基金经理在房地产动荡中对系统性风险的担忧加剧-彭博社
Andreea Papuc
唐纳德·特朗普，中间左侧，在2月15日在纽约州最高法院对媒体发表讲话。摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg
纽约公园大道上的行人。
摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg大家好，我是安德烈亚。一份澳大利亚环境危机的可怕图片在一份新报告中出现。但首先…
今日必读：
- 苹果公司暂停招聘
- 关注通货膨胀
- 有坏消息传来
今天早上我们地区发生了什么
澳大利亚的自然环境在气候变化、栖息地丧失和入侵物种摧毁生态系统和本地动物的情况下急剧恶化。政府发布的2021年环境状况报告发现，自2016年以来，澳大利亚生态福祉的任何指标都没有改善，易危和濒危物种的数量增加了8%。
澳大利亚储备银行最新会议记录将受到密切关注，此前新西兰周一发布了一份惊人的通货膨胀数据。第二季度消费价格超出预期，达到32年来的新高，加剧了市场对央行需要继续大幅提高利率的预期。
澳大利亚人应该做好准备迎接一些令人警醒的经济消息。财政部长吉姆·查尔默斯警告说，下周他的首份预算更新将会公布一些关于通货膨胀、利率和工资的“令人不安的”消息。新上任的工党政府继承了一份预测未来四年将累计出现2247亿澳元（1531亿美元）赤字的预算，几乎没有新的支出空间。
隔夜发生了什么
**停止招聘。**苹果计划减缓招聘和明年某些部门的支出增长，以应对潜在的经济衰退。这些变化不会影响所有团队，而这家iPhone制造商仍计划在2023年推出激进的产品发布计划。然而，这种更加谨慎的态度对于一家在疫情期间通常超过华尔街预期并且比许多同行更能经受住过去经济动荡的公司来说是显著的。
**在华尔街情况截然不同。**即使在半个世纪以来劳动力市场最为紧张且担心经济衰退，银行仍在增加员工人数。高盛、摩根士丹利、摩根大通和花旗银行每家在第二季度报告的工作人员比去年同期大幅增加。这种情况可能不会持续：高盛计划减缓招聘并恢复年度绩效评估以控制支出。
人员配置分歧
最大的银行在招聘策略上出现了明显分歧
来源：公司文件
**抵押宽限期。**中国可能允许房主在未造成处罚的情况下暂停停滞的房地产项目的抵押贷款支付，以防止房地产市场的信心危机颠覆全球第二大经济体。中国正在试图稳定房地产市场，以防止最近抵押贷款拖欠问题不断扩大。
值得关注的是
- 澳大利亚储备银行七月政策会议纪要
另一件事……
现代年轻女性双手在笔记本电脑上输入文字的高角度镜头摄影师：DragonImages/iStockphoto纹身不是禁忌。 Z世代和千禧一代认为在职场中纹身不应该成为一个大问题，新研究支持了他们的观点。一项基于对约2000名工作者进行的调查的研究显示，Z世代最不可能相信在办公室需要保持“传统专业”外表 — 不到40%的人认为你需要保持一个“保守”的外表，包括遮盖纹身，根据领英与彭博新闻分享的研究。这些数据与纹身人数增加的趋势相吻合。根据Ipsos的一项民意调查，超过40%的千禧一代有纹身，而只有13%的婴儿潮一代有纹身。
唐纳德·特朗普被禁止在纽约从事业务三年，并被要求支付3.54亿美元，因为他在财富方面撒谎，但法官的命令中缺少的一件事是早前的命令，要求解散这位亿万富翁在该州拥有的所有公司。
在一个出人意料的举动中，法官亚瑟·恩戈隆周五收回了之前做出的对民事欺诈案件的处罚，撤销了他之前的裁决，目前特朗普对其纽约帝国的控制基本保持不变。法官表示，任何关于强制出售的决定将取决于两名指定监督员对个别特朗普企业的调查结果。
基金经理们对系统性信贷事件的担忧日益加剧，因为全球各地的房地产市场警报频响。
根据美国银行最新的全球基金经理调查，大约六分之一的受访者认为这种危机是市场面临的最大尾部风险，而去年十二月这一比例约为十一分之一。美国商业地产和中国房地产市场的日益不安意味着这现在是受访者的第三大担忧，仅次于更高的通货膨胀和地缘政治。
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重要观点：商业地产面临残酷清算（播客）
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本周强于预期的通胀数据削弱了市场对美联储降息以减轻房地产压力的希望。交易员现在对今年的降息幅度押注不到90个基点，几乎是一月份预期的一半。与此同时，美国商业和多家庭房地产的逾9000亿美元债务将在今年需要再融资或出售房产，这一数字比之前的估计增加了40%，原因是银行在其他因素之间延长了贷款期限，建筑价值也在下降。
本周，马拉松资产管理公司主席布鲁斯·理查兹在LinkedIn上发文警告，小型银行的商业房地产贷款可能会出现8-10%的违约率。这些贷款人在最近几年增加了对商业房地产的敞口，因此在商业房地产市场下行时尤为脆弱。相比之下，理查兹在电话中表示，大型银行“坚如直布罗陀”。
小型贷款人主导大多数商业房地产贷款类别
2023年上半年末各资产类别贷款比例
来源：MSCI Real Assets
百分比已四舍五入
