三月通胀数据将延长围绕美联储降息时机的戏剧 - 彭博社

周三公布的消费者价格月度报告不太可能就联邦储备利率削减的时机问题达成一致，预计经济学家预计在年初通胀率较高的情况下，会有一些调整。

根据彭博调查的经济学家的中位数估计，上个月除食品和能源外的消费者价格指数，即基础通胀的关键指标，可能从二月份上涨0.3%。虽然这将标志着与前两个月相比的下降，但可能不足以平息寻求更低读数的中央银行官员的担忧。

分析师普遍预计三月份的CPI数据将显示租金通胀指标——指数的最大组成部分——在年初意外加速后将恢复下降趋势。其他关键类别，如商品方面的二手车和服务方面的航空票价，可能对整体数据产生重要影响。

彭博经济学观点…

“三月CPI报告可能会显示前两个月高涨的CPI读数是一种偏离现象，而不是令人担忧的趋势的开始。这将证实由联邦储备主席杰罗姆·鲍威尔和其他几位FOMC官员表达的看法，即通货紧缩可能是一种持续趋势，目前考虑在年中左右降息仍然合适。”

— 安娜·王和斯图尔特·保罗，经济学家

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发布之前，投资者们对6月作为降息的可能起点押注几乎是一半一半，根据期货市场。以下是CPI报告中几个关键组成部分：

租金

业主等价租金和主要住所租金是CPI中最大的两个组成部分，因此也是最受关注的。一月份意外加速打乱了2023年一直相对稳定的下降趋势，二月份的适度放缓并不足以使这两个组成部分的加权平均值低于去年12月的水平。

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CPI中的租金通胀预计将继续在2024年整体趋缓，基于领先指标的趋势，比如新租赁的私人部门租金，尽管具体的时间点很难从一个月到另一个月确定。

二手车

商品价格的明显下降导致了2023年下半年整体CPI的快速通货紧缩，二手车价格在最近几个月一直是所谓“核心”商品篮子中最大的波动因素之一，在2020年2月至2022年2月间激增了54%。一月份，它们下降了3.4%，但二月份上涨了0.5%。

“我们预计二手车（-0.5%）和新车（-0.3%）价格将在三月份下降，反映了二手车拍卖价格下降和促销经销商激励上升，”高盛经济学家曼努埃尔·阿贝卡西斯和斯宾塞·希尔在4月8日的一份报告中预测了这些数字。“展望未来，我们预计今年二手车和新车价格将分别下降8.2%和1.4%，反映了汽车生产的正常化、库存的增加以及新车激励的提高。”

机票价格

尽管核心商品价格下降是整体通货紧缩的主要推动因素，但许多美联储官员一直特别关注排除房租的核心服务价格，因为他们认为这些价格更能反映更广泛的经济趋势。不稳定的航空公司票价在一月和二月推动了这些核心服务价格的上涨，是自2022年中以来最大的两个月涨幅。

美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺和迈克尔·加彭表示，他们预计周三的报告会出现一些缓和。

“像机票和住宿等与旅行有关的类别价格下降是我们预计这一总体数据在三月份会降温的关键因素，”他们在4月4日的一份预览数据的报告中表示。