欧元区通胀回升但不会阻碍欧洲央行降息 - 彭博社

欧洲中央银行总部位于法兰克福。摄影师：马丁·莱斯尔/彭博社欧元区通胀在上个月加速，支持欧洲中央银行逐步降低利率的做法，而没有完全 derail 它们。

消费者价格在12月份同比上涨2.4%，高于11月份的2.2%，与彭博社调查的中位数预期相符。根据欧盟统计局的数据，这一增长主要是由于能源成本的上涨，这是自7月份以来首次上涨。

剔除这些波动性成分后的核心通胀率为2.7%。在服务行业，价格增长上升至4%。

这一增长对欧洲中央银行来说并不意外，他们一再警告回到2%目标的道路将是坎坷的。他们只预计在年底前可持续地达到这一里程碑。彭博经济学的即时预测预计1月份通胀将保持在2.4%。

在数据发布后，债券几乎没有变化。德国两年期收益率，最敏感于货币政策，下降了一个基点，至2.18%，略低于昨天达到的两个月高点。对欧洲中央银行降息预期的押注也保持稳定，掉期定价显示到年底将放松超过100个基点。

彭博经济学的观点…

“大部分增长来自燃料价格的基数效应——没有证据表明国内成本压力正在显著上升。大局仍然是普遍的去通胀，这将允许管理委员会在今年继续降息——我们预计将放松100个基点。”

——杰米·拉什，首席欧洲经济学家。要查看完整反应，点击这里

最近几天的国家报告已经显示，德国和西班牙的价格上涨幅度超过预期，而在 法国的上涨幅度低于预期，意大利则意外放缓。欧洲央行的另一份报告显示，消费者的 通胀预期在11月有所上升。

官员们仍然计划在12月进行 第四次降息后继续降低借贷成本。目前3%的存款利率仍被大多数人视为限制经济活动，尤其是在货币联盟未能实现强劲复苏的情况下。

超过一半的欧元区国家的通胀率仍高于2%

12月消费者价格变化（同比）

来源：欧盟统计局

大多数人支持在即将召开的会议上进行“渐进式”降息，意味着每次降息25个基点。然而，包括法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪在内的一些理事会成员坚持认为，必须保留更大幅度降息的选项。

尽管通胀在去年已经降至2%以下，但这一回落是由于与近年来能源成本剧烈波动相关的统计效应所驱动。随着这些效应的消退，整体数字暂时反弹。

然而，服务行业的通胀担忧依然存在。该行业的通胀率在一年多的时间里一直保持在约4%左右，主要是由于工资上涨，而工资在该部分经济中所占的比重大于其他领域。

欧洲央行并不认为这种情况会持续下去。第三季度，工人的薪资增长速度放缓，早期指标显示就业市场正在减弱。

能源价格的上涨可能不是最后一次。俄罗斯天然气不再通过乌克兰运输，而欧洲正在迅速消耗天然气储备，在寒冷天气加剧供暖需求的情况下，消耗速度比过去七年中的任何时候都要快。

欧元区12月通胀

来源：欧洲统计局

总统克里斯蒂娜·拉加德上周表示，在2024年取得进展后，“希望2025年是我们按预期和计划在战略上达到目标的一年。”

美国新任总统唐纳德·特朗普计划实施广泛的贸易关税，这悬而未决的问题可能会对欧元区经济造成冲击，通胀的影响将取决于包括汇率和欧盟及中国可能采取的反制措施等因素。

荷兰中央银行行长克拉斯·诺特最近警告说，如果特朗普兑现他的承诺，中国商品可能以越来越低的价格进入欧洲，实际上是在将该国的通货紧缩问题输出。

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