番茄酱托盘销售了一些假电力-彭博社
Matt Levine
番茄酱架
需求响应是通过不使用电力来赚钱的业务。你可能会认为这有时会导致欺诈，而事实上确实如此。这是一个关于某人涉嫌通过注册虚假客户、承诺减少电力使用量，然后即使他们没有减少也能获得报酬的故事。
首先，是一个非常程式化的电网草图。在美国，有几个地区性电网，将电力从发电厂传输给用户，并由像MISO（中北美独立系统运营商）或ERCOT（德克萨斯州电力可靠性委员会）这样的组织管理。各种供应商 —— 发电厂等 —— 向电网出售电力，拍卖机制被用来匹配供需并确定供应商获得多少报酬。
Bloomberg观点关闭政治只会助长糟糕的经济花旗银行的新银行业主管必须喜欢挑战巴菲特的年度信函应该是CEO们必读的德克萨斯州和佛罗里达州在社交媒体上打开了危险的大门一个关键问题是电力需求每小时波动，而与之相连的发电厂的容量在中期内基本上是有上限的。在高峰时段，电网必须调动每一种可用资源 —— 始终运行的核电厂、吹来的风、燃气峰值发电厂、过时的煤电厂、邻近电网的容量、电池等 —— 来满足需求。但拥有并运营一个每年只开机两小时的发电厂可能并不经济。因此，也需要深思熟虑如何确保有足够的容量来满足高峰需求。
这里有两种方法可以做到这一点。一种是容量支付，发电供应商可以因为承诺在需要时打开他们的电厂而获得一定金额的报酬。如果电厂从未被需要，它们就永远不会启动，但供应商会因为承诺而获得报酬，这使得保留电厂变得更经济，从而使电网更可靠。（在MISO，美国中部的一些地区的电网运营商，这些支付是由年度“规划资源拍卖”或PRA设定的。）
另一种是需求响应。在某个时候，有人想到了电力经济学的天才，即在电力需求高峰时关闭空调，与发电一样有效。如果您是电力用户，并同意在高峰时段停止使用电力，那对电网来说，这与发电一样有价值，因此电网运营商将为您不使用的电力付费。如果您经营一个通常使用10兆瓦的工厂，并在高峰需求时关闭工厂一个小时，电网可以支付您相当于发电10兆瓦时的费用。就像发电厂运营商一样，您可以因减少使用而获得高峰电力的市场价格报酬，并且您还可以因承诺在必要时减少使用而获得容量支付。
你可以很容易想象这可能导致欺诈。我一直想象它可能导致欺诈的方式是这样的。需求响应基本上是反事实的：你得到的报酬是你本应该使用但实际没有使用的电量。所以你声称你本应该使用的电量越多，你得到的报酬就越多。你不能简单地写下“我本应该使用10兆瓦，所以付给我钱”，但你有一些基准测量表明你本应该使用多少，如果你操纵了这个基准，也许你就能操纵你的报酬。操纵这个基准，也许你就能操纵你的报酬。1
但是有一种更有趣的方式来进行需求响应欺诈。需求响应通常是中间商的生意：需求响应中介（或“聚合商”）与消费者、工厂所有者或其他人达成协议，如果需要，就减少他们的用电量，然后中介与电网运营商达成协议交付这种减少。电网向中介支付报酬 — 以容量支付的形式来承诺减少用电量，和/或以减少支付的形式来实际削减用电量 — 然后中介与客户分享部分支付。
再次强调，即使从未要求客户减少用电量，容量支付也会发生：重点是通过确保有足够的容量来处理峰值负荷，使电网更加可靠。所以！这种交易是：
- 成为一个需求响应聚合商，即电网和愿意在高峰时段削减用电的客户之间的中间人。
- 不要注册任何客户。
- 相反，只需记录一堆假客户的名字 — 或者说，那些不是你客户的真实人的名字 — 并向电网提供他们的容量。
- 接收容量支付。
- 如果电网运营商从未要求你提供电力，太棒了：你可以保留容量支付，而且不必与你的“客户”分享，这些“客户”甚至不知道这一切。
- 如果电网运营商要求你提供电力，糟糕。
