美国银行重新投资各种资产 - 彭博报道

图片：盖蒂

美国银行已经开始增加购买各种资产，从抵押贷款支持的证券到担保贷款债券（CLO），在将近两年的时间里它们一直在减少这些购买，这导致了信贷市场在过去几个月的反弹。

花旗集团、摩根大通公司和美国银行已经增加了它们对最高评级CLO的持有。商业银行对抵押债券的持有也在增加，根据美联储的数据，在过去15周中有12周出现了增长。根据花旗集团收集的数据，华尔街的买家在截至12月的三个月内将价值410亿美元的债券加入了它们的投资组合，这结束了它们自2022年3月以来减持超过8,000亿美元的持续时间，根据美联储的另一组数据。

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在存款反弹的背景下，银行正在寻找方法来利用这笔新资金。然而，在目前这个时刻，传统的选择——增加贷款——很难实施，因为在过去两年里利率上涨抑制了贷款需求并增加了违约。这迫使银行投资更多资金到高质量的证券中，他们认为这将提高回报而不会积累太多信用风险。

这种新的需求虽然目前还很温和，但据市场观察者称，已经开始推动信贷收益。在过去几周里，新的CLO利差已经降至一年半以来的最低水平，而抵押贷款支持证券（MBS）的价值也从历史低点反弹。根据珍妮斯·亨德森（Janus Henderson）美国资产证券化产品主管约翰·科斯纳（John Kerschner）的说法，新的迹象表明银行正在增加对CLO和MBS的持有，这预示着这些市场的未来将会很好。

“信贷的反弹有多个推动因素，但其中一个重要部分是银行需求，我们只会看到更多这样的情况”，科斯纳表示。

在硅谷银行去年三月破产后，美国银行存款再次增加。受储蓄账户提供更高收益的推动，根据巴克莱银行的联邦储备报告数据，从2023年4月到年底，存款增加了近5,000亿美元。更高的收益。

历史上，大型银行主要将其大部分持有的资产投资于高质量债务，如国债和机构MBS，而更倾向于在贷款组合中承担信用风险，并在债券持有中避免利率风险。

在机构MBS中，银行在一年多的时间里基本上没有采取行动，自十月底以来，持有量已增加了740亿美元。根据花旗集团的策略师，吉尼梅(Ginnie Mae)的抵押贷款债券的购买几乎翻了一番。

这一趋势的转变与利差的急剧缩小相吻合。根据彭博社收集的数据，法尼美(Fannie Mae)最新发行的流通券的收益差距本月缩小到了1.39个百分点，而四个月前为1.89个百分点。

将风险和回报不同的杠杆贷款打包成CLO也变得受欢迎，因为其浮动支付有助于抵御利率上升对银行投资组合市值的侵蚀风险，这基本上是SVB在破产前发生的情况。显示出受欢迎。

此外，根据巴塞尔III资本规范的新规定，评级较高的CLO部分在今年年底前将受到相对宽松的对待。

根据花旗集团对银行持有的分析，银行在过去几个月还投资了国债，第四季度增加了540亿美元。

由Paulina Munita翻译。

原始注释： 银行重新涌入从抵押债务到CLOs的一切（1）