英国房地产市场岌岌可危 - 彭博社

买家和卖家都在罢工。

摄影师：Dominic Lipinski/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

对英国来说，这是一个重要的一周 — 也是房价

欢迎回来。我刚在巴塞罗那度过了几天。我推荐你去那里 — 即使在八月的炎热天气中，它仍然适合步行，如果你不喜欢城市的海滩，你还可以乘火车沿海而行（尽管我必须说我也喜欢它们）。非常感谢所有在Twitter/X上给我旅行建议的人 — 我非常感激，我甚至有机会实践其中的一些建议。再次感谢。

这是英国数据的重要一周。明天我们将了解最新的就业和工资情况，然后是周三的通货膨胀数据。

后者尤为重要，因为这是我们将看到能源账单组成部分大幅下降的数据，这将进一步让我们了解英国与其他国家相比到底有多大的通货膨胀异常值。

根据这些数据的情况，我们可能会看到市场情绪再次转变，关于接下来利率可能发生的变化，以及由此带来的抵押贷款成本和储蓄利率。

在这方面，我确实想要今天快速看一下我不在时发布的一项财产价格调查。它似乎没有得到太多关注，这让我有点惊讶，因为它并不是非常乐观。

我在谈论七月份皇家特许测量师协会（RICS）的月度调查。我关注这个是因为a）它及时，b）受访者对未来房价走势的预期与实际数据（由Nationwide测量）相当吻合。

在下面的图表中，我从RICS获取了“您认为未来三个月房价会如何变化？”的数据，并将其向前推了三个月。正如您所看到的，一般来说，如果RICS的数据降至零以下（这意味着受访者是净负面的）很长时间，房价往往会跟随变化。

这项调查总体上比最近的房价数据更为负面 —— 这些数据似乎表明房价下跌幅度适中且在逐渐减小。

发生了什么？值得记住的是，虽然房价没有暴跌，但交易量却有所下降。如果你是房地产经纪人或测量师，销售量的大幅下滑比价格下跌更为严重。销售更便宜 = 佣金更低，但没有销售 = 没有佣金。

因此，我能理解为什么调查受访者会在我们正进入传统上较慢的时期感到不安。

另一个需要谨慎的地方是，这项调查是在我们在六月看到的半点加息之后进行的。根据本周发生的情况（例如，如果通胀低于预期 —— 或远高于预期），我们可能会在下一次调查中看到另一个情绪大幅转变。

总的来说，这表明了持续的僵局。其中一位经纪人的评论让我觉得特别中肯：“直到7月的0.5%的银行基准利率上涨之前，市场感觉更像是平稳而不是下跌。这引发了一个月的买家出价远低于要价的情况。到目前为止，大多数卖家还没有准备在这个阶段接受大幅下跌。随着未售出的库存增加，情况可能会改变。”

当然，这只是“个人经验数据” — 但对我来说，这是对市场心理的有趣洞察。目前的抵押贷款利率已经保持在当前水平很长一段时间，甚至从高点下降了一点 — 在很多方面，英格兰银行一直在追赶。但银行利率变化的可见性显然仍然起着作用。

我们将看到会发生什么。支撑房价的因素包括对租户的物理供需压力（“如果我在租金上支付这个金额，我可能会尽可能地支付同样的抵押贷款”）以及工资上涨速度快于物价（这意味着购房能力提高）。

相对而言，卖家不想永远将生活搁置，而且毫无疑问，他们比买家更有可能在价格上做出一些让步，考虑到在新冠大流行期间它们上涨了多少。

我们还有一个无法逃避的事实，即抵押成本虽然在稳定，但仍然明显高于一年前，并且除非发生非常奇怪的事情，否则不会很快回到那个水平，甚至永远不会。这还没有考虑到我们仍然没有看到大部分再融资带来的痛苦。

