新的人工智能股票挑选工具注定会让人失望 - 彭博社
Nir Kaissar
摄影师：岩村幸/彭博社通过Getty Images
认识新的股票挑选者。他们会让你想起旧的股票挑选者。
明年需要关注的一件事是人工智能驱动的投资产品。华尔街对人工智能取代真实基金经理的讨论热烈，可能是因为人工智能在挑选股票方面会更出色。
它不会做得更差。每年两次，标普全球公司Spiva的评分卡显示，大多数主动管理者在大多数时间段内总是输给广泛的股票市场指数。标普的报告不包括对冲基金，但他们的表现也没有好到哪里去。
彭博社观点抖音的结束可能解决我们的创造力危机为什么货运市场停滞不前向RedNote的伟大飞跃将会失败如何阻止对美国金融系统的网络攻击人工智能的出现希望能做到凡人经理无法做到的事情。别抱太大希望。首先，总体而言，股票挑选者的回报是市场回报减去费用，正如已故的先锋集团创始人约翰·博格尔常常提醒投资者。这适用于人类，也适用于机器人。因此，作为一个整体，机器人注定要失败。
当然，有些人会超越市场，但许多人不会以足够大的幅度获胜以克服他们的费用。现实生活中的股票挑选者的经验是有启发性的。我统计了超过7000只主动管理的股票共同基金，晨星计算了过去10年相对于市场的风险调整回报。大约45%在扣除费用之前获胜，但只有27%在考虑成本后获胜。
人工智能面临的另一个挑战是来自其他机器人的竞争。事实是，人类股票挑选者已经过时。有许多低成本的交易所交易基金复制传统的股票挑选策略，如价值、质量和动量，通常采用基于规则的定量方法，主要由计算机运行。与人类经理一样，他们并不总是超越市场，但低成本的基金有更好的机会。
因此，为了保持相关性，人工智能必须超越传统的股票挑选——它必须发明新的方法来超越市场。也许它会这样做，但这不一定会帮助投资者。为了从人工智能中获利，投资者必须玩与基金经理一直以来相同的低概率游戏——即提前挑选赢家。
这说起来容易做起来难。几乎不可能预测哪个股票挑选者会超越市场。新的经理没有可供参考的业绩记录，而大多数有获胜记录的经理并不会持续获胜。即使人工智能证明是一个更持久的赢家，投资者也会迅速涌入最好的基金并限制其容量，迫使他们拒绝新的投资者。唯一的选择是猜测哪个人工智能将是最好的股票挑选者——对于大多数投资者来说，这只能是一个猜测，因为人工智能的透明度有限。这不是投资的好方法。
人工智能可能对投资者没有更好的帮助，但对华尔街来说却是天赐之物。大型银行和基金公司的利润受到零佣金、低成本指数基金和机器人顾问的挤压。作为回应，许多人将投资者对超额回报的希望寄托在高价“替代品”上，主要是对冲基金、私募股权和风险投资。但这些替代品现在被追逐过少投资机会的数万亿资金所拖累，业绩因此受到影响。人工智能提供了新的承诺和新的收入。
许多投资者会乐于接受。如果你有任何疑问，可以看看ETF行业的发展。它始于三十年前的一个跟踪标准普尔500指数的基金。现在它变成了一个庞大的赌场，拥有数千个基金，这些基金同样可能是对市场某个微小角落的昂贵杠杆或做空押注，而不是低成本的市场追踪器。原始的标准普尔500 ETF的费用比率为0.09%。平均ETF的费用超过六倍，而其中很少有能够在长期内超越强大的标准普尔500。
这不仅仅是ETF行业。当涉及到金钱时，技术使得更多的恶行而非美德得以实现。年轻投资者正在押注于加密货币、政治和迷因股票，而交易平台在其中赚得盆满钵满。鼓励人们定期储蓄和投资低成本指数基金的利润要少得多。你认为人工智能将走哪条路？
人工智能可能对指数投资者有一个好处：也许他们不必再听取股票挑选者喋喋不休关于指数基金如何使市场效率降低并导致股票定价错误。很快，人工智能将提供大量机器人，可以快速而准确地浏览财务报表并为股票定价，可能比分析师做得更快更准确。这应该允许理智的投资者安静地拥有他们的指数基金。
这一切并不是对人工智能的否定。我毫不怀疑它将在许多领域产生巨大的影响。我同样相信，利用人工智能的基金经理无论是否超越市场都会赚钱。但我怀疑大多数为此支付高额费用的投资者不会那么幸运。来自彭博社观点的更多内容：
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