达沃斯无法停止担忧新特朗普时代的通胀魔鬼 - 彭博社

唐纳德·特朗普在世界经济论坛上向与会者发表虚拟演讲。

摄影师：斯特凡·维尔穆斯/彭博社全球通货膨胀尚未消亡，且在消费者情绪多变和贸易紧张的时刻，除了中国以外的发达经济体不能自满，根据2025年达沃斯最后一场小组讨论的内容。

国际货币基金组织总裁克里斯塔琳娜·乔治娃到黑石集团首席执行官拉里·芬克等杰出人士承认，尽管中央银行努力抑制消费者价格，政策制定者仍然不能掉以轻心。

“大部分的精灵身体在瓶子里，有点卡在那里，”国际货币基金组织总裁说。“但腿部仍然悬在外面。我们需要把它完全推下去。”

这些言论与过去一周在世界经济论坛期间频繁表达的担忧相呼应，这段时间恰逢唐纳德·特朗普新任期的前四天。尽管他作为美国总统的到来让金融高管感到兴奋，但这在很大程度上让全球经济学家和中央银行家对可能的财政、通货膨胀或增长后果感到不安。

这与去年达沃斯年终会议期间的谨慎乐观形成对比，参与者对特朗普的复出感到紧张，但确实在思考全球通货膨胀冲击是否会减弱。芬克对此并不信服。

“我相信债券市场正在表明通货膨胀可能比我们想的要高，”他在周五说道。“魔鬼可能要从瓶子里出来了。”

市场对未来通货膨胀预期的衡量指标已经上涨了一段时间。10年期美国 breakeven 利率，即与类似到期日的通货膨胀挂钩收益率和名义收益率之间的差异，以及该期间价格上涨的平均率的代理，自九月份以来已上涨近50个基点，达到约2.50%。通货膨胀掉期也有所上升。

新加坡总统萨尔曼·尚穆加拉特南，一位资深经济学家和前财政部长，他也在小组讨论中，观察到一个长期背景，这推动了消费者价格的上涨。

“中央银行和财政当局在过去15年中犯了一些错误，使我们在中期内的通货膨胀水平比我们本来会处于的水平要高一些，”他说。

达沃斯的强调与国际货币基金组织（IMF）在一周前的表态略有不同。它 上调了今年的全球增长预测，受到强于预期的美国需求和全球通货膨胀缓和的推动，并表示这一背景应允许中央银行继续降低借贷成本。

关于消费者价格的担忧在整个星期仍然存在。论坛开始时，前瑞士中央银行行长菲利普·希尔德布兰 — 黑石集团的副主席 — 担心通货膨胀可能会变得“顽固不化”并预测“不会有多少，甚至没有”美国的利率降低。曾任国际货币基金组织首席经济学家的肯·罗戈夫表示，“加息的可能性和降息的可能性一样好。”

这不是特朗普可能欢迎的前景。在周四的视频论坛上，他承诺将实施美国历史上最大的减税，重申了关税威胁，呼吁沙特阿拉伯和欧佩克“降低石油成本”，并补充说，当那发生时，“我会要求利率立即下降。”

沙特阿拉伯经济首席官法伊萨尔·阿里布拉欣在小组讨论中并没有回应这一要求。与此同时，尽管芬克可能没有希尔德布兰德或罗戈夫那么强硬，但他说前景并不承诺美联储会有太多的宽松。

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“他们仍然有降息的空间，”他说。不过，“经济非常强劲”，他补充说，“我看到美联储可能需要‘回归并上调’的概率。”

就她而言，欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德在小组讨论中也表示对通胀下降“充满信心”。

这与她在达沃斯的几位 欧洲央行同事 所表现出的乐观观点相呼应，表明他们和同行在面对特朗普的威胁时尚未退缩。尽管欧洲人重申了连续降低借贷成本的信号，但周五，日本银行则跟进加息至 17年来的最高水平。