Waffennarren在股市上减少：彭博社的五个当日主题

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节制你的热情

欧洲军火股如Rheinmetall或英国BAE Systems长期处于美国同行的阴影之下。投资者认为增长潜力有限，并在股市上给予它们慷慨的折扣。但自从俄罗斯入侵乌克兰并宣布“时代的转折”（总理奥拉夫·肖尔茨）以来，情况完全逆转。 Rheinmetall在入侵前一天的交易价格低于100欧元。现在它们的价格超过500欧元。仅今年，欧洲七大军火制造商的市值增加了超过300亿欧元。

2024年军火公司进一步扩大股价涨幅

来源：彭博社

一些投资者看到股价水平后显然感到不安。昨天整个行业暴跌，今天的反弹反应很温和。军备竞赛和战争对他们的业务有利是合乎逻辑的，但与预期利润（20倍）相比，具体数值已经非常高。此外，政治上的大肆宣扬与现实生活中的琐事之间存在一定差距，其中像空虚的公共财政、扩大产能的延迟、人才短缺和欧洲内部的竞争等小事可能会抑制潜在增长。

市场因此有些分裂。一些人认为由于潜在趋势的强劲，只会向上走，而另一些人则认为现在可能是时候先休息一下，直到国家支出变得具体并且地缘政治局势更加明朗。

亚历山大·凯尔、莱纳·比尔金和鲍里斯·格伦达尔将向您报道今天可能影响市场参与者的内容：水晶球分析，中国也在债务上发力，DXYZ，请系好安全带，还有美味的巧克力。

水晶球分析

由于对美联储何时开始降息的问题至关重要，人们急切期待 即将公布的美国通胀数据。在年初通胀加速之后，经济学家们预计在3月份的数据中会出现一定程度的缓和。然而，这可能不足以持久地减轻一些美国货币政策制定者对通胀的担忧。亚特兰大联储主席刚刚重申了他对本年度只进行一次降息的预期。他补充说，如果经济环境发生变化，他将考虑在稍后放宽货币政策或者进行额外的降息。在数据公布前，国债交易员已经大举转向空头市场，如果数据不尽如人意，可能会出现 空头挤压。富国银行表示：“考虑到债券市场最近的糟糕表现，我们认为如果核心消费者价格指数低于彭博共识的0.3%，美国国债收益率将会有更激烈的反应，而不是如果数据高于预期。”

中国也在依赖债务

Fitch已将中国的评级展望调降至负面。背后的原因是预计北京将继续依赖债务来刺激受房地产问题困扰的经济。按照经济总量计算，中国的债务现在已经是2010年代中期的两倍。据BIS估计，中国的债务占国内生产总值的比例已经接近80%，但仍远低于日本和美国。根据德国商会在中国进行的一项调查，当地的三分之二德国公司认为自己面临不公平竞争。他们指出，本地公司更容易接触政府部门，并在政府采购中受到优待。此外，他们在税收和补贴方面也受到优待。欧盟刚刚启动了对中国在欧洲风电场投资的调查。总理肖尔茨在即将进行的为期四天的中国之行中将与国家主席习近平和总理李强进行广泛讨论。

中国的债务比率在十年内翻了一番

国际货币基金组织对债务与国内生产总值的衡量标准

来源：国际货币基金组织

DXYZ

在过去几天里，美国出现了一只交易所交易基金，它宣称为投资者提供投资初创企业股票的机会，这些企业距离上市还有很长的路要走。该基金名为Destiny Tech100，自3月底在纽约证券交易所以DXYZ代码交易。据称，Destiny持有诸如ChatGPT运营商OpenAI和埃隆·马斯克的太空探索公司SpaceX等响亮的名字的股票，这些股票可能是从员工或早期投资者那里获得的。该基金声称其持有的股票净值为每股4.84美元 — 总计5400万美元 — 但是开盘价为8.25美元，昨天收盘价为64美元 — 总计近7亿美元。正如彭博专栏作家马特·莱文所计算的那样，如果该基金中的股票在可能的上市时上涨了1000%，那么按照当前价格仍会亏钱。更不用说可能涉及基金结构的法律问题。未来的发展将会很有趣。

请系好安全带

空客在3月份向32家客户交付了63架飞机，使得第一季度的总交付量达到142架。为了实现800架的年度交付目标，这家飞机制造商还需要付出巨大努力。而波音在年初发生一起近乎灾难的事件后陷入危机。这家美国竞争对手在第一季度交付了83架飞机，创下自2021年中以来最低的交付量。波音已经放慢了737系列飞机的生产速度，以提高生产质量，因为今年1月发生了一起近乎碰撞的事件，一架737 Max飞机在空中失去了一个大型机身部件。现在，一名波音技术人员指责这家飞机制造商在制造787梦幻客机的机身部件时没有正确拼接。这可能导致机身部件的复合材料出现“严重疲劳”，影响超过1,000架正在运营中的飞机的结构完整性。飞机的使用寿命可能会“急剧缩短”。波音否认了这些指责。

美味巧克力

瑞士巧克力制造商Barry Callebaut在其财政年度的上半年销售更多棕色美味，与市场趋势相反。销量增长了0.7%，预期是下降0.3%。股市上涨了高达10%，最近股票上涨了8.1%。尽管自年初以来股价下跌了6.3%。对于Vontobel分析师Jean-Philippe Bertschy（持有）来说，这些结果是“一线希望”，面对由于可可豆价格上涨而导致的“空前市场动荡”。然而，他认为“波动和坎坷”的下半年可能仍在等待着。在摩根士丹利（持平）看来，该公司能够从消费者需求向更便宜的自有品牌转移中获益。BI指出了高价位的美食与特色产品部门可能具有的定价权。西非的糟糕收成和对供应短缺的持续担忧最近导致纽约可可期货价格飙升至每吨超过10,000美元。

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