澳洲的大型货币实验 - 彭博社

悉尼歌剧院。

摄影师：Daniela Rivera Antara/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日，我都会关注市场和经济领域的重大新闻，并解释这一切对您的资金意味着什么。*

南半球的一次重大货币实验

今天，我想抽时间把目光从英国转向世界其他地方，看看其他地方正在发生什么。或者说，我想看看地球另一端发生的有趣货币政策分歧。

新西兰和澳大利亚的央行本周都做出了利率决定。

昨天，澳大利亚储备银行决定将其关键利率维持在3.6%。它表示可能仍需要进行一些收紧，但现在是停下来喘口气的时候。此举符合分析师的观点。

相比之下，新西兰储备银行刚刚比预期更积极地提高了利率，从4.75%提高到5.25%。分析师只预期利率将上升至5%。

这非常有趣。宏观经济学的一个问题是，即“大局观”问题，我们永远无法进行对照实验或反事实推理。我们永远无法真正知道，如果某个国家在某个特定时间减少或增加了政府支出，或者如果央行将利率保持得比他们实际做的更高，事情会如何发展。

这反过来意味着宏观经济学更容易受到数据挖掘和政治驱动的挑选和分享轶事的影响，比你平均社会科学（本来就很糟糕）更容易。你甚至不能指望像心理学中的“复制危机”那样（长话短说，你读过并相信的几乎每个流行的心理实验都是捏造的或完全无法重复），因为没有什么可以复制。

（*编辑注：*经济学毕业生，请将你的恶意邮件发送至[email protected]）。

无论如何，这当然不是一个受控实验。我相信澳大利亚人和新西兰人会第一个坚持认为，它们是非常不同的经济体。在新西兰，黄金从虚拟的霍比特洞穴中涌出，而不是从地面的实际洞穴中涌出，就像澳大利亚的情况一样。

（*编辑注：*新西兰人和澳大利亚人，请将你的恶意邮件发送至[email protected]）。

但在这种情况下，这可能是我们能得到的最接近的东西。毕竟，它们都是英语国家的民主资本主义经济体，它们在很大程度上设法避免了2008年全球经济衰退的最坏情况 — 实际上，澳大利亚完全避免了这种情况，得益于来自中国的需求。

两国的失业率都很低：澳大利亚为3.5%，新西兰为3.4%。通货膨胀率高于任何一个中央银行希望的水平：澳大利亚2月份为6.8%（低于1月份的7.4%），而新西兰，通货膨胀率在第四季度达到了7.2%。

当然，两国都存在房地产市场严重高估的问题，随着利率上升推高抵押贷款成本，这些市场正在崩溃。根据房地产数据公司CoreLogic New Zealand的数据，新西兰的房价刚刚录得自2003年指数编制以来的最大年度下跌，房价在3月份同比下降了10.5%。而在澳大利亚，尽管3月份出现了月度反弹，但房价同比下降了9.1%。

因此，虽然你可以就细节争论不休，但我认为可以说这两个经济体面临着相当相似的问题。还要注意，两国央行都设定了类似的2%通胀目标 — 实际上，新西兰在上世纪90年代率先提出了整个目标概念。

现在，实际上，新西兰正在采取“沃尔克”式的货币政策，而澳大利亚则选择更“伯南克式”的方法。新西兰认为，宁愿在衰退一边出错，也不愿让通胀失控，而澳大利亚则宁愿另辟蹊径。

坦率地说，我对接下来会发生什么很感兴趣。采取更严厉的方法能否控制新西兰的通胀，并在长远来看更好（更不用说改善住房可负担性了）？采取更宽松的方法会导致通胀根深蒂固，或者避免澳大利亚遭受严重衰退？

或者最终会发现，央行行长的作用远不及目前任何人所认为的那么重要（顺便说一句，在下一期Merryn Talks Money播客中会更详细讨论这个问题 — 顺便提一下，如果你还没听过，这是最新的一期）。

