FTSE 100：英国盈利更新低迷，国内股票反弹希望渺茫 - 彭博社

伦敦证券交易所集团有限公司办公室中庭的股票价格信息。

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社英国的富时100指数可能处于历史最高点，但工党政府预算的影响正在一系列疲软的交易更新中显现，痛苦可能集中在国内股票上。

这一纪录得益于一批大型公司的外币收入在英镑贬值的情况下提升了它们的底线。但主要的中型股指数富时250仍远低于其峰值，因为一些最大的高街品牌在财政大臣瑞秋·里夫斯的增税方案下苦苦挣扎。

随着财报季的开始，英国最大的超市特易购有限公司和马莎百货集团有限公司都指出了不确定的经济前景和由于更高的工资税负而增加的成本。竞争对手圣斯伯里有限公司表示将不得不推迟计划中的加薪。下一步有限公司在英国经营数百家服装和家居商店，已经提高了价格。

“我们对即将到来的财报季看到一个混合的局面，”Premier Miton Investors的基金经理艾玛·莫格福德说。“这仍然是一个有利于大型和强势公司的环境。”

分析师对FTSE 100的共识估计是，2025年的收益将增加约6%，而更广泛的欧洲市场预测为8%。根据花旗集团的指数，自里夫斯十月预算以来，他们继续下调对英国市场的预测，而欧洲其他地区的修正自年初以来已趋于稳定。

FTSE 250指数——包括更多以国内为主的公司——即使在上周温和于预期的通胀数据为英国资产提供喘息之后，仍然比夏季高点低约5%。

高盛集团的策略师由香农·贝尔领导表示：“中型股受到持续疲弱的国内增长的影响。” “PMI数据表明，近期估计不会出现急剧转变。”

这使得英国股票看起来便宜。市盈率显示，较广泛的FTSE 350以15%的折扣交易于Stoxx欧洲600，并且对标准普尔500的折扣接近50%。高盛策略师表示，最近的价格走势表明，许多下行风险已经被定价在内。

对各个行业的更深入观察揭示了更弱的估值。

彭博英国房屋建筑商指数的市净率低于1——这大致意味着投资者认为该行业的价值低于其拥有的土地。用于定价抵押贷款的掉期利率仍然稳固地高于4%，因为政府债券收益率上升。这阻碍了住房需求的回升，即使在本周关于通胀的好消息之后。投资者将密切关注英格兰银行的决策，预计在二月份将降息25个基点。

与此同时，招聘公司 Pagegroup Plc 下调了其 利润指引，而 Robert Walters Plc 警告第四季度表现低于预期，二者均提到客户和候选人的信心疲软。Hays Plc 也给出了类似的更新。根据招聘与就业联合会和毕马威的报告，英国企业的招聘以 最快的速度 下降，创下16个月以来的最低水平。

英国收益和经济的不确定前景说明了为什么市场多年来一直落后于欧洲大陆。过去十年，FTSE 100的涨幅仅为蓝筹股Euro Stoxx 50的一半，以当地货币计算，而 最新的经济数据疲软 表明工党将难以重振增长。

但是，1月份英镑贬值2.4%、高企的利率和更高的能源价格被视为对大型基准指数的积极因素，其成员约75%的收入来自英国以外的地区。

Gama Asset Management SA的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示，FTSE 100的“国际曝光率得益于其低估值、高股息和疲软的英镑”。与此同时，“市场中更多的国内板块将继续承压。国债收益率的急剧上升是一个逆风，”他说。