美联储发现对不太知名的通胀指标的新信心理由 - 彭博社
Matthew Boesler
美国加利福尼亚州帕洛阿尔托的一家百货商店外的顾客。
摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社美联储高级官员——包括主席杰罗姆·鲍威尔——越来越多地指出一个不太为人所知的价格指标作为维持对其前景信心的理由：“基于市场”的通货膨胀。
该指标排除了数据收集者无法直接测量价格的多种服务，并不得不进行估算。结果是最近几个月通货膨胀的不同图景。尽管中央银行首选的基础通货膨胀指标在11月加速至2.8%，但自5月以来，基于市场的指标基本保持在2.4%。
“基于市场”的指标显示美国通货膨胀温和
美联储官员指出替代指标作为保持信心的理由
来源：经济分析局
在国债收益率上升的背景下，这一区别显得尤为重要，因为投资者对2025年美联储降息的机会感到失望。虽然美国中央银行官员已表示，他们需要看到更多进展以实现2%的目标，才能再次降低借贷成本，但对替代指标的反复提及可能表明进一步放松的门槛较低。
美联储理事克里斯托弗·沃勒认为通货膨胀将继续降温，他在周三的演讲中阐述了关注替代基于市场指标的理由，同时他对今年进一步降息表示支持。
“2024年的通货膨胀在很大程度上是由估算价格的上涨驱动的，例如住房服务和非市场服务，这些是估算而非直接观察的，我认为这对经济中所有商品和服务的供需平衡的指导作用较小，”沃勒说。
观看：联邦储备委员会理事克里斯托弗·沃勒对关税会对通货膨胀产生重大影响的想法表示怀疑，称它们“可能不会影响我对适当货币政策的看法。”
美联储最新会议的会议纪要也 于周三发布，显示“许多”政策制定者与沃勒的观点一致。
基于市场的个人消费支出价格指数 排除了 一些政府统计人员必须估算或在经济学家的术语中称为“推算”的项目，因为他们没有观察到消费者为这些服务支付的实际价格的好处。
一些不被纳入的主要项目包括投资组合管理和投资建议——这在很大程度上跟踪股票价格，这意味着最近几个月的股市反弹推动了通货膨胀的上升——以及几种类型的保险。
| 从基于市场的个人消费支出中排除的选择类别： |
|---|
| * 赌博 * 无偿提供的金融服务 * 投资组合管理和投资建议服务 * 人寿保险 * 医疗护理和住院治疗 * 净机动车辆和其他交通保险 * 净国外旅行 |
鲍威尔在12月18日的新闻发布会上也提到了这种“非市场服务”作为近期通胀上升的一个因素，联邦储备委员会理事阿德里安娜·库格勒在1月3日的CNBC 采访中也提到了这一点。
根据彭博经济学首席美国经济学家安娜·黄的说法，排除隐含价格的理由在于它们“实际上没有对未来通胀走向的预测信号”。
例如，一个旨在捕捉机动车和其他交通保险费用的类别在截至11月的12个月内上涨了6.5%——部分反映了在2021年和2022年初汽车价格飙升后的追赶通胀。
黄说：“从个人的角度来看，这种通胀是真实的，但从美联储的角度来看，他们将会忽视它。”
经济分析局将在1月31日发布12月份的个人消费支出（PCE）通胀数据。