美国零售销售表现出韧性，而风险加剧 - 彭博社

一位购物者在加利福尼亚州皮茨堡的沃尔玛商店外推着购物车。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社美国零售销售增长在九月份可能略有放缓，结束了消费者在高价格和对工作安全感到焦虑的情况下，仍然保持的强劲消费季度。

经济学家预计，销售将增长0.4%，而一个月前增长了0.6%，这一数据基于彭博社的调查中位数估计。由于政府停摆，人口普查局的数据显示推迟了一个多月，计划在周二发布这些数据。

美国零售销售增长可能有所放缓

预计增长与第三季度的强劲轨迹一致

来源：彭博社，人口普查局

零售需求在夏季表现出韧性，可能帮助推动了第三季度经济增长的加速。同时，随着许多雇主减缓招聘，消费者支出可能会降温。

此外，非必需消费支出主要受到高收入购物者的支持，他们享受着今年股市反弹的成果。对于收入较低的人群，许多基本商品的高成本正在造成影响。

最新的密歇根大学数据显示，消费者对个人财务的看法是自2009年以来最悲观的，并且认为失业的可能性是五年来最高的。

在零售领域，包括 沃尔玛公司 和 盖璞公司 报告了强劲的季度销售以及成功吸引 高收入消费者。然而 家得宝公司 警告称，许多消费者正在推迟翻新项目和大宗购买。

阅读更多： 盖璞的强劲销售显示零售商可以吸引谨慎的消费者

下周其他关键的美国数据包括九月份的生产者价格指数和耐用品订单，以及每周的失业救济申请。这些报告将在周四的感恩节假期和黑色星期五之前发布，这是全年最大的零售日。

与此同时，美联储最新的褐皮书将在周三发布，涵盖十月和十一月初，可能会强调就业和活动的疲软。

彭博经济学的观点：

“劳动力市场状况在夏季触底，然后逐渐改善，直到政府停摆开始——这导致支出和招聘出现了一些新的疲软。公司主要在寻求通过采用技术和削减招聘来降低成本。总的来说，我们认为美联储可以并且可能应该在十二月降息，以维持夏季开始的脆弱复苏。”

—安娜·黄，斯图尔特·保罗，伊丽莎·温格，埃斯特尔·欧，克里斯·G·柯林斯，特洛伊·杜里和亚历克斯·坦齐。欲了解完整分析，点击这里

加拿大将在周五发布国内生产总值数据。预计在经历了4月至6月的收缩后，第三季度略有增长，美国关税压制了出口。加拿大央行预计年化增长为0.5%，并表示只要经济和通胀的发展符合其预测，利率“大致处于合适水平”。

隔夜掉期交易者目前认为在央行12月10日的会议上降息的机会仅为3%。尽管如此，GDP报告预计将显示经济疲软，制造业受到美国贸易战的严重打击。

• 欲了解更多，请阅读彭博经济学的完整《美国未来一周》

此外，备受期待的英国预算以及来自澳大利亚、德国和墨西哥的通胀数据将引起关注。新西兰、以色列和尼日利亚的中央银行可能会降息，而韩国预计将维持利率不变。

点击这里查看过去一周发生的事情，以下是我们对全球经济即将发生的事情的总结。

亚洲

11月的最后一周，亚洲将迎来一系列密集的价格数据和利率决策，这将影响政策制定者如何结束这一年。

本周以新加坡的10月CPI开局，经济学家预测价格将加速上涨，而台湾则紧随其后发布失业率数据。

周二，韩国发布消费者信心指数，日本发布百货商店销售数据，台湾公布十月份工业生产数据。这些数据将提供关于北亚地区消费和外部需求状况的感知。

注意力在周中转向澳大利亚和新西兰。澳大利亚十月份的消费者物价指数将显示价格压力是否仍然足够高，以致于储备银行保持长期不变。第三季度的建筑数据将在同一天公布，突显较低借贷成本对建筑管道的影响。

