标准普尔500指数2024年的反弹令预期其会减弱的预测者感到震惊 - 彭博社

标准普尔500指数创下一个又一个历史新高，并在2024年有望实现25%的涨幅，标志着自1990年代末互联网泡沫以来最强劲的连续年度表现。

摄影师：彭博社/彭博社到去年这个时候，股市的反弹已经超越了最乐观的目标，华尔街的预测者们确信它无法维持如此令人眩晕的速度。

因此，当 美国银行公司、 德意志银行股份公司、 高盛集团公司及其他大公司发布 他们对2024年的预测时，形成了一种共识：在人工智能突破引发科技股繁荣、经济持续挑战悲观者之后， 标准普尔500指数可能只会实现适度的涨幅。随着美联储转向降息，国债被视为有可能与股票竞争的投资选择。

然而，随之而来的却是对华尔街预测者的又一次谦卑，因为自疫情结束以来，他们一直被市场的波动所震惊。

股价不仅没有减弱，反而继续飙升。到1月底，标准普尔500指数已经超过了策略师们的年终平均目标。它接连创下一个又一个历史新高，并在2024年有望实现23%的涨幅，标志着自1990年代末互联网泡沫以来最强劲的连续年度表现。

“这其中有一种奇迹般的元素，”埃弗科尔ISI的首席股票和量化策略师朱利安·伊曼纽尔说，他在年中放弃了对标准普尔500指数小幅下跌的预测，并成为主要策略师中第一个提出年末目标为6000的。 “趋势可以持续更久，走得更远，超出人们的想象。”

华尔街策略师们不得不跟上反弹的步伐

即使是最乐观的预测者也没有预料到2024年会有如此的涨幅

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注：摩根士丹利最新的目标是2025年中期

这一趋势的延续证明了后疫情经济在美联储将利率推高至超过二十年的高点后，仍然持续扩张，令预测者感到困惑。

随着2023年接近尾声——债券因市场猜测中央银行需要开始大幅放松政策而强劲反弹——固定收益策略师们 预测基准10年期国债收益率将逐渐下降，预计今年年底将达到约3.8%。然而，它实际上已上升至超过4.5%。

经济的强劲支持了股市的上涨，逐渐惠及企业利润。与此同时，对人工智能的兴奋继续推动大型科技公司的股票上涨，如 Alphabet Inc、 Amazon.com Inc、 Apple Inc、 Meta Platforms Inc 和 Nvidia Corp。特朗普的总统胜利通过承诺减税和有利于企业的政策为反弹提供了另一个推动力。

高度集中

自2022年10月底以来，十只股票占据了标准普尔500指数收益的59%

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注意：由于四舍五入，数字可能不相加

这一结果在很大程度上消除了华尔街的悲观情绪，并促使一些策略师放弃悲观的预测。

摩根士丹利的迈克·威尔逊——在2023年发出了一系列警告，称股票即将下滑——到今年5月 转为看涨 股票。摩根大通的马尔科·科拉诺维奇曾预测标准普尔500指数将在12月下跌12%， 在2024年中离开了银行，在该公司工作了二十年。11月底，现任摩根大通市场研究团队负责人杜布拉夫科·拉科斯-布贾斯， 放弃 之前的看跌目标，并预测标准普尔500指数将在明年继续攀升。

拉科斯-布贾斯表示，团队的一些失误反映了预测所谓的“七大科技股”激增的困难，这些股票占据了标准普尔500指数收益的很大一部分。但他说，从这里来看，有充分的理由保持乐观，提到美联储的放松、华盛顿权力的变化，以及中国政府渴望保持经济活力。

“我们实际上有三个保护措施，”拉科斯-布贾斯说，他预计标准普尔500指数明年将上涨至6500点，比周五的水平上涨约9%。这“改变了我们在风险资产和股票方面的思维过程。”

不仅仅是悲观主义者感到措手不及。几乎所有被彭博社追踪的顶级策略师在今年至少一次提高了他们的S&P 500目标，因为该指数突破了这些目标。

当这些目标在2023年底首次公布时，甚至当时最乐观的预测者——Fundstrat的汤姆·李和奥本海默的约翰·斯托尔茨福斯——也预计S&P 500仅会上涨约9%，达到5200点，而这一水平在不到三个月内就被超越了。

有些时刻看起来股市即将反转，但这些时刻证明是短暂的。虽然S&P 500在7月中旬到8月初下滑，但随着对科技盈利的担忧减退，它很快恢复了上涨的步伐。由美联储主席杰罗姆·鲍威尔本月的鹰派言论引发的抛售也迅速逆转。

当然，陡峭的攀升引发了一些担忧，认为估值已经变得过高。对于与人工智能相关的公司来说，这种担忧尤为严重，因为人们对该技术是否能兑现其承诺存在不确定性。而市场对特朗普胜利的拥抱忽视了他关税和减税计划所带来的风险，这可能会重新点燃通货膨胀并阻碍全球贸易。

这些担忧已经反映在2024年最后阶段，周一S&P 500连续第三个交易日下跌，科技股领跌。

但很少有人呼吁结束这场反弹。事实上，彭博社跟踪的19位策略师中没有一位预计标准普尔500指数明年会下跌。即使是最低的预测也认为基准指数将保持稳定；而最乐观的预测——在7100点——意味着从周五的收盘价上涨19%。

罕见的连胜纪录

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德意志银行首席美国股票和全球策略师Binky Chadha在过去三年里一直是华尔街的看涨阵营之一。他2025年的目标为7000点，是最乐观的预测之一，反映了他对持续经济增长和低失业率的预期。他表示，他并不担心被市场抛在后面。

他表示，预测市场意味着“每次一年”，他说：“在一个典型的年份，股票每两到三个月会回调3%到5%。这是否意味着你不应该买股票？不，你应该买，因为它们会再次上涨。”