我的意思是，这是一个滑稽版本的示意图。真实版本在美国联邦能源监管委员会的执法行动中（通过Utility Dive），更加滑稽，从名字开始。据称实施这一欺诈行为的公司名为Ketchup Caddy LLC，其创始人兼首席执行官名为Philip Mango。Mango在与“公司A”（另一家需求响应聚合商）的员工共进午餐时得知，你可以直接访问美国伊利诺伊州电力公司Ameren Illinois Co.的网站，抓取其客户的名字，于是他找来他的朋友 — 一位名叫Todd Meinershagen的计算机程序员 — 来做这件事：
为了做到这一点，他创建了一个自动化工具，访问了Ameren的网站，向网站发送了数百万个随机帐户号码，直到找到一个有效的客户帐户，然后将帐户数据下载到电子表格中。
太棒了。Mango向Meinershagen解释说，他将使用那份名单 — 用电的人 — 去招揽客户，为Ketchup Caddy的需求响应业务，提供非常有利于Ketchup Caddy的条件：
具体来说，Mango告诉Meinershagen…“我的工作是获取通过合法手段获取的客户，让他们同意参加该计划并接受我们的100%支付条款，对他们不支付任何费用。作为回报，我向Todd [Meinershagen]解释的推销方式是说，他们正在参与获取绿色积分，可持续发展，他接受了这个解释。”
当然了！“绿色积分。” 但事实上，Mango从未联系过任何客户，部分原因是那将是很多工作，另一部分原因是没有客户会同意一个承诺关闭空调并让Ketchup Caddy获得所有支付的交易。相反，他只是向MISO，电网运营商，提交了虚假客户名单：
2019年2月底… Ketchup Caddy被接受参加MISO的年度PRA。为了注册其所谓的客户参与，Ketchup Caddy必须向MISO提供有关他们的某些数据。为了获取这些数据，Mango从Meinershagen的爬取工具非法收集的Ameren网站数据中选择了一组客户。然后，他让Meinershagen为这些客户根据由公司A员工1提供给Ketchup Caddy的[公司A]文件创建“削减计划”。为了做到这一点，Meinershagen查看了Ameren网站的数据，找出了客户在1-2小时内能源使用量下降的情况，然后向Mango提供了两个图表，其中包括“一周中能源使用量最低的小时和最高的小时”。 Mango作证说，这些图表反映了“模拟测试”信息，“换句话说，并不是设施的真实测试，而是一个负荷下降的图形表示，如果需要的话可以执行。” Mango还作证说，尽管向MISO提交了这些“模拟测试”信息，但他知道这些客户在需要时不会执行。
MISO拒绝了一些Ketchup Caddy的假客户，因为他们实际上是其他需求响应聚合器的真实客户，但尽管注意到了这个红旗，它还是让其他客户通过并开始支付Ketchup Caddy数百兆瓦的容量。这种情况持续了大约三年，Ketchup Caddy获得了约100万美元的容量支付。假客户一无所获。此外，没有伤害，也没有犯规：
因为在这些计划年度中，MISO没有召集任何减少事件，只需要模拟测试来验证性能，Ketchup Caddy的虚假注册和报价直到工作人员的调查才被揭露。
他们向电网出售了三年的虚假功率容量，但没有人注意到，因为他们从未被要求提供这种功率。
总之，这是一起伟大的欺诈行为。显然，Meinershagen完全无辜：
与Mango不同，工作人员没有发现Meinershagen明确知道Mango未经他们同意为Ketchup Caddy向MISO注册客户。事实上，Mango证明说他让Meinershagen“一无所知”并创造了一个“幻象”，让Meinershagen相信他们的公司正在正式与所谓的客户互动。
