展望2025：不要对利率削减过于兴奋 - 彭博社

未来12个月全球利率可能会更加棘手。

摄影师：温·麦克纳米/Getty Images

自疫情初期以来首次降息是容易的部分。未来一年可能会充满细微差别：通货膨胀不会达到2022年的高峰，但官员们对其是否会回到疫情前的超低水平持怀疑态度。这意味着大多数经济体的借贷成本将会回落，尽管不会太激进，也不会有太多胜利的宣言。

对于尚未降息的当局，例如澳大利亚和印度的储备银行，关注未来几个月的减息。他们仍然可以保持政策的限制性——一个模糊的区域，抑制经济——并稍微降低利率。中国在应对严峻的前景和通货紧缩的阴影时，已经谨慎地放松了政策一段时间。风险在于北京可能做得太少而不是太多。

彭博社观点抖音的结束可能解决我们的创造力危机为什么货运市场停滞不前向RedNote的伟大飞跃将会失败如何阻止对美国金融系统的网络攻击以下是一些需要考虑的事项：

市场并不是（完全）一切

在某些金融领域，忽视中央银行家所宣称的观点是一种时尚。根据这种哲学，市场是正确的，而官员总是落后一步或两步。但仔细倾听做出决策的人如何看待世界是值得的。2024年的经验证明了这一点：在一月份，市场预测 最多六次降息，降幅约为175个基点。联邦公开市场委员会本身则更加谨慎，仅进行了三次降息。因此，虽然轻视内部人士过于谨慎或过于鲁莽的想法是诱人的，但他们所表达的确实很重要。不要太快就将其抛弃。

超越数据依赖

关注数据是好的——我们不希望官员忽视经济健康的指标。这与成为数据的囚徒是不同的，尤其是在每月的基础上。由于不愿意冒险，以免某个特定报告让你看起来有些傻，这妨碍了整体战略的预测。如果有一个好的故事要讲，官员应该讲出来。如果他们不讲，其他人会讲，而且可能会很不吸引人。关于接下来几次政策会议结果的暗示，往往被诸如需要通过下个月的就业和价格报告等警告所淹没。这是可以理解的，但妨碍了更广泛的叙述。它过于强调短期，而对中长期的关注不足。

将前瞻性指引从冷落中带回来

曾被视为成功政策制定的重要组成部分，在采取行动之前告诉投资者你将要做什么的艺术已不再受欢迎。这是后疫情价格飙升的牺牲品，连同“暂时性”这样的词汇一起被抛弃。几年前，由于通货膨胀的激增而措手不及，并因此遭受了相当程度的公众谴责，官员们变得不愿意过于远见。但随着生活成本的上涨回归到某种正常水平，是时候考虑重新拥抱前瞻性指引了。很长一段时间以来，这种做法是有效的。其理念是让投资者对可能的利率路径充满信心，并在发生变化时最小化市场干扰。值得再给这样的建议一次机会。

警惕简单标签

鹰派与鸽派的框架用于描述中央银行的立场，可能会遮蔽真相而非揭示真相。使一个人获得紧缩或宽松政策倾向声誉的许多姿态都是非常有条件的。例如，日本银行董事会的某个成员被认为是鹰派，当他们被认为支持将利率从略高于零的水平提高到0.5%甚至0.75%时，这在几乎任何其他国家都是可笑的。大多数值得信赖的政策制定者在其职业生涯中被视为各种鸟类。但潜在条件往往驱动反应，而不是意识形态倾向。

要有想象力

感觉我们刚刚度过了最近的通货膨胀潮 — 如果我们 真的已经摆脱了这种经历（美国选民在将唐纳德·特朗普重新送回白宫时将其列为首要关切）。因此，我听到瑞士国家银行行长马丁·施莱格尔赞扬负利率的好处时感到震惊，这似乎是一个更温和时代的遗物。然而，也许现在开始重新考虑并不算太早。施莱格尔表示不喜欢支付人们借款的费用，但在与 彭博电视的采访中承认了这一想法的有效性。在12月12日的降息超出预期后，瑞士国家银行距离零利率已经不远。瑞士在近八年内实施了负利率政策，以遏制法郎的投机，而几年前的政策结束被视为低通胀时代的终结。然而，它的重新出现，尽管以理论的方式表达，提醒我们通货膨胀可能再次带来惊喜 — 这次是向下的惊喜。

未来12个月可能会更加棘手**。**自疫情开始以来的首次降息是受欢迎的。审慎起见，应该在2025年寻找更多的变化。一些国家将迅速推进进一步的降息，而其他国家可能会更加谨慎。信号可能会更难解读。确保你在倾听正确的政策制定者，而不仅仅是那些对麦克风有很大亲和力的人。而且，请稍微放松一下鹰鸽叙事。经济世界将会复杂得多，不适合这种标签。

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