害赔偿。现在,瑞士银行将不得不买单。瑞士银行拒绝置评。
对,我是说如果瑞士信贷想要从杰富瑞那里买回他,就必须付全价。无论如何,现在他在桑坦德银行工作。
DXYZ N-2
我们已经谈过几次关于Destiny Tech100基金,它有一个非常好的推销和一个非常尴尬的股价。推销是,该基金(通常被其股票代码DXYZ称呼)是普通零售投资者公开、交易的方式,可以接触到像Stripe和SpaceX这样的热门私人初创公司。然而,股价太高了:DXYZ昨天收盘价为43.50美元,市值约为4.75亿美元,大约是每股净资产价值4.84美元的800%溢价。如果你昨天购买了一股DXYZ,你将获得非常少的暴露于其5000万美元的热门科技初创公司组合,以及大量暴露于其追捧的股市溢价。
上周,当股价为80美元,市值约为8.75亿美元时,我写道:
建模的一种方式是,普通公众投资者对热门私人初创公司的股份拥有8.75亿美元的需求,到目前为止只有约5400万美元的供应。但如果该基金持有的每个股份在上市时上涨1000%,那么今天购买该基金的人将赔钱。
后来,当股价更高时,我提到了显而易见的解决方案:
DXYZ应该出售股票!大量的股票。它应该以比净资产价值高1000%的溢价向公众出售股票,然后利用这笔钱投资更多私人公司的股份。如果你做足够多这样的事情,那么:
1. 你会消除溢价:出售股票并购买基础资产将使股票价格更接近基础资产的价格。
2. 你会平均估值。现在DXYZ拥有,称之为,10亿美元的股票和5000万美元的投资组合,溢价为1900%。如果它再出售10亿美元的股票,并将收益投资于新的私人公司股份,那么它将拥有20亿美元的股票和10.5亿美元的投资组合,溢价为90%。进步!
这方面存在一些限制:DXYZ不仅需要筹集资金;还需要部署资金,找到愿意以合理估值出售股份的优质私人公司(或其股东)。
好的,对的。昨天DXYZ申请出售多达10亿美元的股票。“2024年4月12日,我们的普通股在纽约证券交易所的最后报价为每股29.00美元,比2023年12月31日我们普通股的净资产价值每股高出499.17%,”招股书的第一页以粗体警告。“这一步将加速我们在向私人科技提供公共访问方面的势头,并继续朝着我们在$DXYZ投资组合中拥有100家公司的目标迈进,”其创始人在推特上发推文,Sohail Prasad。如果你有一个价值5000万美元的私人公司投资组合,以4.75亿美元的市值交易,你确实需要出售更多股票!你拿1美元投资于私人股票,将其转化为10美元的公共股票。出售更多10美元的公共股票,购买10美元的私人股票,并增加100美元的公共价值。然后再做一次;这是一个永动机。
当然不是真的。这一申请确实起到了降低溢价的作用。今天中午,DXYZ的交易价格约为35.20美元:仍然远高于其净资产价值,但正在逐渐接近。
谁来监督这些手机
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无可挑剔的工作,也许是SEC迄今为止做过的最好的事情。
根据SEC的执法重点,也许是单一最糟糕的金融犯罪 — 可能是导致最近SEC罚款金额最高的不端行为10 — 是在个人手机上谈论业务。SEC主席加里·根斯勒在一轮罚款后说:“金融最终取决于信任。”“通过未能履行记录保存和账簿记录义务,我们今天指控的市场参与者未能维护那种信任。”“最终,每个人都应该遵守同样的规则,”他说另一轮罚款后,“今天的指控表明,我们将继续追究市场参与者违反我们经过时间考验的记录保存要求的责任。”那是在2021年12月。几年后,显然SEC也必须遵守这些规则。
我希望银行会为他们的钱提起诉讼?我希望SEC的执法律师们去参加与银行高层的会议,然后开始指责他们的一些员工发短信谈论业务有多糟糕,然后SEC的律师的手机响了,她拿出手机说:“抱歉,你介意我回复这条短信吗,这是关于另一个案件的”然后回复了一条短信。银行CEO说:“等等,你刚刚”SEC的律师把手机放回去说:“我们不是来谈论我的”然后继续指责他。这绝对是一个完美的金融监管故事。
事情发生
黑石集团在沙特阿拉伯的激进增长之路。华尔街银行领导者称赞IPO市场的复苏。鲍威尔降低了对降息的预期。蓬勃发展的人工智能需求威胁全球电力供应。森林大火正在颠覆华尔街一些最安全的投资。普华永道回应恒大信件。巴西女子大胆地将老人尸体推进银行共同为她叔叔签署贷款。“我们从Multiamory播客学到了一种叫做‘敏捷Scrum’的策略,这是从商业会议模型中改编而来。” 为羊准备的斧头。欧盟法院裁定‘巴勃罗·埃斯科巴’不能注册为商标。
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