阿里巴巴到黑莓，花费数十亿进行并购的公司现在以微不足道的价格出售 - 彭博社

上个月，Just Eat Takeaway.com NV 同意以 6.5 亿美元出售美国食品配送服务 Grubhub，这个价格大约是其购买该业务时支付价格的 90% 折扣。摄影师：斯宾塞·普拉特/盖蒂图片社近年来花费数十亿美元进行时机不当收购的公司现在正在以低价出售这些资产。

阿里巴巴集团控股有限公司 周二宣布将 出售 中国百货连锁店银泰给一家当地服装集团，价格为 10 亿美元。这个价格大约是阿里巴巴在 2017 年辉煌时期收购该公司的 估值 的 30%。这家互联网巨头在政府压力下基本放弃了其收购方式，表示将在此次交易中记录 13 亿美元的损失。

中国杭州的一家银泰百货商店。来源：CFOTO/未来出版/盖蒂图片社该交易是在 黑莓有限公司 表示将 剥离 其 Cylance 终端安全部门给软件初创公司 北极狼，交易金额为 1.6 亿美元加少量股票后的一天。这个价格与黑莓在 2018 年同意收购该业务时支付的 14 亿美元相去甚远。根据加拿大皇家银行分析师的说法，在黑莓的所有权下，Cylance 报告了巨额亏损，其收入下降超过 50%。

这些举动显示，在繁荣时期曾是主要收购者的公司可能会清醒过来，并在几年后对那些收购感到后悔。就在上个月，Just Eat Takeaway.com NV同意以6.5亿美元出售美国食品配送服务Grubhub，这一价格大约是其在Covid疫情高峰期收购该业务时支付价格的90%折扣。

根据Berenberg的投资组合经理Oliver Scharping的说法，过度支付是一个时代的必然副产品，当时对资产的竞争非常激烈。

“多年的零利率和疫情引发的交易狂热使得在炒作行业的估值飙升，往往脱离基本面，”Scharping说。“现在，随着时代精神要求人们清醒地审视自己，公司正在削减多余，抛弃表现不佳的资产，选择残酷的诚实而非沉没成本的幻想——即使这意味着数十亿美元的损失。”

并购活动缓慢开始回升

年度总额再次超过3万亿美元，银行家们期待特朗普带来的新一轮刺激

来源：彭博社

Valeriya Vitkova，伦敦城市大学贝叶斯商学院的高级讲师，表示公司没有正确评估协同效应，某些交易的预期收益被高估。

Vitkova表示，现在可能是寻找这些资产买家的好时机，因为并购市场再次活跃起来。根据彭博社汇编的数据，今年整体并购交易量上升了16%，达到3.2万亿美元，银行家们预计明年的交易速度将加快。

这些剥离使公司能够在关键时刻专注于巩固其主要业务。阿里巴巴一直在努力重新点燃其中国电子商务部门的增长，在那里它面临着来自拼多多和字节跳动的激烈竞争。与此同时，黑莓首席执行官约翰·贾马特奥正在试图通过更多关注其物联网业务以及安全通信平台来扭转公司的局面。

虽然今年并购交易量有所上升，但市场正在看到来自近年来未能成功的收购的剥离。米歇尔·戴维斯在今天的“彭博开放兴趣”中有更多内容。请务必查看索纳莉·巴萨克在周五发布的《华尔街节拍》通讯。

重新开放大门

Just Eat Takeaway的一位代表表示，自从收购Grubhub以来，市场发生了变化，竞争加剧，行业估值下降。出售给Wonder Group Inc.代表了“最具吸引力的结果”，并“反映了业务的当前轨迹，”该代表说。阿里巴巴没有立即回应查询。

黑莓的一位发言人表示，他们对Cylance的结果“感到非常满意”，这将有助于盈利能力，并让他们专注于其投资组合中的增长引擎。投资者似乎也很高兴，黑莓的股票在交易宣布当天上涨了15%，这是自2023年8月以来的最大涨幅。

贝伦贝格的沙尔平表示，公司将继续追求未能成功的收购的剥离，因为市场正在奖励专注并惩罚臃肿的公司。这可能为寻求便宜货的现金充裕的企业买家以及彭博编制的数据所显示的坐拥1.6万亿美元干粉的私募股权公司提供良好的机会。

“定价重置重新为有纪律的买家打开了大门，”Scharping说。“我们看到机会主义者利用更清晰的资产负债表和更紧密的关注来收购具有长期潜力的折扣资产。”

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