一份于去年12月发表的关于美国银行脆弱性的研究报告指出，商业房地产贷款违约率达到10%将导致约800亿美元的额外银行损失。该报告警告称，商业房地产困境可能导致300多家主要是小型地区性银行面临破产风险。
“我们将继续看到困境水平上升，”数据提供商Altus Group的研究主管Omar Eltorai说。“这是一个人们可以提前预测但在传递之前会有延迟的变量之一，”他说，并补充说有时这可以用几年来衡量。
目前，美联储正在与那些有集中商业地产风险的贷款人协调制定计划来处理预期的损失。尽管损失令人担忧，但美国监管机构正在努力确保贷款损失准备金和流动性水平足以应对，财政部长珍妮特·耶伦本月早些时候表示。
然而，近40%的基金经理认为美国商业地产是信贷事件最可能的来源，美国银行的调查发现，另有22%认为中国房地产是最大的威胁。该调查在2月2日至8日进行，就在New York Community Bancorp因办公室和多户市场的疲软而削减股息并储备准备金之后的几天。
阅读更多：NYCB与监管机构的对话导致了市场动荡
德国贷款人，这些贷款人与美国商业地产有关。周四，标准普尔全球评级公司下调了德意志抵押银行的评级，称其对陷入困境的市场的高度敞口。
点击这里收听关于富达对债权人暴力的担忧的播客
观看：本周的嘉宾包括社区银行的Karissa McDonough，Palmer Square Capital Management的Chris Long，Barings的Kelly Burton和Guggenheim Partners Investment Management的Steve Brown。
| 值得关注 |
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| * 预计下周将有约450亿美元的美国高评级债券发行，其中大部分发行可能集中在三天内，因为美国债券市场周一放假，周五通常比较安静。 * 在欧洲，58%的专业人士预计未来一周将有超过300亿欧元（323亿美元）的发行。 * 在接下来的一周，美联储和欧洲央行的会议记录将影响政策展望。 + 1月份FOMC会议记录将于2月21日公布，欧洲央行理事会1月份会议记录将于2月22日公布。 * 中国央行行长潘功胜可能会在2月18日进行急需的降息。 * 有关全球数据和事件的深入分析，可能会影响未来一周市场的内容，请参阅彭博经济学的全球经济周报。 |
回顾本周
- 涌入信贷市场的资金浪潮正在为投资者提供一种屏障，抵御各种负面情景 — 即使是今年央行减少幅度可能减少的前景。资金浪潮
- 美国银行开始加大购买力度，从抵押贷款支持证券到抵押贷款债券，近两年来一直在削减。加大购买力度
- 消费者用来帮助资助他们退休的保险产品销售额创纪录，推动对企业债券和商业抵押贷款债券的需求。
- 对美国蓝筹债券的需求推动投资者对纽约社区银行对房地产风险敞口的担忧置之不理。
- 摩根大通公司击败私人信贷放贷方，提供约$25亿的债务融资，支持Cohesity公司收购Veritas Technologies的一部分。
- Logan集团获得了更多时间来推动其债务重组计划，香港法院驳回债权人要求清算这家中国开发商两个关键单位的请愿。获得更多时间
- 另一家中国开发商Redsun Properties Group Ltd.在香港法院收到了一份清盘请愿书，由纽约梅隆银行提出。
- 中国南城控股有限公司的债券在该建筑商首次违约美元债券后以创纪录的速度暴跌，反映出对政府支持这一困扰行业程度的新担忧。
- 百时美施贵宝出售$130亿的债券，用于资助其对Karuna Therapeutics Inc.和RayzeBio Inc.的收购，交易额超过850亿美元。
- 西门子公司在信用评级提升之后，发行了欧洲最大规模的公司债券。
- 一组银行发起了一项$50亿的杠杆贷款销售，以帮助KKR公司购买Cotiviti Inc.的股份。
在路上
- 花旗集团聘请摩根大通公司资深人士约翰·威瑟斯普恩担任其房地产投资银行团队的董事总经理。
- 阿尔伯塔投资管理公司，加拿大最大的养老金计划之一，正在开设纽约办事处，以进一步扩大私人信贷投资。
- Newmark集团已经招募马修·费瑟斯通来负责其英国和欧洲的债务和结构化金融业务。
- 标普全球评级已经聘请大卫·克努特森，前施罗德公司高级投资总监，接替杰拉德·佩恩特，后者将于本月底退休。
| 可能错过的五个故事 |
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| * 欧洲AT1债券显示商业房地产压力受控 * 基金流入目前是信贷市场最重要的数字 * 欧洲信贷风险因加息预期降至两年低点 * 阿瑞斯从Upstart手中收购了3亿美元的消费者贷款组合 * 穆迪、标普表示债券市场蜂拥可能导致年末放缓 |
| 数据观察 |
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| * 宏观视角 * 私人信贷贷款监控 * 投资级债券 * 高收益债券 * 美元贷款 * 欧元贷款 * 全球信用指数回报 |
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