液化天然气出口商Venture Global的股票开盘价比首次公开募股价格低3.8% - 彭博社

Ruth Liao, Geoffrey Morgan, Bailey Lipschultz

2025-01-25

风险全球公司的股票在作为上市公司的首次亮相中下跌了3.8%，此前该公司在首次公开募股前下调了其目标价格。

风险全球的股票以每股24.05美元开盘，低于每股25美元的首次公开募股价格。根据流通股，位于弗吉尼亚州阿灵顿的公司的市值为582亿美元，远低于其在周三缩减发行前所寻求的1100亿美元。

包括员工股票期权在内，该公司的稀释估值将超过640亿美元。

风险全球在周四以每股25美元的价格出售了7000万股，处于缩减范围的中间，以筹集17.5亿美元。这是自2021年以来美国最大的能源行业首次股票发行，结束了去年仅有六个能源首次公开募股筹集6.67亿美元的干旱期—— 最低的交易量是二十多年来的最低水平，彭博社的数据表明。

这也开启了预计将成为首次公开募股的丰收年，因为市场为特朗普总统政府的放松管制和减税浪潮做好准备——并将创始人迈克·萨贝尔（57岁）和鲍勃·彭德（71岁）推入亿万富翁的上层行列。

尽管如此，价格区间下调超过40%——这是自2014年以来大型首次公开募股的最大降幅，相当于最高市值约450亿美元的削减——可能让考虑今年上市的私营公司感到寒意。

Venture Global预计将在1月份引领反弹

来源：彭博社

彭博新闻报道，降低范围的呼声来自潜在投资者。即使在降低目标后，上市仍使Venture Global的未稀释市场价值超过Cheniere的10%以上。该公司还面临来自多个客户的待决仲裁索赔，截至去年底已增长至近60亿美元。

尽管Venture Global有望受益于特朗普计划向全球销售更多液化天然气，但行业内一些人提到困难，例如与欧洲签订长期合同。

“Venture Global似乎是基于对需求大幅增长的预期来定价，以匹配美国上游在液化天然气方面提供大量气体的能力，”独立顾问Richard Pratt说，他与Precision LNG合作，提到Venture Global之前的价格范围。

“这些预期中涉及的许多不确定性，但价格完全忽视了这些，”Pratt说。

全球对液化天然气的需求正在激增，许多国家寻求比石油和煤炭更清洁的替代品，转向可再生能源。由于丰富的天然气供应和巨大的液化和运输燃料的终端的发展，美国已成为世界上最大的液化天然气出口国。

特朗普是增加美国石油和天然气出口的积极支持者，甚至威胁欧洲联盟，如果成员国不购买更多商品，可能会面临关税。总统在就职后没有浪费时间，发布了一项行政命令，指示他的能源部恢复审查向亚洲及其他国家出口液化天然气（LNG）的申请。

Venture Global的萨贝尔表示，新的特朗普政府和国会以及盟友们对支持美国液化天然气增长表示鼓励。

“我们对这个政府的支持感到高兴，但我们在奥巴马政府和拜登政府期间也迅速发展了我们的业务，”他在接受彭博新闻采访时说道。

特朗普的举动推翻了乔·拜登一年前下达的禁令，打乱了包括Venture Global提议的名为CP2的出口项目的计划。该项目预计成本在270亿美元到280亿美元之间，公司正在努力将该项目的额外液化天然气出售给石油巨头、公用事业公司和贸易公司，文件显示。

“公司的估值目标降低可能反映了投资者对其在未来几年潜在液化天然气过剩情况下的增长前景的谨慎，”根据彭博新能源财经分析师韩伟和阿比谢克·罗哈特吉周四的报告。彭博新能源财经预计，全球液化天然气市场将在2027年后面临过剩，营销他们提议的项目将面临挑战，分析师写道。

尽管未来十年美国和卡塔尔的新液化天然气供应将上线，Sabel认为液化天然气市场在这种燃料方面“供应非常不足”，尤其是在欧洲和亚洲，并且认为煤电市场的过剩产能，以及数据中心的新需求和新的电力需求是市场驱动因素，这与分析师预测的供应过剩趋势相悖。

当Sabel和Pender在2013年创立Venture Global时，他们最初被视为休斯顿能源行业的外部人士，以及美国液化天然气项目开发者中一个不太可能成功的赌注。

然而，这对组合成功说服了一些世界上最大的能源公司，包括壳牌公司和BP公司签署长期协议，从他们计划建设的终端购买液化天然气。

“当一开始只有我们两个人时，我们的业务就开始增长，”Sabel说，并补充说现在公司有1500名直接员工。

Venture Global的第一个液化天然气出口终端，名为Calcasieu Pass，于2022年开始运输燃料。但该公司并没有向其长期客户供应，而是将所有货物出售到现货市场，价格显著更高。该公司辩称这一举动是合理的，因为该工厂仍处于“调试阶段”，在解决问题，这使其在履行合同方面不受约束。

这引发了Venture Global客户的反对。壳牌、BP、雷普索尔公司、Galp Energia SGPS SA、Orlen SA、中国的中石化等公司已对该公司提起仲裁案件，试图迫使其履行合同。

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这些索赔声称该公司未向在Calcasieu Pass签署长期合同的客户交付天然气。Venture Global的一位发言人表示，这些案件没有合同或其他依据。

Sabel表示，待决的仲裁对与投资者的讨论没有实质性影响。此次IPO吸引了广泛的投资者，包括那些投资于增长并对能源、基础设施和人工智能感兴趣的投资者，因为对电力的需求将是必要的。

Venture Global计划在2025年3月开始履行其Calcasieu Pass客户的合同，根据文件显示。它在12月从位于新奥尔良外的Plaquemines LNG设施发送了首批货物。

该公司在截至9月30日的九个月内净收入为7.56亿美元，收入为34亿美元，而在2023年同期的净收入为36亿美元，收入为63亿美元，文件显示。

此次发行由高盛集团公司、摩根大通公司和美国银行公司主导，还有其他17家银行参与该交易。该公司的股票在纽约证券交易所以VG为交易代码进行交易。