在惠灵顿，新西兰储备银行预计将再次降低借贷成本，将官方现金利率降至2.25%，接近3年半以来的最低水平。新加坡的工业生产数据和菲律宾的预算平衡也在日程之中。

周四，注意力转向首尔，韩国银行预计将利率维持在2.5%不变。同一天，新西兰将公布第三季度零售销售和ANZ商业调查，这对衡量更宽松的货币条件如何传导到家庭和企业至关重要。

本周以数据密集的周五结束。日本东京的消费者物价指数、劳动市场数据、零售销售和工业生产将提供关于家庭和制造商如何应对更紧缩的货币政策和疲软日元的全面快照。韩国的工业生产和菲律宾的贸易平衡也在日程之中。

台湾发布初步的第三季度GDP，印度在与美国达成期待已久的贸易协议之前，结束本周的第三季度增长数据。

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欧洲、中东、非洲

公共财政将主导欧洲的头条新闻。最引人注目的是英国，财政大臣瑞秋·里夫斯将在经过数周动荡金融市场的猜测后发布预算，调查数据显示 — 使商业信心不安。

里夫斯需要找到多达300亿英镑（390亿美元）的额外资金，以恢复公共财政的稳定。她曾提出增加所得税的可能性，这将打破选举前的承诺，但她对此进行了收回，现在可能采取其他措施来实现她的目标。

捷克立法者将在周三开始讨论2026年预算草案，这可能表明财政赤字的前景。

与此同时，保加利亚立法者可能在未来一周批准自己的2026年财政法案——这是该国首次以欧元计价的预算——专家和反对派批评债务水平迅速上升，而赤字在欧盟的3%阈值下是不切实际的。

在罗马尼亚，政府可能会通过快速程序批准一系列改革，可能包括对公共行政的支出削减。

转向欧元区，德国备受关注的Ifo商业信心指数将在周一发布，预计欧洲最大经济体的信心仅会略有改善。

该地区四大经济体将在周五公布通胀数据。预计德国和法国将出现加速，而意大利将保持不变，西班牙的价格增长将放缓。

几位欧洲中央银行官员定于周一在布拉迪斯拉发发言，包括行长克里斯蒂娜·拉加德。该机构的金融稳定评估将在两天后发布，随后在周四公布政策制定者在10月29日至30日会议上的讨论记录。

• 欲了解更多，请阅读彭博经济学的EMEA周前瞻全文

在更广泛的地区，日历上有一些货币决策：

• 以色列预计将在周一首次降低关键利率，时隔近两年，因为加沙的停火抑制了通胀并稳定了市场。根据彭博社的调查，预计以色列银行将下调25个基点至4.25%。
• 尼日利亚预计将在周二将基准利率下调100个基点至26%，因为10月份的通胀意外放缓至16%。
• 在加纳，年通胀降至四年多来的低点，政策制定者预计将在连续第三次会议上降低借贷成本——下调325个基点至18.25%——此前在9月份意外下调了350个基点。

拉丁美洲

墨西哥在周一发布的中旬消费者价格报告几乎没有可能巩固或阻碍中央银行下个月会议上连续第12次降息——在花旗最近的调查中，35位经济学家中有33位预计将在12月18日降息。

headline 通胀正在朝着 Banxico 年底预测的方向波动下降——尽管核心读数不太配合——政策制定者更加关注在第三季度产出收缩后衰退的风险。

也许对墨西哥观察者来说更感兴趣的是，Banxico 周三的通胀报告可能会对增长和通胀预测进行下调，因为美国关税、贸易不确定性和财政紧缩的混合影响正在冲击拉丁美洲第二大经济体。

预计巴西周三的中旬消费者价格数据将提供更多证据，表明中央银行的无情、焦土政策正在奏效。巴西还将发布其最广泛的通胀指标——11 月的 IGP-M 综合价格指数。

本周将对该地区四个较大经济体的劳动市场进行检查。自 7 月以来，巴西的失业率一直保持在创纪录的 5.6% 的低位，墨西哥和哥伦比亚的失业率也低于长期水平，而智利则高于平均水平。

阿根廷本周的亮点是 9 月的 GDP 代理数据，必定反映出在 10 月 26 日中期选举前当地资产的急剧抛售。

第三季度的收缩似乎很可能，中央银行调查的分析师预计 2025 年的增长为 3.9%，低于 7 月的 5% 预测。

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