本周我们最佳阅读 - 彭博社

6月10日的布拉格。驯服泡沫化的房价是政策制定者的关键目标，因为他们试图遏制数十年来最快的通货膨胀。摄影师：Milan Jaros/BloombergKen Moelis

摄影师：Simon Dawson/Bloomberg预测未来25年会是什么样子是愚蠢的行为。如果疫情教会我们任何事情，那就是我们几乎不知道下个月会发生什么。

但对于香港来说，下周标志着其移交给中国25周年纪念，各种预测层出不穷。持续的疫情限制无疑削弱了这座城市作为主要金融中心的地位，但对许多人来说，2020年通过的习近平国家安全法才是未来方向的奠基石。

以下，我们回顾了这个前英国殖民地发生了哪些变化以及未来的走向。此外：抖音的资金，加密货币的资金和严重的房地产泡沫担忧。

谁知道未来会发生什么？从一些前高盛银行家那里买一杯蔬菜马丁尼或一块7美元的巧克力，深呼吸吧。我们将在下面详细解释。—Megan Hess

闪烁的警告信号

摄影师：Milan Jaros/Bloomberg摄影师：Milan Jaros/Bloomberg世界经济已经面临着猛烈的通货膨胀、市场动荡和残酷的战争。现在它面临着又一个威胁：大规模房地产繁荣的解体。在像加拿大、美国和新西兰这样的国家，曾经火热的住宅市场突然变冷。房地产现在是要关注的危机风险，约翰·奥瑟斯为彭博撰写。

香港未来的25年

插图：Steph Davidson, Getty (3)插图：Steph Davidson, Getty (3)2022年7月1日标志着25年自香港从英国归还中国统治，也是北京“一国两制”政策的中途点。六位帮助塑造这座城市的人谈论这座城市在中国统治下的变化，以及接下来会发生什么。

TikTok的金钱机器

摄影师：Kyle Grillot/Bloomberg摄影师：Kyle Grillot/Bloomberg青少年通过TikTok赚大钱并不是什么秘密 — 这是字节跳动的热门视频应用赢得他们的原因之一。现在，这款最具吸引力的应用正在通过利用广告、电子商务和人工智能来真正打开金钱机器。它正朝着今年收入翻三倍至120亿美元的目标迈进，这对谷歌和Facebook等公司来说是一个相当令人不安的前景。

曾经的影子

一个新的范式

中国最大的公司正在应对日益严格的审查

来源：彭博社

中国对大型科技公司的打压可能在减轻，但像阿里巴巴和腾讯这样的巨头可能永远无法重拾昔日的自信。与十几位行业内部人士的采访描述了一种持续的恐惧和瘫痪感 — 以及一个认识到过去20年的高增长率可能永远不会再回来的认识。

加密货币首富的下一步是什么？

摄影师：Laura Stevens for Bloomberg Businessweek摄影师：Laura Stevens for Bloomberg Businessweek赵长鹏将币安打造成全球最大的数字货币交易所。现在他面临着即将到来的监管打击在残酷的加密货币寒冬中。当一切结束时，他可能会面临刑事起诉 — 或成为世界上最富有的人。

帮助推动新加坡房地产繁荣的人开始感到担忧

摄影师：Lauryn Ishak摄影师：Lauryn Ishak新加坡的房地产市场支撑了数十年令人惊叹的经济增长。其公共住房享有极佳声誉，“这不是运气使然，每一个细节都是辛勤工作和深思熟虑的结果，”现代新加坡的建筑师刘太格说。但最近价格飙升如此之快，以至于连他都感到担忧。

这将会伤害

在我们的首期新英国每日简报The Readout中，曾在政府工作一段时间后加入彭博英国的Allegra Stratton解读了英国的一系列问题，从铁路罢工到通货膨胀担忧。您可以在这里注册以在收件箱中收到The Readout。

订阅者正在阅读什么

上海中芯国际总部。摄影师：Qilai Shen/Bloomberg世界上大多数增长最快的芯片公司都在中国。因此，在美国对华为等本土公司实施制裁后，对国产零部件的需求激增。中国的芯片产业现在增长速度超过世界上任何其他地方。

甜蜜交易

来源：Elements Truffles来源：Elements Truffles两位前高盛银行家，一对夫妻，现在从事巧克力业务。总部位于新泽西的Elements Truffles专门生产受印度阿育吠陀自然医学启发的甜点 — 一块2盎司的巧克力卖价约为7美元。比在交易台上工作更轻松。

