美元-日元期权交易者在日本银行决策前调整策略 - 彭博社

美元-日元期权交易者在预期日本银行周五加息的情况下正在改变他们的策略，因为特朗普总统的就职典礼已经结束。

在本周之前，投资者的偏好是购买看跌期权，如果美元-日元进一步下跌，这些期权的价值将会上升，因为对日本银行加息的预期不断增加。现在这一预期几乎完全反映在价格中，他们已将注意力转向一种在政策决定后货币对在狭窄区间交易时受益的策略。

美元-日元的隐含波动率，或称波动率，是对未来预期波动的衡量，最近几天受到明显压力。周四它连续第六天下跌，降至自七月以来的最低水平。

“自从就职典礼以来，波动率的出售成为主题，因为关于特朗普是否以及何时会兑现他的关税威胁的不确定性加大，”新加坡野村证券有限公司的高级外汇现货交易员格雷厄姆·斯莫尔肖说。

“在就职典礼之前，客户主要关注直接的看跌交叉日元和看跌美元-日元期权，主要是作为对潜在特朗普关税的风险规避的保护，”斯莫尔肖说。这一策略也与对日本银行本周加息的日益信念相吻合，他说。

与此同时，与看涨期权相比，未来一个月对冲美元-日元下行风险的溢价已经下降，表明市场对该货币对在短期内进一步下跌的兴趣减弱。

掉期定价显示，日本银行加息25个基点几乎是一个不争的结论，继上周中央银行的 鹰派言论 后。随着这一预期的反映，美元-日元的下行势头已经停滞。本周迄今为止，它未能突破其50日移动平均线附近的支撑位。

鸽派加息

这意味着希望美元兑日元在加息后进一步下跌的投资者可能会感到失望。

“从市场的角度来看，风险是鸽派加息，因为这可能表明美元兑日元的下行幅度可能会受到更多限制，”新加坡华侨银行的外汇策略师Christopher Wong在本周的客户报告中写道。

随着市场几乎完全预期今年晚些时候将进行第二次加息，鸽派加息将使该货币对面临上涨的脆弱性。这种可能性似乎是一些基金目前正在探索的。

一个迹象是对欧洲反向敲出（ERKO）期权的需求有限，如果触及触发价格则会失效。触发事件只能在ERKO到期时发生。

“由于本周日本银行的加息已基本反映在价格中，因此对便宜的美元兑日元ERKO结构有一些兴趣，但兴趣仍然较低，”Smallshaw说。