加拿大央行将在几个月内结束量化紧缩 - 彭博社

托尼·格拉维尔摄影师：大卫·川井/彭博社加拿大 中央银行表示计划在今年上半年停止缩减资产负债表，成为首批发出量化紧缩计划即将结束信号的主要中央银行之一。

在多伦多的一次演讲中，副行长托尼·格拉维尔表示，当该计划结束时，银行将开始通过定期回购操作替换资产，然后在今年第四季度开始购买国库券。

银行预计最早在2026年底开始在二级市场购买债券。它不预计在一级市场进行购买，政府的加拿大债券是在该市场发行的。

银行现在认为，所谓的结算余额的稳定状态水平将在500亿加元到700亿加元之间，而当前水平大约为1300亿加元。这高于银行之前预测的200亿加元到600亿加元的范围格拉维尔在周四的准备发言中表示。

他表示，银行预计到今年九月，结算余额将低于这一范围，部分原因是那时将有大量债券到期。

“我们需要一个过渡过程，让资产购买帮助抵消急剧和突然的下降。这意味着我们需要在九月之前逐步重新启动正常的资产购买，”格拉维尔说，并补充说，银行计划在每一步中保持“透明”。

这是银行迄今为止最清晰的计划，概述了它如何期望完成正常化并维持其资产负债表，该资产负债表已缩减近三年。在疫情期间，结算余额曾高达3950亿加元，银行自那时以来一直允许其持有的政府债券到期，从金融系统中抽走流动性。

“我们在稳定状态下的目标是提供足够的结算余额，以满足银行和其他Lynx参与者的需求，”Gravelle说，指的是该国的批发支付系统。

Gravelle还强调，结束量化紧缩的计划与“近期回购市场的压力”无关，指的是加拿大隔夜回购利率平均值（Corra），过去一年平均高出加拿大银行目标约4个基点。

银行表示，回购压力主要是由于债券和期货市场的定位以及最近转向T+1结算所致，并“不是更广泛金融系统压力的反映或迹象。”

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银行在去年6月至12月之间将政策利率从5%降至3.25%，政策制定者预计未来一年年通胀将保持在约2%左右。在连续两次降息半个百分点后，随着利率对经济增长的限制程度减小，官员们已发出回归更渐进的货币宽松步伐的信号。

在演讲之前，隔夜掉期交易员将1月29日银行下次决策时降息四分之一个百分点的概率定在超过四分之三。美国当选总统唐纳德·特朗普的关税威胁以及南部边界更顽固的价格压力给加拿大央行的利率路径增加了不确定性——市场预计终端利率为2.75%，高于经济学家的预期。

格拉维尔表示，加拿大有望成为首批结束量化紧缩的主要央行之一，原因有三：该银行的资产负债表相对于其同行在经济中所占比例较小，较早结束了量化宽松，且该银行资产持有的到期结构较短，从而加快了正常化进程。