科技崩盘带来的财富损失对美国增长前景构成新风险 - 彭博社
Chris Anstey
我叫克里斯·安斯蒂，是波士顿的一名经济编辑。今天我们将探讨美国科技股的下滑是否会影响经济前景。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收这份通讯，可以在这里进行注册。
头条新闻
财富效应
超过五千亿美元的股权蒸发——在单一股票中——是难以想象的。但这正是芯片制造商英伟达在周一的市值所发生的情况。对一些人来说，这立刻让人想起2000-01年的互联网泡沫破裂，当时纳斯达克综合指数从峰值到谷底下跌了约72%。
那场2000年代初的崩盘不仅重创了大量投资者的投资组合，还产生了更广泛的经济影响。商业投资和消费者支出增长都大幅下滑。今天，就像当时一样，股票一直在上涨，估值也飙升。
消费增长在2000年代初因互联网泡沫破裂而受到重创
来源：经济分析局
注意：支出以季节性调整后的年率计算
英伟达的抛售触发因素是来自中国人工智能初创公司DeepSeek的消息，称其开发了一种AI模型，成本仅为竞争对手的一小部分，而且没有实质性牺牲性能。
这似乎使得人们普遍认为AI的未来将需要不断增加的电力和能源来开发的观点失效。如果是这样的话，美国科技巨头的股票可能比之前认为的价值更低。
这场市场动荡严重到德意志银行的美国经济学家们，由马修·卢泽蒂领导，给客户写了一份说明，承认一种情景，即技术驱动的抛售影响美国家庭财富，并最终减缓迄今为止不可抑制的消费。
事实上，回顾过去，德意志银行的经济模型显示，如果没有2024年股市的反弹，美国消费者支出增长在去年将仅为约2%，而不是3%的预估。（第四季度GDP数据将于周四公布，大多数经济学家预计第四季度年化消费增长至少为3%。）
“简而言之，该模型表明，如果股市逆转涨幅，消费者支出可能会有实质性的下行风险，”卢泽蒂和他的同事们写道。
然而，他们表示，2025年也存在上行风险——包括需要注意特朗普总统及其团队“可能会将股市视为经济成功的晴雨表”，因此推出措施以限制下行对股票的影响。目前，他们“继续预计今年的增长将超过共识预期。”
彭博经济学的最佳观点
- 日本银行可能会在夏季再次加息，经济学家表示。它可能很快会有两位女性首次进入其董事会。
- 欧元区银行对公司的信贷标准收紧幅度为自2023年以来最大。
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- 印度储备银行正在注入180亿美元的流动性到银行系统中，激发了降息的希望。
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必知研究
暂时搁置特朗普的关税威胁。根据摩根士丹利经济学家的说法，移民政策在当前经济前景中可以说更为重要。
该银行的美国经济学家，由迈克尔·盖彭领导，估计去年约有270万移民来到美国，而2023年为330万。这使得美国人口增长速度约为疫情前的两倍，提升了经济的潜力，他们在最近的一份报告中写道。随着对移民的打击展开，这一增长势头将逐渐减弱。
虽然摩根士丹利估计的潜在GDP扩张率目前为2.5%，但他们预计今年仅增长1.9%，到2026年将放缓至1.4%。该团队写道：“我们对移民的展望仍然是预期放缓的重要因素。”他们预计2025年的移民流量约为80万，2026年为60万。
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