今天的课程

我们只需要等待并观察。但是在这封电子邮件中，投资者总是能够得到一些教训，今天也不例外（把《金钱精酿》看作是今日思考，但又增加了财富的元素）。

除了一个引人入胜的宏观实验，这也是一个宝贵的提醒，不要认为任何事情都是理所当然的。没有人预料到新西兰央行会这样做。每个人都希望世界各国央行会很快“转变方向”，而市场普遍明显渴望将这一点定价。

但是，例如那些押注于崩盘的房地产市场会让新西兰央行分散对通货膨胀的注意力的货币交易员，可能会因为今天做空新西兰元而遭受一些严重的损失。

了解金融市场的运作是有用的，因为它可以帮助你更好地了解当前的定价情况。对于金融市场可能发生的下一步，形成自己的看法是没有错的。对于我们中的一些人来说，这甚至是一种乐趣。

但你必须记住，看法只是看法。没有人有水晶球。即使是市场所代表的“众人的智慧”，也并不总是正确的。

关键是，你未来的投资成功不应该取决于特定的结果。相反，你需要建立一个能够应对各种变故的投资组合，因为无论你有多聪明、多了解、多灵活，市场都会定期给你带来惊喜。

确保你的投资组合足够多样化，以便即使事情不如你所料，你也不会因此而破产。

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我今天早上读了什么

• 多年来支持Terry Smith的投资者都做得相当不错 - 有点像这位本人，正如我的同事Loukia和Ben在这篇文章中强调的那样。。
• 悲观者和永远看涨的人今年都错了，Jonathan Levin写道。
• 我的同事Chris Hughes更仔细地审视了Blackstone对Industrials REIT的收购，我们昨天在这里讨论过。
• Nigel Lawson，本周去世，对撒切尔革命至少和玛格丽特·撒切尔本人一样重要，Clive Cook说。

本周去世的前英国财政大臣Nigel Lawson。摄影师：Jason Alden### 午间市场

我的同事Kristine Aquino和David Goodman快速更新英国今日市场…

“英镑暂停了其涨势，回落至10个月高位，因美元从当天的低点回升，交易员们为即将到来的复活节假期休整。富时100指数获得了一些动力，由公用事业和医疗保健股领涨。

“英国政府债券走软，各期限收益率上升，投资者们正在等待新任英国央行利率决策者的任命，接替西尔瓦娜·特雷罗，她被称为央行最大的鸽派，第二个三年任期将于7月4日结束。

“决定可能会在长周末之前做出，并且如果特雷罗被一个更支持加息的人取代，可能会显著改变央行政策委员会的平衡。”

从数字上看，富时100指数比昨日收盘价上涨，约为7,670点。黄金交易价约为每盎司2,020美元，昨天下午对美元走软做出反应后反弹，布伦特原油价格保持在每桶85美元左右。

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每日一句

‘我们被称为英雄，这很好，但这不是我们想要的。我们希望系统中有更多的弹性和余地。’

Akil Awad

斯德哥尔摩的麻醉师和重症监护专家

在疫情爆发后，英国国民保健服务(NHS)的员工并不是唯一承受压力的医护人员 - 所有欧洲医疗系统都 感受到了压力，彭博报道。### 揭秘… 伯纳德的亿万财富

• 2011亿美元 作为计算结果，伯纳德·阿诺在周二的净资产， 彭博亿万富翁指数。他是第三位突破2000亿美元大关的人。

在你离开之前…

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以下是周四需要关注的一些主要新闻：

• Halifax向我们提供了最新的 英国房价 更新，这将在上周 由Nationwide报告的大幅下跌 后受到密切关注。
• 在企业新闻方面，铁矿石集团 Ferrexpo 和招聘公司 Robert Walters 将发布交易更新。

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时期更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事阿莱格拉·斯特拉顿的每日简报，The Readout，以保持最新。

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