里夫斯警告投资者不会相信未来的支出削减 - 彭博社

瑞秋·里夫斯

摄影师：西蒙·沃尔法特/彭博社财政大臣瑞秋·里夫斯如果宣布更多延迟的支出限制，将难以说服金融城相信她的财政可信度，因为她已经试图将政治上有争议的决定推迟到工党议会任期的末尾。

里夫斯面临打破她自我设定的财政规则的危险，根据这些规则，官方预测必须显示到2029/30年，英国的日常政府支出将通过税收收入来覆盖。她在十月的预算中承诺在下次选举之前显著减缓支出，自那时起，里夫斯的操作空间因借贷成本的急剧上升而大幅缩减。

一些工党国会议员私下里对国债收益率的市场波动不以为然，称财政大臣可以简单地调整未来几年的支出计划以符合她的规则。然而，伦敦金融城的经济学家认为，将任何痛苦推迟到预测的末尾将是危险的。

“将削减推迟到议会后期并希望他们不需要实施——延长和假装——将质疑财政大臣的可信度，”圣詹姆斯广场的经济研究负责人赫塔尔·梅赫塔说。野村的乔治·巴克利表示，“忽视财政规则将冒着进一步市场反应的风险。”

里夫斯目前计划在实际意义上将日常支出在今年提高5.5%，明年提高3.5%，然后支出增长将急剧放缓至年均1.3%的速度。一些经济学家质疑她是否会兑现这些计划，因为工党承诺恢复崩溃的公共服务。

“进一步的调整将意味着更大幅度的削减，我们认为投资者可能会质疑这些计划是否能够实现，”高盛的经济学家詹姆斯·莫伯利说。

里夫斯已经设定了2026年的紧缩预算安排

日常政府支出的实际增长

来源：预算责任办公室

注意：不包括折旧的RDEL。2024年3月设定的保守计划

里夫斯的余地可能在1月初英国 国债收益率飙升后缩小，尽管 上周有所回落。英国日益恶化的增长前景也威胁到里夫斯的财政规则，特别是如果预算责任办公室——英国的财政监管机构—— 下调其预测。

财政大臣坚称，在10月份的预算宣布超过400亿英镑的增收措施后，她不会再次提高税收。如果被迫寻找更多资金，她预计会 倾向于削减开支。

德意志银行首席英国经济学家桑杰·拉贾表示，支出削减推迟到预测结束的情景“将更难被市场消化。”

“在大选前削减开支也会引发市场参与者的一些怀疑，”他说。

里夫斯只留下了99亿英镑的预算余地

与当前授权的财政余地 - 截至10月30日的预算

来源：预算责任办公室，财政部

注意：里夫斯的规则要求2029-30年度的日常支出和收入保持平衡

虽然里夫斯本周将在达沃斯与国际投资者展开魅力攻势，但她也面临着在新政府开局不顺后，保持党内同事支持的压力。

工党议员对实施削减措施感到担忧，因为自2010年以来，他们一直反对保守党实施的紧缩措施。里夫斯去年因限制养老金领取者的冬季燃料补贴而遭到立法者的强烈反对，而首相基尔·斯塔默则表示愿意推动有争议的措施。

在上周接受《太阳报》采访时，被问及是否会对反对福利削减的议员采取行动时，斯塔默表示：“是的。我喜欢打斗。”财政部首席秘书达伦·琼斯将在周二发表关于限制福利支出的演讲。

尽管英国收益率现在已经基本抹去了过去两周的激增，但仍显著高于工党10月30日预算之前的水平。周一，10年期基准收益率交易在4.65%，比9月中旬的低点高出约90个基点。

对前景的日益担忧使得英镑在年初至今大幅下跌，成为对美元表现最差的主要货币，截至周一伦敦时间下午4:50下跌1.70%。