通用电气需要在分红和回购之间取得更大平衡 - 彭博社

Thomas Black

喷气发动机生产和售后服务正在加速。

摄影师：克里斯托弗·派克/彭博社

通用电气公司，现在被称为GE航空航天，已经重新夺回了按市值计算的最大工业公司的地位，因为喷气发动机生产和售后服务都在加速增长。考虑到首席执行官 拉里·卡尔普在2018年到任时所继承的混乱局面，这一成就简直令人惊叹。

其市值为2190亿美元，并不包括卡尔普今年早些时候剥离的价值1210亿美元的 GE Vernova Inc，也不包括2022年12月开始单独交易的 GE医疗科技公司的额外400亿美元。GE航空航天的第四季度收益在商业航空公司强劲需求的推动下超出预期，且这种需求没有减弱的迹象，该公司周四报告称。效率提升和供应链修复也在增加利润。GE预计今年自由现金流将达到68亿美元，高于2024年的61亿美元。GE航空航天的股价上涨了多达10%。投资者喜欢卡尔普，因为他创造价值的能力和愿意与股东分享的热情。去年，GE航空航天将所有自由现金流以约50亿美元的股票回购和10亿美元的股息形式返还给股东。今年，该公司计划将 回购 增加到70亿美元，并将股息提高30%。尽管如此，投资者在如此大规模的股票回购面前，可能会对股息感到有些不满。

彭博社观点日本和韩国曾是稳定的美国盟友。现在不再了加密货币永动机英国百万富翁的外流更多是涓涓细流而非洪水特朗普对能源主导地位的梦想依赖于加拿大即使股息支付增加了30%，使其达到每股约37美分，通用电气航空的股息收益率仍然微不足道，仅为0.6%。在2017年开始的公司崩溃之前，通用电气的股息收益率徘徊在5%左右，使其在工业领域中处于领先地位。

现在，根据彭博社的数据，该公司在标准普尔500指数的72只工业股票中，股息收益率排名第56位，处于落后位置。通用电气的股息收益率约为工业平均支付1.5%的三分之一。股息和回购之间应该有更好的平衡。

通用电气的季度股息在2017年底被削减一半之前达到了每股1.92美元，然后在2018年第四季度被削减至仅8美分。在Culp努力恢复通用电气的财务健康期间，季度支付一直停留在这个水平。去年，他将其提高到28美分。

通用电气航空已经修复了其资产负债表，现在拥有193亿美元的债务和136亿美元的现金及现金等价物。尽管如此，标准普尔全球评级仍然给通用电气航空分配了BBB+的评级，这比垃圾债券高出三个级别，但比2016年该公司拥有的AA+的卓越评级低六个级别。也许应该将更多的现金用于追求更高的信用评级，以降低借款成本。该公司在周四表示，不计划偿还任何债务，而是将重新融资到期的债务。该公司还应该考虑增加现金储备，以利用任何出现的大型收购机会。通用电气已经进行了几次小规模收购，包括达成收购 北极星航空航天公司的协议，该公司是一家齿轮和轴的制造商。分析师希望通用电气航空更加积极。Melius Research的Robert Spingarn询问Culp是否认为公司应该在喷气发动机之外增加航空航天产品。Spingarn以 RTX公司为例，该公司将喷气发动机与其他组件（如驾驶舱控制）捆绑在一起。

“我们将对股东回报有强烈的偏向，”Culp 回复道。关于收购，“我们将进行小规模的并购和相邻业务。”分析师们对 Culp 寻求与霍尼韦尔国际公司的航空航天部门合并的梦想就此破灭，该部门即将与其他业务分离。

Culp 指出，通用电气有充足的资源，尤其是在航空公司因 波音公司的交付延迟而增加维护需求的情况下。显然，Culp 选择将这笔现金返还给股东的方式是通过回购，这通过减少流通股数量来提高每股收益（从而提高股价）。回购的一个主要优势是对股东是免税的。即使再投资于通用电气股票，股息也是要缴税的。股息是真正流向股东的钱，而回购的积极影响可能会迅速消失。只需问问波音的投资者，该公司在2018年结束的五年期间回购了380亿美元的股票。现在背负580亿美元债务的飞机制造商，可能希望当初能保留一些现金。

Culp 应该牢记这一教训。即使他更倾向于将现金返还给股东，而不是积累干燥的资金，他也应该提高股息，以在直接支付和股票回购之间保持更多平衡。

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