与此同时，Mango在接受对他进行调查的FERC工作人员时非常坦率：
Mango解释说，他以这种方式经营他的业务的决定是基于他的理解，“[公司A]正在这样做。他们一定想出了我不知道的东西，就像这基本上是免费的钱，对客户没有伤害。”他说他计划“[只]这样做几年，赚一大笔钱供孩子上学和做所有这些事情，没有人受伤。用尽可能少的资源，尽可能少的投资。”
Mango还作证说，让客户注册MISO并不与他们分享支付的想法似乎太好以至于难以置信，但他这样辩解道：“我当时的逻辑是，如果这不是太好以至于难以置信，那么在这一年的过程中试图进入市场的某个时刻，会有一些事情阻止我们，会触发某些事情，这将是我的——尽管听起来很幼稚——这将是我的迹象，表明这不是命中注定的。”
我认为这可能是很多欺诈行为的部分解释？“如果我真的不被允许这样做，可能在我真的做之前会有人阻止我，”你想，然后在你做之前没有人阻止你，所以你就做了，然后他们在你做完之后才阻止你，这时情况就更糟了。联邦能源监管委员会希望Ketchup Caddy和Mango支付2700万美元的罚款和返还。
人工智能颠覆
我觉得山姆·奥特曼频繁公开坚称构建良好的人工智能模型将比人类文明历史上的任何其他事情加起来的花费都要高，这一点很迷人。奥特曼耸耸肩说：“哦，只是在外面为芯片筹集几万亿美元。”感觉像是一个聪明的策略？比如：
- 如果你让每个人都认为构建人工智能将花费数万亿美元，那么很多潜在的竞争对手甚至都不会去尝试；他们根本无法筹集那么多钱。
- 如果你去阿联酋或孙正义或其他人那里说：“我要筹集7万亿美元”，也许这会让他们的期望值定得很高，他们可能会说：“我们做不到那么多，但我们可以提供一个更适中的金额，7亿美元可以吗？”然后你就有了7亿美元，其实这已经很多了。
- 这与奥特曼的其他策略很契合，他暗示如果人工智能被处理不当，可能会毁灭人类：如果这种自我夸大的说法还伴随着巨额的价格标签，那就更有说服力。
- 这肯定有助于招聘，随意提出这样的数字。
OpenAI是一家相对年轻的公司（而且非营利组织！），在许多方面（估值、迄今为止筹集的资金、收入）都相当庞大，但它也很好地营造了巨大的印象，其中一部分来自于Altman总是说出最大可能的数字。
但我想这确实为持有反对意见的人创造了机会：
【Arthur】Mensch的初创公司Mistral AI正在挑战AI竞赛的传统智慧，即赢家将从科技行业的美国巨头中脱颖而出。与两位工程学院的朋友共同创立了这家公司的Mensch认为，巨大规模并非必要，美国也不一定会主导。…
Mensch的公司从包括Andreessen Horowitz在内的投资者那里筹集了略超过5亿美元，与行业的巨头相比仍然微不足道。微软支持的OpenAI和Alphabet的谷歌正在向训练最新AI系统投入数十亿美元，利用他们对构建这种系统所需的专用计算机芯片的访问权限以及支付这些芯片消耗的电费所需的庞大资产负债表。
Mistral，以法国一种强风命名，部分基于这样一个观念，即很多资金正在被浪费。…
“我们希望成为AI世界中最资本高效的公司，”Mensch说。“这就是我们存在的原因。”…
Mensch表示，他的新模型培训成本不到2千万欧元，约合2千2百万美元。相比之下，OpenAI首席执行官Sam Altman去年在发布GPT-4后表示，培训他公司最大模型的成本“远远超过”5千万至1亿美元。