在迪拜繁忙的金融中心核心地带的低调二楼办公室里，为Moelis & Co.工作的银行家们比以往任何时候都更忙碌 — 以至于公司不得不拆除墙壁为扩张计划增加办公桌。

在其他地方简约的工作场所里，货架上摆满了覆盖着中东公司股权发行和交易的亚克力纪念碑 — 从沙特阿拉伯的石油巨头Aramco到阿布扎比国家石油公司。羡慕的竞争对手低声议论说，Moelis已经将其中东业务打造成了该银行员工收入最高的部门之一 — 这在一个以低费用著称的地区绝非易事。

所有这些都反映了中东地区交易热潮，而其他地方的银行家却饱受业务匮乏之苦。过去两年，海湾地区的首次公开募股筹集了超过300亿美元，而Moelis — 在华尔街标准下算是小鱼小虾 — 已经参与了一半以上聘请独立财务顾问的项目。

肯·莫利斯，摩利斯公司创始人，在五月的卡塔尔经济论坛上。摄影师：克里斯托弗·派克/彭博社银行家们表示，这是其创始人肯·莫利斯多年来建立关系的回报。但这也涉及到了巨大的妥协和风险。这位华尔街老将选择在2018年政府批评者贾迈勒·卡舒吉被杀之后继续与沙特阿拉伯政府保持关系。他还经历了迪拜的急剧衰退。最近，以色列-哈马斯战争的扩大提醒人们，这个地区容易受到政治动荡和频繁的繁荣衰退周期的挑战。

像摩利斯这样的精品银行“在不同市场中更灵活地导航，并抓住招聘机会，”总部位于迪拜的中市场企业顾问公司Lumina Capital Advisers的创始人乔治·特劳布说。但他表示，在估算海湾地区动荡风险时，定价也可能特别困难，“因为可能出现非线性结果。”

海湾地区IPO热潮

自2021年底以来，中东地区的IPO一直在蓬勃发展

来源：彭博社

更大的竞争对手

据知情人士透露，肯·莫利斯仍然认为中东对其总部位于纽约的公司更广泛业务至关重要，他将继续专注于这一地区。在其他地方，它被更大的竞争对手明显盖过。在欧洲，去年在并购咨询方面排名第22位，而在亚太地区，这一排名下降至第35位。总体而言，该公司全球年收入不到10亿美元 — 主要由其美国业务推动。

尽管2023年全球IPO数量跌至十多年来的最低水平，但中东却创下了有史以来最好的一年，因为各国政府竞相推动经济减少对石油的依赖，出售国有企业的股份。 交易仍在继续，尽管以色列-哈马斯战争仍在进行，而最富有的海湾国家几乎没有受到影响。

65岁的肯·莫利斯（Ken Moelis）一直坚定地支持中东。2009年，当迪拜世界（Dubai World）濒临破产边缘时，他乘坐飞机为一项250亿美元的国有控股公司重组提出建议。他的公司最终就这项涉及70多家债权人的复杂重组计划为政府提供建议。

这项协议巩固了他在阿联酋一些高级官员中的声誉，并为更多交易奠定了基础。

但他也进行了一些公共关系活动，这对于全球知名度较高的大银行来说更为困难。

埃里克·坎特摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg2018年10月，肯·莫利斯和公司副董事长埃里克·坎特成为仅有的两位出席沙特阿拉伯旗舰投资会议的美国顶级金融家之一，就在几周前，卡舒吉被沙特政府特工在土耳其沙特阿拉伯大使馆内谋杀。沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼否认参与，但许多商人和投资者在这起残忍谋杀事件发生后避开了这个国家。

摩利士的华尔街同行中，包括摩根大通首席执行官杰米·戴蒙和贝莱德公司老板拉里·芬克在争议中退出了这次活动。这一举动赢得了摩利士在一个以忠诚著称的地区的最高决策者的信任，据说。

贝恩公司中东地区的管理合伙人汤姆·德·瓦勒表示：“该公司与该地区的决策者建立了牢固的关系，并参与了一些标志性交易，使他们名声大噪。一旦你建立了正确的业绩记录和与关键决策者的信任水平，你就会看到一个飞轮效应的启动。”

