纳斯达克多样性规则的废除预示着多元、平等和包容（DEI）面临更多挑战 - 彭博社

这一裁决引发了人们对其他SEC披露规则可能也会放松的担忧，使投资者对重要信息一无所知。

摄影师：米凯尔·肖伯格/彭博社纳斯达克传达的信息是：在“黑人的命也是命”运动席卷美国之际：推动多样性——否则就准备解释。

四年后，联邦上诉法院推翻了纳斯达克美国交易所的一个尝试——该交易所是苹果公司、英伟达公司、微软公司和特斯拉公司等公司的所在地——强迫公司在其董事会中增加更多女性、有色人种和LGBTQ+董事。

本周的裁决仅仅证实了许多高管悄然接受的事实：他们所采取和庆祝的多样性努力不仅仅是受到攻击——它们正在被倒退。新的唐纳德·特朗普政府必然会加大压力。

彭博社平等亿万富翁杰夫·亚斯支持了一家挑战DEI政策的非营利组织瑞士政府拒绝提议的超级富豪遗产税儿童猴痘疫苗抵达，刚果正在与神秘疾病作斗争SAP首席技术官因涉嫌触碰女性臀部而离职纳斯达克公司在保守派第五巡回法院的裁决后承认失利，并表示将继续前进。

“我们尊重法院的决定，不打算寻求进一步审查，”一位发言人在声明中表示。

行人经过纽约的纳斯达克市场网站。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社### 多元化、公平与包容之战

来自新奥尔良保守派第五巡回法院的裁决代表了右翼活动家与美国企业之间战争的最新一击。被视为歧视诉讼，像许多类似的文化战争诉讼一样，这场斗争实际上是围绕着 证券交易委员会的权力进行的。但在对 实习项目、初创企业补助甚至ATM费用 豁免的无数法律挑战之后，即使是最坚定的公司也开始在公众面前妥协。

而这一裁决引发了人们对其他证券交易委员会披露规则的担忧，这些规则涉及气候相关风险和温室气体排放，可能也会被放宽，使投资者对重要信息一无所知。即使是关于多样性的披露也可能在公司之间变得不一致，这给试图比较企业的股东带来了麻烦。

这一决定使 高盛集团公司 拥有了更为显著的公共公司上市多样性要求。该 银行在 2020 年表示，它将不再承销美国或欧洲公司首次公开募股，除非其董事会至少有一名多样性成员——即女性、有色人种或认同为 LGBTQ 的人——并要求从 2021 年开始有两名多样性成员。该政策仍然有效，公司的确认于周四发布。

即使在四年前提出的气候下， 纳斯达克的规则 一直存在争议。它规定公司必须有一名女性、“代表性不足的少数族裔”或 LGBTQ+ 董事会成员——或者在其代理声明或网站上报告为何无法遵守——截至去年 12 月 31 日。纳斯达克计划在明年年底将这一要求提高到至少两名多样性董事，其中一名必须是女性。

“理论上，虽然该规则可能不会促使领先公司做得更好，但它 会 迫使落后者——零或一名女性的公司——做得更好，” 彭博情报 的高级 ESG 分析师 Rob Du Boff 说。由于纳斯达克董事会中估计已有 25% 的席位由女性担任，因此其标准非常低，他补充道。

受到挑战

从一开始，批评者就将纳斯达克的规则视为配额制度。尽管董事任命不受传统反歧视就业法律的约束，但配额在法律上仍然存在争议。由爱德华·布鲁姆领导的公平董事会招聘联盟，这位成功挑战 平权行动 的活动家，迅速 挑战 了 SEC 对该规则的批准，声称该规则使“恶意歧视”成为可能。各州检察长也以类似的观点加入了这一行列。

法院的裁决完全回避了歧视问题，仅表示关于多样性的规则不在SEC的监管范围内。

金融市场专注的非营利组织Better Markets的法律主任斯蒂芬·霍尔表示：“第五巡回法院，尤其是整体来看，意图推翻机构规则，无论这些规则对投资者、市场和公众利益有多么重要。”他补充说，他认为对法律的解释是错误的。“这一裁决代表了透明度的严重倒退，而透明度是我们证券市场的生命线。”

律师们不期望SEC作为诉讼的主要当事方会挑战这一结果，尤其是因为该机构将很快由特朗普任命的人士领导。

知名公司一直站在纳斯达克一边：Airbnb Inc、微软和美光科技公司，这些在交易所上市的公司共同提交了一份法律简报，将该规则描述为“常识性措施”。投资巨头如Lord Abbett & Co.和北方信托投资公司也参与其中。他们抱怨说，关于董事会多样性的可靠信息“难以获得，有时不准确”，而且往往不一致。

支持平权行动的抗议者在2023年9月于华盛顿特区的美国最高法院附近抗议。摄影师：安娜·莫尼梅克/Getty Images### 投资者的需求

前激进投资者和锡拉丘兹大学的兼职教授贾里德·兰道表示，聪明的公司在发布关于董事会多样性的信息时发出了信号。在Barington Capital Group工作超过16年，包括担任首席运营官期间，他发现“许多表现不佳的公司往往在董事会中存在某种形式的同质性，这要么导致了问题，要么阻止了董事会自我纠正。”引入不同人口和生活背景的董事有助于解决这个问题。

“大多数标准普尔500公司披露其多样性统计数据，无论它们是否在纳斯达克交易，”兰道说。“我认为这反映了投资者的需求和期望。”

领导董事会多样性倡导组织50/50 Women on Boards的希瑟·斯皮尔斯伯里指出她在加利福尼亚的经历，该州实施了一项法律，要求大多数上市公司在2021年前至少有三名女性董事。该法律于2019年开始实施，但在2022年被推翻。但在法律实施期间，加利福尼亚公司的女性董事比例从20.6%增长到34.2%；此后一直保持在约34%。

“我们看到了其影响的涟漪效应，”她补充道。

其他人则不太确定。没有这项规定，公司将“在其SEC文件、网站或其他公开披露中享有更多关于董事会多样性信息的灵活性，”戴维斯·波克律师在客户更新中写道，周四发布。

戴维斯·波克律师表示，法院可能会对SEC关于气候相关风险和温室气体排放的披露规则应用类似的推理，并可能影响联邦存款保险公司采纳的公司治理规则。

这可能是一个可以一次又一次使用的操作手册——无论投资者想要什么。