总的来说，我们正在走出许多年的风险投资狂热时期，在那个时期，说“我们正在竞争，要建立一个改变世界的技术，并且我们将通过比我们的竞争对手花费稍微少一点的钱来取胜”并不是一个特别吸引人的说法：整个游戏是现在大手笔花钱，以后赢得市场主导地位。但现在利率较高，而且肯定也有一定的限制吧？“我们将以不到7万亿美元的价格建立改变世界的技术”是一种很好的说法。
Reddit IPO
Reddit公司计划首次公开发行其股票。在典型的首次公开发行中，一家公司及其早期投资者以首次公开发行价格向机构投资者出售股票，然后第二天股票开盘交易，普通投资者可以购买（从那些机构投资者那里）。通常情况下，股票在交易的第一天会上涨，因为所有想要拥有这支股票但在首次公开发行中没有得到的人都会购买。这被称为“首次公开发行涨幅”，机构投资者努力取悦首次公开发行者（及其银行），以便在热门首次公开发行中获得良好的分配并从涨幅中受益。
Reddit将主要向机构投资者出售股票，但计划将一些股份出售给“符合条件的Reddit用户和版主”。我想这是一种忠诚计划，让Reddit最活跃的用户以首次公开发行价格购买股票，并参与一些上涨。我上周写了一点关于这个计划。这是Reddit描述的方式：
在2024年1月1日或之前创建账户的用户和版主可能有资格参加定向股份计划。符合条件的参与者必须居住在美国，年满18岁。此外，符合条件的用户和版主必须在我们的平台上保持良好地位，并且不能是现任或前任的Reddit员工。
我们将邀请用户和版主参加分为六个阶段优先级的定向股份计划。我们将根据参与者在Reddit上的贡献将每个符合条件的参与者分配到一个阶层。用户的贡献将以声望（反映其社区贡献的用户声誉分数）来衡量。版主的贡献将根据其在我们平台上的成员资格和版主操作来衡量。第一阶层将包括我们确定的某些已经对Reddit社区项目做出有意义贡献的用户和版主。第二阶层将包括持有至少20万声望的用户和至少执行过5,000次版主操作的版主。
一直到第六阶层。 “邀请参加定向股份计划并不保证参与者将获得股份分配”，关于分配如何进行并没有太多描述。但我想如果你有很多Reddit声望分数，那么至少有一个不错的机会以IPO价格购买一些股份。
另外，Reddit计划通过Fidelity Brokerage Services LLC、SoFi Securities, Inc.和Robinhood Financial LLC向零售投资者出售一些IPO股份，“作为本次发行的销售团成员，通过各自的经纪平台”。因此，即使非Reddit用户的零售投资者也可能以IPO价格购买股票。正如我上次所写的，你可能期望这种做法会减少IPO的涨幅：如果热情的零售投资者可以以IPO价格购买，他们就不必在第二天在开放市场购买，从而减少对股份的需求。但我想这取决于他们在IPO中获得了多少。
一个问题是：如果你是一名零售投资者和一名Reddit用户，且在Reddit上至少有200,000个声望和5,000个版主操作，那么这价值是多少呢*？价值*？你有，不是一个金色门票或任何东西，但至少有一个内部渠道以IPO价格购买一定数量的高调IPO股份。那…可能有一些微弱的正期望，对吧？你宁愿有这个机会，而不是没有？它是…可以转让的吗？一位读者通过电子邮件说：
今天，我有机会参与Reddit的IPO，作为一个在这个网站上浪费了太多时间的人。不幸的是，我是加拿大人，因此被禁止参与。但Reddit并不知道这一点，这就是为什么他们向我提供了这个选择。所以我可以将我的账号，其中之一是75,000个账号之一，出售给符合条件的人-当然，这只是一个纯粹假设的情况。
显然，这是不被Reddit的服务条款允许的，但另一方面，Reddit账号确实相当匿名，所以也许会奏效。你会收取多少费用？你会支付多少？我的读者补充道：
