大话少做是医疗保健股票的最佳希望 - 彭博社
Angel Adegbesan
罗伯特·F·肯尼迪 Jr.
摄影师：瓦莱丽·普莱施/彭博社表面上，美国医疗保健行业在2025年面临一个关键年份，因为当选总统唐纳德·特朗普重新进入白宫。
特朗普承诺要 “打击” 药品行业的中介，这对药房福利管理者来说可能是一个灾难。他 任命 知名疫苗怀疑者罗伯特·F·肯尼迪 Jr. 负责 卫生与公共服务部，这可能会对疫苗开发者造成严重影响。而他的 提名 名人医生梅赫梅特·奥兹领导 医疗保险和医疗补助服务中心 被认为是对提供政府健康保险私人版本的公司的 利好。
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但尽管有很多噪音，许多华尔街专业人士认为医疗保健行业的政策风险低于预期。
“如果你结合国会如此分裂，以至于进行政策变更将变得极其困难，以及行政部门并没有他们认为的那种权力，那么他们实施许多推动的政策改革将非常困难，”Veda Partners的医疗保健政策研究主任斯宾塞·珀尔曼说。
对于 医疗保健股票来说，这一年非常艰难，该行业在过去12个月内基本没有变化，而标准普尔500指数上涨了25%，使其成为该基准在此期间表现最差的行业。对于2025年，投资专家建议根据基本面关注个别医疗保健公司，而不是关注指数水平。
“投资者将更感兴趣于在指数内挑选合适的股票，而不是跟随指数，” 阿尔达·乌拉尔说，EY美洲生命科学部门负责人。
特别是，一些资金经理正在质疑新政府将如何影响疫苗和药物的批准。
“我们知道医疗保健机制在药物批准和疫苗审查方面是非常基于证据的，”摩根士丹利的投资组合经理杰森·克里策说。“我不认为这会改变。”
更重要的是，围绕医疗保健的不确定性以及基于模糊声明可能引发的短期恐慌，可能会创造市场机会。“如果股票因我认为不合理的恐惧而抛售，如果你有一到三年的时间框架或更长时间，你可以赚很多钱，”克里策说。
以下是2025年需要关注的关键主题：
并购
特朗普政府的目标之一是放宽对并购的监管，并加快交易完成的时间。
当选总统提名安德鲁·弗格森担任联邦贸易委员会主席。他是FTC的现任委员，被视为能够以其前任莉娜·汉所无法做到的方式“放松审批”交易的人，兰斯·贝德表示，他是位于康涅狄格州斯坦福德的Grant Thornton Advisors的医疗并购负责人之一。
2024年美国医疗交易下滑
来源：彭博社
对于医疗投资者来说，这应该“刺激更好的回报，并扩大投资者的兴趣，不仅限于特定行业的分析师，”根据瑞穗的医疗专家贾里德·霍尔茨的说法。
最近的收购包括 Inari Medical, Inc. 被 Stryker Corp. 收购，以及 Intra-Cellular Therapies Inc. 被 强生公司 收购，这些都让投资者对2025年更大交易活动的复苏充满希望，此前在2024年经历了一系列较小的附加收购。
政府和保险公司
根据Baird的分析师迈克尔·哈（Michael Ha）的说法，管理医疗公司在选举后的年份通常表现优于标准普尔500指数，这为该集团今年创造了一个令人鼓舞的环境。但投资者必须挑剔才能获得回报。
“这并不是一个你可以随便买入该集团任何名字就能获得那种表现的情况，”哈说。“这环境要复杂得多，特别是取决于新特朗普政府计划做什么。”
例如，预计医疗保险市场的健康保险公司将受益于特朗普提议放宽对老年人私人健康计划的监管。然而，从广义上看，关于新政府实际上能够在医疗保险或医疗补助方面改变多少，仍然存在真正的问题，这些计划旨在帮助低收入美国人。
“考虑到共和党在国会的微弱控制多数以及对共和党在医疗保健方面优先事项的不确定性，我们怀疑比市场目前对股票的定价更可能出现温和的改革，”晨星的分析师朱莉·阿特巴克（Julie Utterback）说。
对于药房福利管理者也是如此，特朗普政府将其作为目标，Baird的哈认为他们将应对任何政策变化并保持盈利增长。而从更广泛的角度来看，管理医疗公司应该能够在今年提高盈利能力，因为2024年的医疗成本压力将在2025年“转变为顺风”，哈说。
波动的医院
根据瑞银证券分析师AJ Rice的说法，医院的基本前景在2025年之前是有利的。医院股票在年初可能会经历波动，因为立法者讨论各种提案以应对医疗成本，但这应该为提供强劲基础增长的高质量公司创造买入机会，他补充道。
总体而言，Rice不预计会看到会伤害医院的重大政策变化，因为“政策制定者通常避免一次性对特定行业推行过多负面变化，”他在1月8日的报告中写道。
特朗普政府对医疗服务提供者的主要预期变化是增强补贴的到期，这些补贴是提供给通过个人市场获得健康保险的美国人的。它们预计将在2025年到期，如果不续期，将减少2026年拥有保险的患者数量。
“虽然这些补贴对医院集团是积极的，但到期的影响应该是可控的，”Rice说。
让制药公司独立
政策应该继续主导生物制药领域的叙述，这个问题在于，当这种情况发生时，制药公司股票通常表现不稳定，花旗集团分析师Geoff Meacham表示。“我们不会对2025年初也出现这种情况感到惊讶，”他在1月6日的报告中写道。
然而，如果特朗普政府让生物技术行业独立，该集团应该会表现优于大盘，Hartaj Singh，Tecumseh Partners的创始合伙人说。“我实际上认为我们会有一个非常好的年份，”他说。
例如，Meacham认为，食品和药物管理局的批准可能在2025年恢复到正常水平，此前在2024年出现放缓。
FDA批准在2024年放缓
去年批准的药物和生物制剂数量下降
来源：花旗研究，FDA-Track CDER
特别是，根据Gabelli Funds的投资组合经理Jeff Jonas的说法，肥胖药物制造商在特朗普政府下不太可能经历任何干扰。老年人应该继续获得像Ozempic这样的GLP-1药物的使用权，医疗保险可能会在药物获得超出现有2型糖尿病批准的许可后，覆盖治疗不同共病的药物。睡眠呼吸暂停。
“他们仍然会以非常稳健的速度继续增长，”Jonas说。“我只是认为他们不会能够限制访问或真正限制得太多。”