一个不为人知的通胀指标让美联储有理由信心满满 - 彭博社

Matthew Boesler

客户在加利福尼亚州帕洛阿尔托的家得宝仓库外。

照片：大卫·保罗·莫里斯/彭博社

美联储的高级官员——包括其主席杰罗姆·鲍威尔——越来越多地关注一个鲜为人知的价格指标，作为保持对其前景信心的理由：基于市场的“通货膨胀”。

该指标排除了一系列数据收集者无法直接测量价格的服务，而必须进行估算。结果是最近几个月通货膨胀的不同景象。尽管美联储偏好的核心通胀指标在11月加速至2.8%，但基于市场的指标自5月以来一直保持在2.4%左右。

在国债收益率上升的背景下，这一区别显得尤为重要，因为投资者对美联储在2025年降息的可能性失去了信心。尽管美国央行官员表示，他们需要看到更多进展，以实现2%的目标，才会再次降低借贷成本，但对替代指标的反复暗示可能表明，进一步放松的门槛更低。

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美联储主席克里斯托弗·沃勒认为，通货膨胀将继续降温，他在周三的演讲中阐述了关注基于市场的替代指标的理由，并表示支持今年进一步降息。

沃勒表示：“2024年的通货膨胀在很大程度上是由价格估算的上涨推动的，例如住房服务和非市场服务，这些是通过估算而非直接观察得出的，我认为这对经济中所有商品和服务的供需平衡的指引不够可靠。”

美联储主席克里斯托弗·沃勒质疑关税对通货膨胀产生显著影响的观点，称“这不太可能影响我对适当货币政策的看法”（视频为英语）。

周三发布的美联储最新会议纪要显示，“许多”政策制定者与沃勒的观点一致。

基于市场的个人消费支出价格指数版本排除了政府统计人员必须估算的多个项目，或在经济学家的术语中称为“估算”，因为他们没有观察消费者为这些服务支付的实际价格的优势。

一些被排除在外的重要项目包括投资组合管理和投资咨询——这些在很大程度上跟随股票价格，这意味着最近几个月股市的反弹推动了通货膨胀的上升——以及各种类型的保险。

鲍威尔还指出这些“非市场服务”是导致最近通胀回升的一个因素，在12月18日的新闻发布会上，与美联储主席阿德里安娜·库格勒在1月3日的CNBC采访中一致。

经济分析局将在1月31日发布12月份的PCE通胀数据。

翻译编辑：保利娜·斯特芬斯。

原始备注：美联储发现对不明通胀指标的新信心理由

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