如果他们更改我的密码并开始在整个网站上发布糟糕的言论，那么失去互联网积分是否值得这笔钱？
我觉得，如果你是一个有很多声望的Reddit用户，这个定向股份计划的价值可能在…几十美元左右？而你的Reddit声誉的价值是…无价的？就像，你努力积累了所有那些声望，你不会通过将你的账号转让给只是想在股票交易中获得轻微优势的人来牺牲它。
另外，Reddit实际用户对购买股票的权利有多重视并不清楚。Elizabeth Lopatto 在Verge报道：
事实是：Reddit用户对此并不感兴趣。
“做空它，”一位 r/Wall StreetBets 用户写道。“他们没有证明这个用户群或数据集能够实现货币化。”
还有这个人：“恶意地将看跌期权放入看跌炮。”
如果Reddit的核心用户可以出售他们在IPO中购买的权利，可能会有很多供应。
努力工作，努力搞梗
我有时争辩说，对于金融职业来说，因为一笔交易亏损十亿美元而被解雇是件好事。那是一种反常的荣誉；其他潜在雇主会感到紧张，但也会感到好奇。但是，因为向分析师朋友发送冒犯性梗而被解雇，对于你的投行分析师工作来说是好事还是坏事呢？向你的分析师朋友发送冒犯性梗？
最近被解雇的蒙特利尔银行金属和矿业团队的初级银行家使用工作共享平台传播粗俗笑话和至少一张淫秽图片，这些内容在另一名员工投诉后在内部调查中被发现，知情人士透露…
蒙特利尔银行的发言人称这一事件“完全不可接受”，并补充说银行非常重视不端行为问题，并在员工升级后立即开始调查此事。
但与彭博社交谈的多名前蒙特利尔银行员工表示，这并不是传播粗俗笑话的第一个案例，从某种程度上说，初级银行家的行为符合BMO高压采矿银行部门一直存在的文化。
是的，不，这不是初级投资银行家互发粗俗笑话的第一次，也不是第70,000次。他们因此被解雇也不是第一次，尽管这种情况较为罕见。以下是关于工作场所文化的一些说法：
多伦多金融区竞争对手的银行家，其中一些曾在蒙特利尔银行工作过，描述其矿业和金属团队要求极高 —— 有时要求初级分析师和助理做的事情比其他银行更多。员工们整夜熬夜以完成交易文件，并会在周末工作以满足截止日期。近年来，该银行明确鼓励初级分析师在周末至少休息一天，以管理过度工作的担忧。…
前投资银行家、Vlaad and Co.的首席执行官比尔·弗拉德表示，总体来说，“投资银行的工作时间长，压力大，自我和管理监督不足。”
“当员工每周只在办公室两三天时，理解可接受的专业行为似乎是公司正在努力管理的另一种组织工具，”他说。
一位曾在蒙特利尔银行矿业和金属团队工作过的人表示，虽然年轻银行家在这里获得的经验非常出色，而且在该团队工作具有威望，但这可能是一个令人生畏的环境，初级银行家倾向于在团队中采用工作努力、玩得尽兴的文化以融入其中。
有一种说法是他们几乎整天在一起，被融入了工作努力、玩得尽兴、发送粗俗表情包的文化中。另一种说法是他们不常在办公室，因此银行难以使他们融入文化。我认为这些说法是相反的，第一个是正确的？BMO没有难以管理教导这些分析师如何融入其文化。这些分析师学会了如何融入其文化，就像分析师们一直学会如何融入一样：通过观察略年长的分析师并接受他们的欺凌。只是矿业团队的文化不是蒙特利尔银行管理层希望明确意识到的文化。
无论如何，重点是BMO的采矿团队很有声望，拥有有影响力的校友，他们也在这种文化中成长，如果你因为发送粗鲁的表情包而被该团队解雇，然后去找一个这些校友面试新工作，他们可能会和你拳头碰一下，然后给你一个工作机会。
事情发生了
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