份额增长

近年来，中东地区的IPO在欧洲、中东和非洲地区的总量中占比更大

来源：彭博社

最大顾问

该银行现在是中东地区最大的全球投资银行业务之一，比一些更大的华尔街竞争对手拥有两倍数量的顾问。除了IPO之外，它还积极参与区域性并购，并为正在进行战略审查的公司提供建议。重组是该地区的另一个主要业务。尽管该银行的业务范围很广，但该地区只有四位董事总经理，并且在更多的初级执行董事、副总裁和助理的支持下运作。中东和北非地区的办事处由前瑞士信贷银行家、哈雷戴维森摩托车爱好者拉米·图马领导。

据了解情况的人士表示，摩利士在海湾地区取得成功部分原因是其美国高层管理层的承诺。该公司的创始人和前美国政治家转型为银行家的坎特每年飞往中东三到四次提出想法。据说，他们的定期出现吸引了该地区的客户，而在这个地区，决策通常由王室成员和少数顶级顾问做出。

然而，该地区的费用有时可能会低于预期。摩利士是2019年安排沙特阿美公司290亿美元IPO的银行之一。当时的分析师预测，这次发行可能会为摩利士带来“数千万美元”的费用，但最终银行们分享了略超过1亿美元的费用池，相对于交易规模来说是一个异常少的金额。

2019年沙特阿美公司的IPO。摄影师：Amr Nabil/AP摩利士对本故事未作评论，也不披露来自中东的收入，这些收入相对于来自欧洲和美洲的收入微不足道。

在2018年的利雅得活动上，肯·摩利斯将关系描述为公司最有价值的资产，即使在资产负债表上无法计算。

海湾领导人对摩利士的忠诚表示欢迎。在去年五月的卡塔尔经济论坛上，沙特阿拉伯能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼·阿勒沙特称肯为“我的人”，并赞扬他比其他为沙特阿美公司IPO提供建议的银行家要好得多。

在同一次会议上，这位华尔街资深人士赞扬了中东地区“做决策、快速运作、消除繁文缛节、最后，长远思考”的能力，而不必“应对工会问题”。

“这是世界上为未来五到十年实际进行投资的少数地方之一，”他说。

最近的摩利士IPO

来源：彭博社

区域性投注

摩利士在中东的先发优势正在被侵蚀，因为越来越多的竞争对手加入交易热潮，主权财富基金持有的2万亿美元以上资金。 罗斯柴尔德集团 多年来也参与了一些具有里程碑意义的交易，与摩利士在规模和关键客户获取方面展开竞争。这家精品投行公司于2022年底将一名资深股本市场银行家从香港调往迪拜，以获取IPO热潮中更大的份额。罗斯柴尔德还计划通过雇佣或调派银行家，在利雅得金融中心设立新办事处，加大在沙特阿拉伯的业务规模。 加大 在沙特阿拉伯的业务规模。

来自 法盛有限公司 到 杰富瑞金融集团 的咨询专家也在 增强 团队。

海湾地区的IPO市场相对不受地区地缘政治风险的影响，在本地技术和服务等领域继续是“吸引需要资金的新兴公司的磁铁”，哥伦比亚大学全球能源政策中心的高级研究学者Karen Young表示。

自2011年在迪拜国际金融中心设立中心 并 聘请摩根大通资深人士 Yorick Van Slingelandt 以来，摩利士的中东业务已经从一个八人团队发展成约45人的团队。

但是Moelis在该地区的并非所有投资都取得了成功。该公司参与了许多涉及特殊目的收购公司的交易，其中大多数交易都被取消了。

与此同时，尽管竞争对手不情愿地承认Moelis在该地区的成功，他们也表示，为了赢得更多高利润的大宗交易，Moelis有时候更像是一家咨询公司而不是一家投资银行。根据高管的说法，它还为战略建议收取滚动费用——这种模式在中东地区是相当独特的，那里的统治者们都会围绕自己与顾问团队，怀揣宏伟抱负。

去年，Moelis任命Moaath Alangari负责其在利雅得的办事处，获得了在该王国运营许可，使该公司能够近距离关注王储的雄心壮志。

“像Moelis这样的精品投行的风险在于，他们把沙特阿拉伯和该地区视为其关键增长市场之一，鉴于潜力，” Lumina的Traub说道。“有趣的是，当2024年欧洲和美国的交易活动回暖时，看看这种投资论点是否仍然有效，以及关键资源如何配置。”