JURO税率在巴西因美国零售疲软和卢拉批准率下降而暴跌 | 路透社

200雷亚尔的纸币 2020年2月9日。路透社/阿德里亚诺·马查多圣保罗，2月14日（路透社） - DIs的利率在周五大幅下跌，长期到期的利率下降超过30个基点，反映出美国国债收益率的回落，因为1月份美国零售销售下降幅度超过预期。

特朗普政府推迟征收新的进口关税是美国和巴西利率曲线的另一个缓解因素，美元的回落也是如此。在交易的最后阶段，Datafolha发布的一项调查显示，路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦政府的评价下降，促使美元刷新最低点，正如三位接受路透社采访的专业人士所说，这也影响了DIs。

在下午结束时，2026年1月的DI（银行间存款）利率为14.785%，相比于前一交易日的14.832%有所调整，而2027年1月的利率为14.78%，相比于14.946%的调整。

在长期合约中，2031年1月的利率为14.53%，较前一次调整的14.839%下降31个基点，而2033年1月的合约利率为14.49%，相比于14.8%。

前一天，特朗普政府详细说明了一个 计划，以对任何对美国商品征税的国家实施对等关税。然而，这些关税在周四并未生效，这被市场视为特朗普总统与其他国家开始贸易谈判的策略。这一关税的推迟对美元和美国国债收益率产生了影响，并反映在DIs的利率上。

“随着特朗普的讲话稍微缓和，以及对贸易战将带来不利影响的理解，市场评估认为这一（更高关税的）情景可能不会那么快发生，”Aware Investments的经济学家法布里西奥·沃伊特评论道。

在美国商务部报告称零售销售在1月份下降了0.9%之后，未来利率的下降在上午中期加剧，此前12月份的销售数据被上调至0.7%的增长。路透社调查的经济学家预计，零售销售主要是商品且未经过通胀调整，仅会下降0.1%。“今天的主要驱动因素是美国的零售销售，特别是控制组的部分，类似于核心数据，远低于预期，”Empiricus Research的分析师莱斯·科斯塔指出。

实际上，排除汽车、汽油、建筑材料和餐饮服务的销售在1月份下降了0.8%，而预期为增长0.3%，根据商务部的数据。

“这种与预期的脱节，并不是由季节性因素解释的，似乎是对美国经济的一个信号，而不是噪音，”科斯塔补充道。

作为反应，投资者提高了对美国进一步降息的押注，这也反映在巴西的远期曲线和美元对雷亚尔的坚实下跌中。

对于Aware的Voigt来说，未来利率的回落也与内部环境有关，最近几天人们感受到经济放缓。

“市场已经预期到国内生产总值（GDP）会下降，现在政府也开始看到GDP会下降，”Voigt指出。前一天，财政部将其2025年经济增长预测从2.5%下调至2.3%。“随着美元回落，利率应该有空间不会增长太多。但一切迹象表明它将达到15%——这几乎不可能不发生，因为通胀目标是3%，”他补充道。

在本周五的最后一个交易小时，巴西美元的下行压力进一步加大，此前Datafolha报告称，卢拉政府的支持率在两个月内下降了11个百分点，2月份降至24%，而反对率上升至41%。根据该机构的数据，12月份认为政府“优秀或良好”的比例从35%降至2月份的24%。认为管理“差或非常差”的比例从34%上升至41%。去年年底认为政府“一般”的29%上升至32%。

与美元并行，DI利率也加大了下跌。市场部分人士认为，支持率的下降意味着2026年连任的机会减少。许多人认为卢拉是一位不太可能在政府中推动必要财政调整的总统。

在早晨，圣保罗的一个活动中，中央银行行长加布里埃尔·加利波洛对汇率的影响在通货膨胀方面表示谨慎。“模型对汇率向通货膨胀的传导预期有相当大的分散性。汇率的传导在很大程度上取决于经济活动的热度以及贬值的持续性，”中央银行行长说道。

在同一活动中，加利波洛表示，中央银行拥有追求3%持续通货膨胀目标的工具，并强调“利率药方”将会奏效。“中央银行的任务是将利率保持在足够的限制水平，以将通货膨胀控制在目标范围内。药方将会奏效，中央银行有工具来追求目标，”他补充道。

在这种背景下，DIs曲线继续定价3月份利率上调100个基点，正如中央银行所暗示的，但市场对该机构在接下来的会议上（5月）将采取的行动存在疑虑。

周四，B3的Copom期权市场定价5月份利率上调50个基点的概率为48.50%，上调75个基点的概率为18.00%，上调100个基点的概率为12.00%。

在本周五的报告中，Inter银行将其对当前加息周期结束时Selic利率的预测从15.00%下调至14.75%，理由是经济活动放缓的迹象和汇率的适度调整。在外部，下午4点44分，十年期国债收益率——全球投资决策的参考——下降了5个基点，降至4.472%。

看看今天下午晚些时候主要DI合约的利率情况：

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