特朗普贸易使美联储最看重的通胀指标前景变得复杂 - 彭博社

唐纳德·特朗普在佛罗里达州西棕榈滩的选举之夜活动中，时间为11月6日。

摄影师：埃娃·玛丽·乌斯卡特基/Bloomberg由于当选总统唐纳德·特朗普的胜利，股市反弹将对美联储首选的通胀指标施加上行压力，这可能会使利率保持在高位。

选举后股价的 激增 将被记录为投资组合管理和投资咨询服务成本的增加，这一类别在个人消费支出价格指数中，主要跟随市场波动。该类别的变动对美联储的政策决策有直接影响，因为它们影响着官员密切关注的更广泛服务通胀的关键指标。

服务通胀一直是整体个人消费支出指数中相对顽固的组成部分，预计10月份将比上个月上升0.2%，比去年同期上升2.3%，相关数据将于周三公布。Employ America的执行董事斯坎达·阿马纳特估计，股市效应占疫情前趋势的超过三分之一的核心服务通胀超额部分。

股市收益可能对美国通胀指标施加压力

投资组合管理成本指数预计在10月份将连续第五个月上升

来源：经济分析局

“股票要么必须修正，要么美联储将处于被迫减缓降息并变得有些鹰派的境地，”阿马纳斯说。“如果股市在这个月更急剧地修正，那么很多事情就会变得容易得多。”

标准普尔500指数在11月5日总统选举前因特朗普获胜的押注而上涨，并在他获胜后达到了一个 历史高点，因为投资者纷纷涌入所谓的特朗普交易——押注当选总统将在1月回到白宫后实施有利于商业的政策。

经济学家对周三的数据中投资组合管理类别将显示什么有相当好的了解。这是因为个人消费支出（PCE）使用与另一份关于生产者价格的每月政府报告相似的来源数据，该报告显示投资组合管理费用 在10月份较上月增长 3.6%，是六个月以来的最高增幅。

该组件在政府的价格分析中引入于 2000年代初。它基于共同基金和资产管理公司为提供投资建议所获得的收入变化。该类别通常可靠地跟踪股市——大约有一个月的滞后——因为表现更好的股票意味着资产管理公司获得更高的费用。

PCE等价物大约占整体篮子的1.5%——虽然不多，但在市场出现重大波动时足以产生影响。

阅读更多：经济学家认为通胀顽固，联邦储备逐步降息

股市的动能“可能会在特朗普政府下对明年更轻松的商业环境的预期中，持续成为通胀的一个持久来源，”彭博社经济学家埃莉扎·温格和埃斯特尔·欧在上周的一份报告中写道。

联邦储备官员已表示，只要劳动力市场保持韧性，经济继续向前发展，他们就不急于继续降息。

尽管特朗普的议程可能对商业有利，但关于它是否会重新点燃通胀的担忧可能成为另一种克制的理由。

至于股市收益可能继续推动通胀的风险，政策制定者可能会知道要透过近期的波动，正如花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克所说。

“这并不是你可以忽视的事情，”克拉克说。“但这一部分的强劲表现并不一定会让联邦储备官员感到担忧——部分原因是它非常波动，因此在某个时刻会回归。”