五个关键图表值得关注：凯西回来了 - 彭博社

凯茜回来了。

摄影师：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg 欢迎来到 Money Distilled 。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注世界市场和经济领域的重大发展，并解释这一切对您的资金意味着什么。

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要关注的五个关键图表：凯茜回来了

我还会在本电子邮件底部提醒您，但您确实应该收听新的梅琳谈金钱播客。快去吧！

我们现在已经进入2023年。一月已经过去了，而且是多么不平凡的一月啊。所以我认为今天是一个很好的机会来更新我们的“重要图表”，看看有什么变化。

失落的ARKK被找到了

让我们从最重要的开始。凯茜·伍德建立的方舟再也不会迷失在海洋中了。

总结一下，Ark Innovation交易基金（ETF）是最高调的投资基金之一“胡说八道泡沫”，也被称为“长期”或“明天的果酱”泡沫。

伍德的ETF投资于最热门的成长股。这些股票在超低和不断下降的利率时代表现良好，因为随着利率进一步下降，它们未来的利润前景变得越来越有价值。

随着利率开始上升，那些遥远的利润失去了吸引力。这一点被全面解封的结束所加剧，这迅速表明“居家”股票只是暂时提振了销售，而不是许多人（令人困惑地）似乎已经预算了永久更高的销售平台。

然而，ARKK自年初以来已经经历了惊人的反弹。它在去年12月底创下新低，但此后上涨了50%，并且从技术分析的角度来看，创下了新高。

尽管如此，它跌得非常深，所以你必须小心过多解读这一点。但这是一个引人注目的事件。我们将在通过其余的图表后更详细地讨论它可能意味着什么。

房地产开发商对价格下跌不以为意

英国的房地产开发股继续复苏。这些股票在ARKK之前触底，但在11月和12月同样艰难。但现在它们已经恢复了活力，并且比10月的低点上涨了超过40%。市场似乎相信已经将从房价下跌和建筑成本上升中的任何风险定价进去。

回到预算

与此同时，英国政府债券市场仍然表现良好，并已重新与美国和德国同行保持一致。事实上，值得注意的是，10年期收益率现在已经回到了9月预算案出现在Kwasi Kwarteng眼中之前的水平。

超级周期论仍然成立

Glencore Plc是世界上最重要的大宗商品股票之一。如果资源市场出现广泛的牛市——无论是煤炭、锂还是铜——Glencore都将受益。鉴于中国的重新开放给大宗商品复合体（不包括能源价格）带来了强烈的推动，或许并不奇怪，股价继续努力攀升。

美元下滑

世界上最重要的价格继续下跌，有点讽刺的是，这对大多数其他资产价格来说是个好消息。

美元（以彭博美元指数衡量——美元对其他10种主要货币的价值）继续疲软。

简单地总结，这意味着全球金融条件正在变得更加宽松。为什么？每个人都需要美元。如果美元变得更便宜，这意味着有足够的美元供应。

这一切意味着什么？

那么这一切到底意味着什么？这一切可能看起来有点混乱，但说实话，主题是相当明确的。市场认为通胀已经达到峰值，利率也已经达到峰值。

这解释了a) 美元下跌；b) 英国国债收益率下降；c) 英国房地产开发商持续复苏（如果利率下降，房价和市场活动不会像预期的那样大幅下降）；d) ARKK的反弹（受到那些已经错过更好质量资产反弹的人的大量恐慌购买的支持）；以及e) 即使是商品价格的缓解 —— 如果你相信利率和通胀会降低，但我们也会避免衰退，那么押注于增长，特别是随着中国重新开放，是有道理的。

所以你可以在这里非常一致地解读符文。市场正在押注于一个“金发女孩”的结果（“不太热，不太冷，刚刚好”）。

现在，正如我经常说的，我没有水晶球。我的观点，你可以将其与你至少有些关注的所有其他观点一起放入你的思维搅拌碗中，是我们将会获得比预期更好的增长，但从长远来看，通胀也将保持较高水平，利率也将如此。

一个比我更好地解释这一切的人是Russell Napier。而且很方便的是，他是Merryn最新播客节目的嘉宾。我知道我总是告诉你这一点（我确实是这样），但如果你想对未来十年的投资背景有一个连贯的看法，你真的，真的，真的需要听听这个。这是一个重要的决定，但这是Russell的专长。现在就去听。

