如何投资英国复苏 - 彭博社

好的，折扣可能没有这么大，但英国股票仍然便宜。

摄影师：Chris J. Ratcliffe/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

英国：从独特糟糕到普通糟糕

“难道没有人会考虑到税务会计师、律师、林业专家和小市值股票挑选者吗？”Merryn的新专栏探讨了如何Rishi Sunak可以用更公平、更高效的税收替代遗产税*（IHT），并额外获得消除英国IHT避税行业引起的行为和市场扭曲的好处。*这是必读内容-特别是如果你是Aim投资者。

前几天我提到了较小股票作为一个不错的潜在复苏机会，如果对英国的情绪改善，

我想今天重新讨论这个话题，因为我刚刚观看了一个有趣的讨论，由投资公司协会主办，与专注于英国小公司的投资信托基金经理。

首先，对于不熟悉投资信托的人来说，它们并不像听起来那么复杂，也不像更广泛金融行业的人似乎想表现出的那么复杂。

投资信托只是一家其业务是投资于其他公司（上市或非上市）或资产组合的公司。换句话说，它就像您购买的任何其他投资基金一样，只是它在股票市场上市。

它公开上市的事实意味着当您想要投资时，您不会直接去基金购买单位（就像您购买开放式基金一样）。相反，您在股票交易所购买信托的股票。

这意味着股票价格由股票的供需决定，而不是由投资组合的基础价值（净资产值或NAV）决定。当然，NAV构成了估值信托的基本依据 —— 这是合乎逻辑的 —— 但在任何给定的日子里，信托的股价可能会偏离，通常相当显著，与每股NAV。

如果每股价格高于每股NAV，这意味着信托正在以溢价交易。如果价格低于NAV，信托正在以折价交易。在后一种情况下，这意味着您在技术上可以以低于其“价值”的价格购买信托。

实际上，当然，情况比那更复杂。折价（或溢价）可能出现出于许多原因，而且没有保证折价会收窄，甚至消失。

但值得留意。历史上宽幅折价可能表明机会，而异常高的溢价可能表明信托相当受欢迎。

双重折价？

你可能会像我一样相信，英国资产相对于其他发达市场而言存在价格折扣，主要是基于政治疲劳，而不是英国独有的结构缺陷。如果是这样，你可能会同意，基于夸大的悲观情绪，英国重点信托基金的折扣可能已经扩大。

AIC聊天室的经理们显然也有这种感觉。正如abrdn英国小型公司成长信托基金Plc的联合经理阿曼达·伊曼所说：“围绕英国市场的估值异常部分反映了人们错误地认为英国在增长和通胀方面与欧洲其他地区存在明显差异。”

但鉴于我们开始看到确凿迹象表明英国并不像最初想象的那样“与众不同”，“未来对于英国小型成长公司肯定比过去看起来更好，”伊曼说。

我查看了AIC列出的英国小型公司信托基金部门中的26个信托基金（这里有一个有用的网站，但请记住，你需要自行进行研究以跟进原始数据）。

我使用彭博终端数据计算了每个信托基金的五年平均折扣，然后筛选出目前交易折扣大于该平均值的信托基金。这样留下了大约四分之三的信托基金。

这只是一个非常粗略的衡量方法。我要指出的一点是，市场仍然对“增长”持有特别消极的看法 —— 那些折扣窄于五年平均水平的英国小市值信托基金数量相对较少，其中包括一些明确提供收入和增长的信托基金。

考虑到所有这些，与最近历史相比具有特别大幅折扣的知名选择包括BlackRock较小公司信托股份有限公司（五年平均折扣率为7.6%，当前折扣率约为13%），abrdn英国较小公司增长信托股份有限公司（折扣率为13%，而五年平均为8.3%）和亨德森较小公司投资信托（折扣率为12.6%，而五年平均为8.9%）。

这并不意味着你应该急于投资这些信托 — 我还没有调查它们各自的投资组合，当然，每个人的投资需求都是不同的 — 但这可能是开始研究该行业的好地方。

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我今早阅读的内容

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一些做空者认为投资者一直在追逐ESG股票。摄影师：本·布鲁尔/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数持平在约7620点。黄金下跌0.2%，略高于每盎司1910美元，原油（以布伦特原油计）下跌约0.8%，每桶92.50美元。英镑对美元汇率下跌约0.2%，为1.219美元。

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每日名言

“如果他们有足够的预算，客户可以要求任何事情，只要在合理范围内。这一切都取决于金钱。如果你想要，就寄钱过来。”

桑迪·扬

游艇船长，真人秀《地中海Below Deck》的明星

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周三要关注的主要新闻包括：

• 在经济方面，最新的美国耐用品订单数据已经发布。
• 在企业新闻方面，金融品牌Saga将发布上半年财报。

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前共识、全球化和选民冷漠时期更加重要的市场中。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日简报The Readout，以保持最新。

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