加拿大央行预计量化紧缩将在2025年结束 - 彭博社

加拿大银行副行长托尼·格拉维尔。格拉维尔表示，量化紧缩可能会在2025年结束，届时央行将考虑在一级和二级债券市场购买资产。

摄影师：大卫·凯威/彭博社加拿大银行官员表示，量化紧缩可能会在2025年结束，届时央行将倾向于购买较短期限的证券，并考虑在一级和二级债券市场购买资产。

在多伦多的一次讲话中，副行长托尼·格拉维尔重申，一旦结算余额达到约200亿加元（148亿美元）至600亿加元的范围，该计划预计将完成，目前的水平大约为1000亿加元。

“归根结底，资产负债表正常化进程正在按照我们去年制定的计划继续进行，我们有工具来管理沿途可能出现的任何临时资金压力，”格拉维尔说。

这些言论表明央行缩减资产负债表的计划并没有发生实质性变化，并将有助于结束有关官员很快被迫停止量化紧缩的猜测。

加拿大银行副行长托尼·格拉维尔。摄影师：大卫·凯威/彭博社现在很可能会在“2025年某个时候”发生，比政策制定者最初计划的稍晚，因为官员现在预计加拿大政府将在央行资产负债表上持有较少存款，使结算余额保持较长时间处于较高水平。

结算余额的正常长期水平与去年三月Gravelle先前概述的范围相同。但副行长表示，央行现在正在考虑如何以及在哪里恢复资产购买，权衡是否在二级市场购买加拿大政府国债和债券，在初级债务拍卖期间购买，或两者兼而有之。

在讲话中，Gravelle解释说，恢复购买旨在稳定央行的资产负债表，并重申这与旨在刺激经济的疫情时代资产购买是不同的。

“我们将开始再次购买加拿大政府债券和其他资产作为我们正常资产负债表管理的一部分。这些购买不会是量化宽松。”

Gravelle还重申，央行可以在降低利率至更正常水平时继续QT。当该计划结束时，央行表示将不再购买加拿大抵押贷款债券，并力求多样化购买。

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在讲话结束后的问答环节中，Gravelle表示，央行将倾向于购买较短期限的证券，目标是恢复短期和长期债务更正常的组合。

“一旦QT结束并且我们开始再次收购资产，顺序可能首先是期限回购，然后经过一段时间我们将添加国库券，债券购买将在稍后进行，”Gravelle在讲话中说。

蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem）担任行长的中央银行已经缩减其资产负债表约两年。其资产已从高峰时的超过5750亿加元降至约3070亿加元，因为它允许其持有的政府债券到期，从而从金融系统中提取流动性。

这导致结算余额减少 —— 结算余额是加拿大高价值支付系统Lynx中用作支付手段的计息存款。

今年早些时候，资金市场的流动性压力导致一些经济学家和策略家质疑加拿大金融系统是否已经开始短缺结算余额，这种情况可能加快了QT的结束。

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格拉维尔重申，随夜间市场的最近紧张局势并不意味着央行需要提前停止缩减其资产负债表。

但他补充说，如果随夜间回购利率平均值出现持续上升的压力，导致隔夜回购操作的广泛或更频繁使用，那么QT可能会提前结束，尤其是如果出现这种情况。

更广泛的资金压力以及金融市场参与者对流动性的长期担忧也可能促使央行提前结束该计划，但格拉维尔表示，官员们将提前并“非常清楚地”沟通潜在的时间变化。

Ian Pollick，加拿大帝国商业银行固定收益、货币和大宗商品策略主管，对结束该计划的提议时间表提出了疑虑，但承认提前结束将需要进一步和持续的流动性市场压力。

“在我们看来，提前结束QT的风险仍然非常高，但很明显，我们需要看到更加持久的偏差，” Pollick在一份报告中对投资者写道。