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我今天早上读了什么

• **不要看这匹礼物马的嘴巴：**我们可能正处于经济好转的转折点。让我们不要一概而论地拒绝这个想法，丹尼尔·莫斯说。
• **新的一年，新的你：**通常这个时候每个人都开始接受他们一月份去健身房四天的决心大概是太乐观了四倍。但是新冠似乎改变了一切 —安德烈亚·费尔斯特德看看为什么健身房会员资格看起来可能会在生活成本压力下幸存下来。
• **央行接近峰值：**忽略警示脚注，马库斯·阿什沃斯说。在利率上涨方面，一切都已经结束了。

美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔。摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社### 轮到你了…对风险采取更有结构的方法

《金钱精酿》的邮箱收到了一些有关资产配置和风险的有趣电子邮件，但我特别喜欢彼得·高的这封。

他认为投资者可能更好地采取项目管理方法来处理风险，而不是狭义地将其仅仅看作波动性。以下是彼得关于如何处理这个问题的建议。

“1) 定义风险： 风险是指可能影响项目的时间、成本和质量的任何事物。假设您的项目是在65岁时过上舒适的退休生活，一项风险可能会推迟您的退休年龄（比如说到67岁）；增加所需的养老金缴纳额；或降低其质量（即您的养老金可能无法让您在退休时做您想做的一切事情）。“2) 不要忽视 机会 来降低风险：忽视机会以更快、更省钱或者取得更好结果来完成您的项目是一个常见的项目错误。“3) 风险应该被 评分，基于‘可能性’乘以‘影响’。项目经理为每个风险制定了一个定义网格，可能有五个分类。如果一个风险得分不达到最低分数，它将被从列表中删除。“4) 风险应该是 可行的，分为四个类别：‘避免’、‘转移’、‘减轻’和‘接受’。在投资背景下，‘转移’可能涉及短期战略转变；‘减轻’可能意味着减少对更具波动性资产的敞口；‘避免’意味着出售；‘接受’意味着什么都不做。（对于机会，相应的行动是‘利用’、‘增强’、‘分享’和‘拒绝’。）“5) 风险应该 定期审查：也许对于投资来说每季度一次。重要的是方向。“6) 风险应该是 现实的：一位同行项目经理曾经对我说，风险是指在浴缸里想象出来的任何事情。他的意思是项目经理通常在他们的登记册中列出了太多的风险，并经常包括离群事件，因为没有人想显得愚蠢，让未包含的事情发生。我建议在您的四个资产类别中，目标是10个风险 — 您需要能够看到整体情况 — 并包括一些机会。”

我一直对其他人的投资方法感兴趣，尤其是私人投资者往往有一些最有用的想法可以分享，因为他们不必担心客户管理、公关以及专业人士需要考虑的所有其他事情。所以请发邮件分享你的投资流程。一如既往，我会打印最好的，除非你要求我不要。

每日名言

‘对于投资不足的人来说，仅仅基于他们的经济和政策展望来决定行动方向是不够的。在当今不确定的世界中，他们还需要考虑一个常常被忽视的个人风险偏好方面：如果他们最终犯错，他们最不愿意忍受哪种后果。’

穆罕默德·埃尔-埃里安

安联首席经济顾问；剑桥大学女王学院院长

如果你阅读了上述重要图表的更新，想知道现在是否应该加入，你应该**阅读穆罕默德的最新专栏。### 给……加个数字：加拿大的房地产崩盘

• 14% 根据多伦多地区房地产委员会最新数据，加拿大最大城市多伦多的房价在过去一年中下跌了多少，仍比疫情前水平高出28%，而销售额已经大幅下降。

在你离开之前……

即将推出： 订阅《The Brink》**，我们的新闻简报，记录企业破产、负债困境和转型故事，每周二和周五发送。

下周需要关注的主要故事包括：

• 本周末将公布英国第四季度国内生产总值（GDP）数据，这将再次更新我们是否真的陷入衰退。此外，还有来自Halifax的最新英国房价数据，很可能会基本证实 Nationwide的数据。
• 在企业新闻方面，石油巨头BP将公布最终业绩，此前壳牌创下了创纪录的利润。消费品巨头Unilever和烟草集团BAT也将发布业绩。

如果您还没有订阅Merryn Talks Money播客，我强烈建议您这样做。苹果用户可以在这里订阅; 安卓用户可以选择Spotify，或者您喜欢的播客应用。无论如何，请记住，即使您不是播客爱好者，也一定要收听最新的Russell Napier访谈。

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