我还要提醒你关注我同事达米安今天早上关于买房出租房东离开市场的迹象的报道，这些迹象比以往意识到的要多。离开市场的数量可能比以前意识到的要多。

最理想的结果将是名义价格适度下降，工资稳步上涨，使价格更加负担得起，同时避免任何严重的经济痛苦。鉴于英国经济仍然出人意料地强劲，我仍然不会排除这种结果。

但不可否认，这是一个难以实现的目标。至少因为我们希望看到实际（通胀后）工资增长，这也正是会让英国央行不放松对利率的警惕的原因。让我们拭目以待明天和周三会带来什么。

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当日图表… 美国国债的创伤

我从同事约翰·奥瑟斯的每日简报中选取了今天的当日图表。

自上世纪80年代初利率达到峰值以来，全球利率长期走低可以说是我们这一生中最重要的金融趋势。这种长期缓慢的下降为全球各地的市场提供了助力。

它可能最好通过10年期美国国债收益率的图表来表示。这通常被描述为全球“无风险利率”。简单地说，这是您将钱借给美国政府十年期间可以获得的年利率。

考虑到将您的钱借给美国政府是您可以获得的最接近完全安全回报，每项其他投资都需要提供更好回报的潜力才能吸引资本。

这就是为什么 — 再次，大大简化 — 当利率（或收益率）上升时，这会导致资产价格比利率下降时更为艰难的环境。

无论如何，正如下面的图表所示，下降趋势在大流行期间结束了。要明确的是，这并不意味着我们不可能再次看到利率下降。这只是意味着您必须用非常粗的蜡笔来画线，才能争辩说下面图表中的趋势尚未被令人信服地打破。

现在对于任何经常读者来说，这都不是什么新鲜事。我一遍又一遍地提到这个话题，因为我认为这是金融中最重要的话题，而且将会是很长一段时间。

然而，我喜欢这张图表的地方在于，正如奥瑟斯指出的那样，在过去，当收益率接近突破红色虚线时，它往往与一些重大的金融灾难同时发生。

然而，今天我们在这里，趋势已经彻底打破，而我们所看到的一切只是美国地区银行的风暴，以及一家瑞士银行被解脱出苦海。

我肯定这是一个我会回头看的话题，但与此同时，至少可以说是发人深省的食物。你可以在这里阅读信的其余部分。

我今早阅读的内容

• 彭博社在伦敦房地产市场的高端人士分享了一个痛苦的教训（大约70万英镑的痛苦），关于在进行复杂的房地产交易时不要吝啬雇佣像样的律师的重要性。点击这里查看更多信息。
• 为什么南非人涌向马恩岛？阿德莱德·昌戈莱进行了调查。
• 美国经济不是一架飞机，也不会迎来软着陆。历史学家奈尔·弗格森表示，他并不乐观地认为通胀已经得到控制。

美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔 — 他不是合格的飞行员。摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社### 午间市场

看看更广泛的市场 — 富时100指数略有下跌，约为7500点。黄金下跌约0.2%，至每盎司1914美元，布伦特原油价格下跌约0.4%，至每桶86.50美元。英镑对美元基本持平，交易价略低于1.27美元。

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每日引言

“迫不及待明天敲他的门。”

埃隆·马斯克

特斯拉创始人，目前是社交媒体网站前身为Twitter的所有者

马斯克回应Facebook创始人马克·扎克伯格在最新一轮交流中提出的两人之间进行一场拳击比赛的建议。 提议的比赛之间的链接。在这篇关于这项运动的令人意外的发人深省的专栏中，彭博专栏作家霍华德·蔡-欧安认为，如果比赛确实进行，这可能是两人学会彼此喜欢的最佳方式。### 对澳大利亚天然气罢工的估算

• 49.4百万吨澳大利亚今年1月至8月出口的液化天然气（LNG）数量，使其成为全球市场第三大参与者。澳大利亚工厂工人罢工威胁导致最近几天价格上涨。

在你离开之前…

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周二要关注的主要新闻包括：

• 最新的英国就业和工资数据已经发布。
• 在企业新闻中，富时100养老金和保险巨头Legal & General的上半年财报即将公布。

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