英格兰银行利率：货币政策委员会在通胀风险上分歧——彭博社

John Stepek

2024-02-01

英格兰银行进行三分法。

摄影师：何塞·萨门托·马托斯/彭博社欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的新闻，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

你是个乐观的人还是悲观的人？你认为英国、美国和全球经济是否正在走向生产力的蓬勃发展？还是一个严重的衰退仍然不可避免？无论你是悲观主义者还是乐观主义者，我们都希望听到你对最新的市场实时脉冲调查的看法 — 只需要五分钟，我们真的很想听到你的意见。

今天的英格兰银行会议比预期中有点意思。

九人组成的货币政策委员会（MPC）投票决定将英国的关键利率维持在5.25%。但我们看到了三分法：六名MPC成员投票维持利率不变，而一名（一直持“鸽派”立场的斯瓦蒂·丁格拉）选择将利率降至5%。另外两名成员仍然希望看到再次上调至5.5%。

这有点令人意外。总体而言，比上次会议更加“鸽派”，上次会议有三名成员投票上调利率，没有人投票下调。因此，一名MPC成员（梅根·格林）已经从“鹰派”阵营转向共识，而丁格拉已经重新呼吁降息。

但考虑到更广泛的市场似乎确信央行应该在今年为降息做准备，这是一个小但重要的提醒，即中央银行对通货膨胀的担忧并不像整体投资者那样轻松。

中央银行仍然谨慎削减利率

英格兰银行的立场似乎与美联储相当类似。我认为安德鲁·贝利和他的团队不会对此感到不安。英国、美国和欧洲经济都面临着不同的挑战。但如果你是一名央行行长，你实在无法忽视美联储。

美元是全球储备货币，美国经济是最重要的全球经济，因此在许多方面，美联储是世界的央行——这在最近几年变得更加清晰，疫情和金融制裁作为外交政策工具的广泛使用使这一点变得更加明显。

昨晚（英国时间），美联储决定维持美国利率不变，但再次在一定程度上抵制了市场对即将降息的希望。事实上，彭博观点专栏作家乔纳森·莱文担心他们可能行动太慢。

他指出，随着通货膨胀下降，简单地将利率维持在当前水平实际上代表着货币政策的“被动收紧”，因为利率在“实际”条件下（即通货膨胀后）正在上升。

我可能比莱文更关心通货膨胀的持久性，尽管这很可能是因为这里的通货膨胀比美国高。我也认为市场可能需要摆脱货币政策总是需要保持宽松的观念，尽管在很多方面这是一个更模糊的概念。

但无论你持何种观点，我认为这归结为中央银行家不仅仅是技术官僚。他们也是人，他们有感情 — 包括自尊和羞耻 — 以及认知缺陷，比如近期偏见。

当通货膨胀上升时，他们因显得太放松而受到了相当多的批评。你可能觉得这种批评是不公平的（这是另一个讨论的话题），但如果你曾被供奉并接受了通货膨胀保持低位的赞美，那么当通货膨胀飙升时，你就需要咬紧牙关忍受人们开始扔臭果。

但鉴于此，也就不足为奇，也许他们对通货膨胀下降感到过于自信会感到谨慎。特别是因为市场对利率的整体感知只需要一个月就能改变。

对你的资金意味着什么

尽管如此，如果你不是利率交易员，那么今天并没有发生什么非常重要的变化。

英国央行利率保持在5.25%。下一步几乎肯定是降息0.25个百分点。现在唯一真正有待确定的问题是这一举措究竟何时会发生。

考虑到美联储并不着急，英国央行很可能会继续感到舒适，继续从大西洋的另一边获得指引，除非英国经济急剧恶化。目前似乎并没有发生这种情况（手指交叉）。

我对决定可能何时做出没有特别的见解，但正如Panmure Gordon的Simon French多次所说的那样，央行可能至少希望先了解4月的通胀数据，因为那时最低工资和许多其他指数价格、工资和福利都会发生变化。

一旦他们了解了那个数据，那么假设通胀不开始看起来更加棘手，那很可能会打开降息的道路。

再次强调，如果你是一个“普通”人而不是利率交易员，这实际上只是确认了没有理由期待央行利率从这里开始上涨，也没有理由期待急剧下跌。

所以，如果你打算在今年晚些时候重新抵押贷款，你可能希望尽早锁定一笔交易，理解一旦截止日期到来就可以更改。如果你是一个储户，你可能不会后悔在接下来的一年左右锁定一个稳定的利率（如果你已经以较高的利率这样做了，你可能会感到自鸣得意）。

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风满满？摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社### 午间市场

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“ESG交易涉及指数和数字的虚假精度，但实际上它是一个概念上的混乱，将不一定相关的事物结合在一起，然后再加入任何其他想到的东西（网络安全、刑事司法、移民、公共卫生）。”

阿德里安·伍德里奇

Bloomberg专栏作家

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