自2024年4月以来，SPAC市场反弹，筹集了87亿美元 - 彭博社

迈克尔·克莱因摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社在金融市场中，有许多久负盛名的泡沫象征再次出现。比特币徘徊在$100,000左右，纳斯达克屡创新高，或者说，前几天在曼哈顿爆发的香蕉和胶带“艺术”的疯狂竞标战。

但还有这一点：SPAC及其一群赞助人和推销员回来了。

经纪公司 坎托·菲茨杰拉德公司 的首席执行官霍华德·卢特尼克在八月筹集了1亿美元的空白支票，然后在选举前几天，申请了第十个SPAC；迈克尔·克莱因在五月筹集了2.875亿美元；哈里·斯隆和伊莱·贝克的鹰股权合伙公司在十月底推出了第九个SPAC。

根据SPAC研究的数据，自四月以来，共有50家特殊目的收购公司筹集了87亿美元，超过2023年全年筹集金额的两倍。

这一切都有些不太可能。两年前，当SPAC再次进入公众视野时——这种在疫情期间成为热潮的模糊IPO类交易——市场正在崩溃。联邦储备委员会在加息，恐惧取代了FOMO，SPAC基本上被认为已经死去。卢特尼克、克莱因和鹰股权合伙公司策划的几笔交易从其高峰期崩溃了90%以上。

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因此，复苏如此迅速，甚至让一些行业内部人士感到震惊。

“看到SPAC市场以如此速度持续发展是很有趣的，”全球并购主席Jennifer Cheng说道，她在与SPAC进行商业合并方面有经验。“人们会认为，这么多上市公司在商业合并后表现不佳，应该足以成为一个警示故事。”

根据彭博社分析的SPAC研究数据，超过450家仍在公开交易的前SPAC中，近一半的公司自上市以来已 抹去了 超过90%的价值。这还不包括那些在公开交易所上市后不久就破产或以 清仓价格 被收购的数十家公司。

这一后果导致了监管机构和散户投资者的诉讼，他们指责SPAC赞助商误导买家关于其结构，并与潜在目标进行早期接触。

就在上周，Cantor Fitzgerald 同意支付 675万美元以解决美国证券交易委员会对其在两家空白支票公司上市前误导投资者的指控。许多知名的交易商自从繁荣破裂以来已 被起诉。

对于Cantor Fitzgerald急需交易的空白支票，前景尚不明朗。Lutnick将一家寻求筹集2亿美元的待上市SPAC的控制权交给了他的 儿子，Brandon。

尽管如此，霍华德·卢特尼克自新冠疫情开始以来担任六个SPAC的负责人完成交易，只有一家公司 — GCM Grosvenor Inc. — 为投资者提供了长期回报。同样，前 花旗集团公司 银行家克莱因在 Oklo Inc. 中也只有一个赢家，这是一家由萨姆·阿尔特曼支持的先进核系统开发商。克莱因完成的五笔交易中有两笔的交易价格相当于几分钱。

霍华德·卢特尼克摄影师：Chip Somodevilla/Getty Images即使是鹰股团队，在2020年4月将 DraftKings Inc. 公开上市并帮助引发空白支票热潮，也有“失败者”，加速金融科技首席执行官朱利安·克利莫奇科表示，他喜欢这个团队并拥有他们最新的SPAC，Bold Eagle Acquisition Corp。

该团队最大的失败者是 Ginkgo Bioworks Holdings Inc. 和 Skillz Inc.，这两家公司都下跌超过98%。

然而，平平无奇的业绩并没有阻止寻求无风险套利机会的投资者在首次公开募股时购买。而对当前市场狂热能够推动SPAC领域持续火热以获取快速利润的希望也引起了其他人的关注。

在过去三个月中，投机者将一些新的去SPAC公司，即与空白支票公司完成交易的公司，视为从前的赌场。

虽然许多空白支票公司和去SPAC化的公司由于可交易的股份数量极少而出现了一些上涨，但它们的股价已经暴跌。在过去三个月中，这些新上市公司的中位表现从其10美元的首次公开募股价格来看，下降了68%。

对于SPAC的支持者来说，筹集资金并申请新的空白支票可能只是为传统IPO市场的预期反弹做准备。SPAC可能是寻求资金和公开上市的公司的一个选择。

与2020年和2021年的狂热时期不同，当时赞助商为初创公司争相竞标，现在并没有缺乏交易目标。近3万亿美元的私募股权持有公司需要一个退出，还有数百家寻求现金的私有科技公司。

“SPAC并不是他们的首选，但没有其他选择，”大卫·埃里克森说，他曾是巴克莱银行和雷曼兄弟的全球股本市场联合负责人，现在是哥伦比亚商学院的讲师。“如果城里没有其他选择，而你又想退出一个投资组合公司，这可能是实现这一目标的一种方式。”

也就是说，特朗普在几周内重返白宫以及他对放松监管的承诺，可能会迅速促使行业回到疯狂的日子。以他的首字母作为股票代码的媒体公司在今年早些时候完成了自己的SPAC合并。