交易将如何改变ETF巨头黑石和先锋的竞争 - 彭博社

展示中的金冠。

摄影师：Lam Yik/Bloomberg 欢迎来到ETF IQ，这是一个专注于14万亿美元全球ETF行业的每周通讯。我是彭博新闻的记者和主播Katie Greifeld。

开放业务

景顺有限公司的ETF产品线在2024年享受到了创纪录的资金流入，使该公司跃升至整体流入的第三位——这是自2013年以来景顺首次进入前三名。然而，前两名与其他所有公司的差距看起来越来越难以逾越。

去年，近860亿美元涌入景顺的ETF，投资者追逐大型科技股和等权重策略。虽然这对景顺来说是巨大的，但仅足以在先锋集团和贝莱德公司等公司之后遥遥领先——后者分别吸引了3050亿美元和2830亿美元。这两家巨头自2008年以来一直控制着资金流入的前两名，而它们的总资产占美国上市ETF中超过10万亿美元的近61%，彭博情报数据显示。

排行榜的顶端会改变吗？似乎很难相信，仅靠有机增长就能取代贝莱德或先锋，特别是考虑到市场上升意味着它们的资产也会膨胀。但交易活动可能会改变这一局面。

贝莱德和先锋主导

两家巨头占据美国ETF行业资产的大部分

来源：彭博智能

考虑一下Invesco S&P 500等权重ETF（代码RSP），该基金去年创下了170亿美元的历史最高收入。RSP在2018年被Invesco收购，当时该公司支付了12亿美元来购买古根海姆投资的ETF部门。作为背景，RSP在交易完成时的资产约为150亿美元——此后已膨胀至超过700亿美元。

尽管对即将到来的特朗普政府下的交易环境充满乐观，但尚不清楚这种能量是否会扩展到ETF领域——如果是的话，对行业的排名表有什么影响。

成年人在谈话

关于ETF领域在2024年的$1万亿流入的讨论很多。但根据花旗集团的德鲁·佩蒂特的说法，“每个人都在打瞌睡”，当谈到其中有多少流入固定收益时。

债券基金在2024年吸收了近2890亿美元——又一个创纪录的表现。这已经相当令人印象深刻，但考虑到去年固定收益回报的表现并不理想——AGG仅获得了1.4%的总回报，而TLT持有者则遭遇了7.8%的下滑。

债券ETF繁荣

固定收益基金在2024年见证了创纪录的流入

来源：彭博智能

在那种令人失望的背景下，是什么解释了对债券基金的投资？在花旗的佩蒂特看来，这可能更多是机械性的而非基本面的。这份通讯曾讨论过 模型投资组合 的繁荣，这些投资组合将基金打包成现成的策略以出售给顾问。在一个狂热的股票牛市中，这些模型可能需要重新平衡，以使股票权重回到正常水平，同时还要增加固定收益头寸，以将投资组合的这一部分恢复到基准权重，佩蒂特说。

“归根结底，ETF比人们想象的更专业。每个人都认为ETF是零售、热门交易，但随着ETF交易变得更加机构驱动，”他说。“当模型中出现大幅股票波动时，模型会重新平衡。”

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深入分析

在本周的彭博电视台ETF IQ的深入分析中，企业家股份的乔尔·舒尔曼加入讨论ERShares私募-公募交叉ETF（XOVR）。该基金持有约30只股票，但其最大的持股是最有趣的：对埃隆·马斯克创立的私人火箭公司SpaceX的9%配置，XOVR通过特殊目的载体持有该公司股份。证券交易委员会对持有非流动性投资的开放式基金设定了15%的上限；XOVR的持股量远低于该限制。

XOVR在12月2日购买了SpaceX的股份，Shulman说。虽然该ETF的公开股票将每季度重新平衡，但它将“机会性”地增加和调整其私有持股，Shulman表示。SpaceX就是一个例子——XOVR最初在12月2日购买了股份，然后在SpaceX进行要约收购时几天后又增加了股份，他说。

“SpaceX对我们来说是一个长期持有的投资。我们不会改变这一点，实际上我们可能会增加投资，”Shulman说。“现在，如果有人想要这个头寸，这是他们进入的最简单方式。”

XOVR收取75个基点的费用，资产约为2.2亿美元。

下周在ETF IQ

贝莱德的Kristy Akullian和VanEck首席执行官Jan Van Eck将在周一中午东部时间加入彭博电视的ETF IQ。请在彭博电视、彭博终端的TV <GO>和YouTube上观看。