标准普尔500科技股主导地位达到互联网泡沫水平 - 彭博社

关于大型科技公司市场主导地位的警告多年来基本上被投资者忽视。为什么不呢，当七大巨头几乎不停地上涨，增加了数万亿的价值。

周一的警示言辞呈现出一种鲜明的新轮廓。对DeepSeek的担忧重创了科技巨头，拖累了更广泛的市场——即使大多数标准普尔500指数成分股在上涨。周二出现了类似现象，巨头的反弹拉高了指数，而大多数股票则下跌。

科技巨头之间最近的波动让华尔街特别担忧，因为标准普尔500指数的领导地位在20多年来没有如此集中。数据显示，在过去两年中，只有不到三分之一的指数成分股能够跑赢标准普尔500指数，正如美国银行的策略师迈克尔·哈特内特所指出。

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单只股票自1999年以来最落后于标准普尔500指数

只有大约三分之一的指数成分股超过基准

来源：彭博社

这类似于1990年代末互联网泡沫前的上涨，当时只有一小部分股票超过基准。由于这种集中带来的市场风险本周已显现，因为DeepSeek的冲击抹去了五千亿美元的英伟达公司的市场价值。

“虽然激增的股票回报加上高估值为修正提供了肥沃的条件，但股票作为一种资产类别的集中性也使股票投资者容易受到失望的影响，”高盛集团的策略师彼得·奥本海默在一份报告中写道。“股票集中度的上升表现为三种形式：美国股票市场在全球指数中的主导地位日益增强，科技行业的崛起，以及单只股票集中度的上升。”

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美国股票投资者已经习惯于市场被大型科技公司主导，所谓的“七大奇迹”在2024年推动了标准普尔500指数超过一半的涨幅。尽管如此，仍然有迹象表明广度可能会改善：在2025年初，约四分之三的基准股票处于上涨状态。