研究显示，养老金警告成本使英国损失250亿英镑投资 - 彭博社

随着储户接近退休，降低风险的定义贡献养老金账户的做法将在当前国会期间使英国损失高达250亿英镑（320亿美元），根据资产管理公司哥伦比亚线缆。

哥伦比亚的动态实际回报负责人克里斯托弗·马洪表示，谨慎的投资策略正在破坏政府推动资金流入英国上市公司、初创企业和基础设施的努力。他说，这种安排——在业内被称为“生活方式调整”——是2015年“养老金自由”改革之前的遗留问题，正在“过度损害储户和国家”。

去年11月，财政大臣瑞秋·里夫斯承诺通过将较小的定义贡献计划合并为类似加拿大和澳大利亚的“巨型基金”来“推动我们经济的增长”。她补充说，英国投资行业的风险厌恶文化已经走得太远。

里夫斯希望较小的计划合并为250亿英镑的基金，以降低费用、分散风险，并使其能够将更大金额的资本投入到主要的英国项目中，这将有助于经济并改善成员的回报。马洪表示，由于“生活方式调整”的风险厌恶，储户在平均规模为107,000英镑的养老金账户上在五年内损失了12,000英镑。

上个月的临时养老金投资审查指出，英国的“3万亿英镑养老金行业拥有全球第三大资产存量”，但表示“政府担心英国养老金基金在国内经济的投资显著低于海外同行。”曾经是公开上市的首选场所的伦敦，已降至第20位，在全球IPO场所的排名中，国内养老金基金正在回避英国。

在政府感到沮丧的迹象下，里夫斯拒绝排除强制基金投资固定比例资产于英国的可能性。国有的英国商业银行首席执行官路易斯·泰勒表示，一个想法是让基金如果未达到英国资产配置阈值，就**偿还养老金税收减免**。养老金税收减免每年价值约500亿英镑。

马洪欢迎里夫斯的整合计划，但表示更简单的“生活方式”变化可能更有效。根据澳大利亚审慎监管局和养老金政策研究所的数据，在澳大利亚，回报和国内投资显著高于英国，三分之二的计划避免“生活方式”调整。

默许支持

根据马洪的分析，在生活方式调整下，养老金在退休前的五到十年内逐渐降低风险，股票配置平均从75%减少到25%，转向债券和现金。降低风险在要求人们在退休时购买年金时有效，但这一规则在2015年被废除。尽管如此，马洪表示，“几乎所有的定义贡献计划都使用这种方法”，而监管机构“默许支持”这一做法。

马洪根据官方数据计算，年长储户在英国股市的资产通常占4%，而年轻储户则为9%。养老金政策研究所估计，到2030年，定义贡献计划的资产将增长到1.3万亿英镑，其中两成是由年长储户持有。

Mahon表示，维持对英国公司9%的资产配置将为到2030年释放250亿英镑用于生产性投资。他的分析显示，对于超过约100亿英镑的计划，“规模对回报几乎没有影响”。他说：“降低成本有帮助，但无法治愈这种由监管驱动的风险厌恶。”

标准人寿投资方案开发负责人Callum Stewart表示，其方法比过去更加复杂。

Stewart说：“今天的现实截然不同。现代生活方式中采用的去风险化方法旨在通过多样化实现增长和管理风险。”

他补充说，澳大利亚并不是一个公平的比较，因为更高的员工养老金缴款和“更长期的关注”结合在一起，为“澳大利亚养老金基金在更长时间内投资于增长市场提供了更大的潜力。”