交易者在年初动荡中从新兴市场基金撤回85亿美元 - 彭博社

投资者在2025年初从新兴市场撤回资金，因为他们权衡唐纳德·特朗普的威胁在他下周重返白宫后将有多少会变成政策。

根据摩根大通的一份报告，引用EPFR数据，今年迄今为止，资金经理从专注于发展中国家股票和债券的基金中撤回了85亿美元。这一抛售影响了全球的资产，从智利比索到中国和印度的股票，再到罗马尼亚和萨尔瓦多的主权债券。

资金外流标志着过去三年来这一资产类别所面临趋势的持续。交易员们在美国经济持续增长、联邦储备利率削减前景黯淡以及一些最大的发展中国家（从中国到巴西）面临困境的情况下，已经很难为新兴市场辩护。

特朗普周一的就职典礼带来了新的风险。这位当选的共和党总统加倍强调他对世界其他地区征收广泛关税的提议，同时增加了对夺取巴拿马运河和格林兰的威胁。

“在重大事件面前，市场很难进行大规模押注，”纽约黑石集团的投资组合经理巴勃罗·戈尔德堡说。“市场不喜欢不确定性，而现在我们仍处于一个非常不确定的时期。”

年初的情况颇为波动，新兴 股票 指数在1月初陷入调整， 美元债券 也出现亏损。今年大多数新兴货币对美元贬值，其中一些货币，包括印度卢比和巴西雷亚尔，交易价格接近或达到历史低点，因为对美国降息和特朗普政策的押注变化推动了美元上涨。

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面对美元的持续上涨，亚洲中央银行一直通过干预来保护其货币，现在开始重新考虑他们的策略，考虑降息以刺激经济，而不是专注于货币管理。

‘高度不确定’

Insight Securities的首席执行官Carlos Legaspy表示，投资者选择安全，至少在他们看到特朗普第二任期的早期情况如何发展之前。

“我宁愿购买收益率接近4%的两年期国债，”他说，“也不愿意等待并给特朗普100天看看他是否开始兑现他的威胁。”

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Lazard资产管理公司的投资组合经理Arif Joshi表示，他预计在特朗普的第二任期内，贸易和税收政策的变化将是显著的。

“这些变化的规模和时机高度不确定，”他说。“在这个时候，在新兴市场持有久期或外汇风险并不明智。”

根据巴克莱策略师Lefteris Farmakis的说法，马来西亚林吉特、墨西哥比索和韩元特别脆弱，如果特朗普实施单一行业关税，可能会贬值多达10%。

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在竞选期间，特朗普提出对所有进口商品征收10%到20%的最低关税，对中国则征收60%或更高的关税，这导致新兴市场资产抛售。他还在建议美国应重新控制运河时引发了巴拿马债券的暴跌——这是世界上最重要的水道之一——如果该国不降低美国船只的过境费。

这些公告的不可预测性——资产在过去两周中因特朗普的社交媒体评论而经历了剧烈波动，包括这个星期五——促使迈克尔·西拉米指示他的初级员工在特朗普首次提到一个国家时大声喊出来。

“他可能在半夜醒来提到一个你没有预料到的国家，突然之间，情况就变了，”西拉米说，他帮助管理着30亿美元主要是固定收益资产的阿蒂桑合伙公司。“我们需要保持警惕。”