中国创纪录的资本账户外流给人民币施加压力 - 彭博社

人民币在过去三个月中下跌了约2.8%。

摄影师：Raul Ariano/Bloomberg在人民币已经受到中国经济疲软、美元飙升和美国关税上升前景的压力之下，货币面临着额外的下行压力：大量资金寻求海外投资。

中国的资本账户跟踪资本进出国的流动，去年出现了 创纪录的资本外流，因为投资者寻求更好的海外回报。因此，银行代表客户进行资本和金融交易的支付超过了主要与贸易相关的经常账户支付，官方数据显示。

这是前所未有的。这种失衡的延续可能会引发对严重资本外流的担忧，削弱北京管理人民币的能力，并增加监管打击的可能性。

“中国的资本和金融账户流动大幅增加的事实表明，存在贬值的偏向，或者如果货币保持不变，则表明储备的耗尽，”新加坡Robeco的亚洲主权策略师Philip McNicholas说。

“中国人民银行面临的挑战是，疲弱的增长使得吸引对增长敏感的投资组合流入变得困难，而对外国企业在中国的生存风险使得跨国公司不愿增加，或者在某些情况下，撤出或出售在那里的投资，”他说。

人民币在过去三个月中下跌了约2.8%，跟随所有亚洲同行的损失，因为在唐纳德·特朗普11月5日当选后，美元飙升。中国的货币本月滑落至自2023年9月以来的最弱水平。

走向海外

中国的地方银行去年代表客户向海外发送了净13300亿元人民币（1820亿美元）的资金用于投资，这是根据彭博社的计算创下的记录。这个总额考虑了对中国的外资投资，以及本地投资者对海外证券的购买。

由于外国直接投资流入中国的下降、当地公司扩展海外的需求以及资金从本地股票的外流，国家的资本账户承受了压力。这些因素的结合导致对美元的需求增加，外流加大以及人民币波动性加大。

与此同时，国家的多年 贸易顺差 — 去年攀升至创纪录的9920亿美元 — 正在逐渐减弱。出口商更倾向于保留他们的美元收益，因为美国资产的收益溢价高于中国资产。

严格控制

过去一年，中国人民银行的主要议程之一是防止人民币的下跌演变为崩溃。

中央银行在最近几周对其认为具有市场破坏性的行为发出了多次 警告，并试图通过其在岸交易的每日参考汇率保持对货币的严格控制。该机构还采取行动通过 承诺 在香港发行创纪录的票据数量来抽走离岸市场的流动性。

资本账户流动对人民币影响的加大可能会进一步复杂化中国人民银行支持该货币的努力，BBVA香港的首席亚洲经济学家乐夏表示。

“考虑到当前对人民币的压力，官员们对资本账户流出的管理今年可能会更加严格，”他说。“考虑到维护金融稳定的需要，这是一个合理的做法。”