五张图表显示日本债券和日元面临的压力加大 - 彭博社

日本市场经历了一个动荡的一周，由于首相高市早苗的大规模支出计划引发的担忧，日元和政府债券都受到压力。

长期政府债券收益率达到了二十多年来的最高水平，尽管全球同行的波动较小，而日元则跌至自一月以来的最低点。

以下是五个图表，概括了一个自由落体的债券市场和一个可能面临干预的货币：

投机者瞄准债券期货

本周，前一个月的政府债券期货的未平仓合约达到了自2024年9月以来的最高水平。这一上升，与近期期货价格的下跌相结合，表明了空头头寸的积累。

债券基准承压

包括国内银行、保险公司和海外账户在内的主要投资者，上个月共同减少了对10年期日本政府债券的净购买，仅为423亿日元，为2023年10月以来的最低水平，根据最新的日本证券交易商协会数据。

销售可能部分是由于期货在10月滑落至16年来的低点。相比之下，2至5年期债券的需求依然强劲，而超长期债券也继续看到适度的净买入。

记录债券销售

根据彭博社汇编的数据分析，日本银行在第三季度的日本国债净销售额总计为9.9万亿日元（630亿美元），在调整赎回后得出。因此，根据中央银行和JSDA的数据分析，日本银行及主要投资者集团的净销售总额创下了纪录。

传统关系破裂

日本债券收益率的上升通常应对日元有支持作用，因为与国债的差距缩小，削弱了美元的吸引力。然而，今年美日收益差与日元之间的关系已经破裂，这对期待货币复苏的投资者来说是一个令人担忧的信号。

### 干预观察

在2024年，时任货币主管的神田雅人描述对美元的10日元波动在一个月内是迅速的。以此为标准，美元-日元日内最高点与过去21个交易日最低点之间的差异提供了东京可能采取行动的时机的见解。

2022年9月和10月以及2024年4月的干预都发生在该指数接近或超过10日元的标志时，强调了相对于任何货币水平的波动性的重要性。该指标在周三攀升至6.7的高位。

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